中国不怕“索罗斯”

有人认为,索罗斯们把泰、马、菲、印、韩等国家搞得人仰马翻后,下一个目标会不会是外资大量涌入、同样是经济快速发展的中国呢?

中国不排除有这种可能。但中国却有信心说:只要自身硬,不怕索罗斯!

发展中国家发生货币危机都有一个共同的背景,那就是在国际收支表现上,经常项目(包括外贸)出现逆差,而且逆差对国内生产总值的比例过高,往往超过5%的警戒线。泰、马、菲等国家的共同现象都是经常项目逆差过大,而国内储蓄不足则是造成经常项目逆差的根本原因。储蓄不足,国家为了维持一定的增长速度,就必须利用外资,而大规模利用外资的结果,会造成经常项目逆差对国内生产总值的比例过高。墨西哥当年是7.8%,泰国爆发危机前则是8.2%。泰国在这种情况下使国际投资者对泰铢缺乏信心,而索罗斯这些投机客则找到了出手的机会。东南亚国家的储蓄利率都相当高,但这些国家的投资需求更大,相对来讲,储蓄水平仍然严重不足。不仅如此,泰国过去十余年里,面对源源流入的外资,为了维持稳定的汇率,还要不断买进外币,卖出本币。结果,货币供应严重过量。于是,为了抑制通货膨胀,就提高利率;利率高了,又导致外资流入。恶性循环的结果,银根过松,给泡沫经济创造了条件,也给投机商创造了机会。货币和美元挂钩的许多发展中国家几乎都面临这个窘境。

中国近年则通过“对冲”,例如收缩银行贷款,防堵了这种危险。中国近年来外贸一直顺差,和其他发展中国完全不一样。而且,外资源源进入中国,形成经常项目和资本项目都顺差的“双顺差”。外汇储备每年增长二三百亿美元,1997年达到1399亿美元,比上年增加了349亿美元,居全球第二位。1998年再上台阶,据国家计委主任曾培炎在九届人大二次会议报告中的数据,1998年末外汇储备达到1450亿美元,比上年末增加51亿美元。充足的外汇储备,形成了强大的支付能力,阻吓了国际投机客。你抛人民币,我就买,谁能来投机?而且,在双顺差的情况下,人民币面对升值压力,而中国人民银行采取措施维持人民币汇率稳定,人民币其实也就低估了,这和泰铢完全相反。此外,中国引进的外资和泰国引进的外资在结构上也不一样,泰国开放资本市场,但外资结构非常脆弱,充裕又不受管制的短期外资被用来炒房地产,炒股票,一有风吹草动,不仅外商撤退,本国人也抢购外币,这样就加速了货币体系的崩溃。

中国至今没有开放资本项目下的自由兑换。据中国人民银行行长戴相龙说,中国目前利用外资3200亿美元,其中2000亿属于外商投资,1200亿属于国际融资。但前者64%是直接投资,要撤退也不容易;后者更是将近90%的是长期贷款,何况,中国外债和国内生产总值之比到1996年仅仅是15.5%,而泰国为46%,菲律宾是54%,印尼是47%,马来西亚是39%,墨西哥是35%,都比中国多得多。中国的外债结构也比较合理。据国家统计局资料,到1997年底,我国的外债余额是1309.6亿美元,其中中长期1128亿美元,占86.1%,外债偿债率为7.3%,债务率63.2%,均低于一般国际标准。

中国近年整顿金融秩序,使经济平稳地“软着陆”,限制了金融机构炒作房地产和股票。中国在实现资本流动自由化方面也采取了非常谨慎的方针,没有过早地对外开放金融市场,没有实现人民币完全自由兑换,如外商就不能随意买到人民币,防止了国际游资肆无忌惮地冲击我国金融市场,因此国际货币投机商很难找到办法狙击人民币,无法爆炒人民币,即使得手也无法向境外转移利润。

有人把索罗斯吹得神乎其神,并称只要索罗斯全力进攻,一个经济“健康”的国家也完全抵挡不住。其实不然。索罗斯在1994年对日元发起过一次进攻,不仅没有得手,而且一天就损失了6亿美元。原因很简单,内部没有缺口,你怎样进攻也没有用。