黄金报道围着“市场”转

第三节　黄金报道围着“市场”转

在2002年以前，由于黄金市场并不对个人投资者开放，因此除了《中国黄金报》等专业报纸，普通媒体对黄金的报道相对较少。最近几年，参与黄金投资的个人投资者越来越多，国际黄金价格也是一路攀升，于是黄金报道也得到了加强。

毫无疑问，黄金报道应围着“市场”转。所谓市场，一是市场价格，二是市场规范。

一、影响黄金价格的政经因素

同所有的投资品一样，黄金价格变动除了受供求关系影响外，还直接或间接地受制于一些重大的政治和经济因素。这些因素主要是——

1.美元汇率影响

通常情况下，黄金走势和美元走势是逆势而动的，美元涨则金价跌，美元跌则金价扬。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。

但在2005年下半年，却出现了美元和金价普涨的局面。专家解释说，两种走势其实归于同一个原因，就是美国的通货膨胀。一方面，美元从2004年6月份以来连续升息，因此国际炒家以此为题材，大炒美元；但另一方面，美联储借升息来缓解通货膨胀压力只是暂时的，因为美国经济中深层次的矛盾，也就是双赤字（即经常贸易和非经常贸易均为赤字）的问题并没有解决，美国的通货膨胀也无法从根本上得到缓解，美元贬值是长期趋势。因此一些对冲基金就把目光投向黄金，以对抗美元的中长期弱势，由此造成普涨的局面。

2.通货膨胀对金价的影响

一般来说，通货膨胀会使人们手中的货币无形地贬值。当利息收入不足以抵消通货膨胀带来的损失时，人们会对纸币丧失信心，并转向“硬通货”黄金，导致黄金需求上涨。而如果通货膨胀率低于利率时，手里的纸币会更加“值钱”，从而抑制黄金需求，迫使金价下跌。

3.突发性事件

国际上重大的政治、战争事件都会影响金价。政府为战争或为维持国内经济的稳定而支付费用，大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。

4.金融市场变动对金价的影响

一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则人们乐意从股市投资中获取回报，金价下跌。

二、规范黄金投资市场

中国的黄金市场由于开设时间不长，目前市场发展还不成熟，在许多方面并不规范，就像20世纪八九十年代国库券市场和股票市场刚开设时那样，存在很大一块灰色地带和投资“盲区”。如何规范市场，保护黄金投资者的合法权益，也就成了媒体报道的一个重点。

在监管体制上，目前从事黄金期货交易的上海期货交易所，其主管部门是中国证监会，而从事黄金现货交易的上海黄金交易所则由银监会负责，黄金市场监管存在某种“真空”。在市场运作上，各大银行推出的纸黄金交易只能做多不能做空；上海期货交易所的黄金期货夜间无法交易，而全世界的黄金报价每时每刻都在发生，投资者不能在黄金价格大幅波动时及时平仓；上海黄金交易所的现货交易迄今还不对个人投资者开放。所有这些，就给一些地下炒金公司提供了可乘之机，因为这些地下炒金公司具有高杠杆比例操作、全天24小时运行、多空双向买卖、手续费低廉等优势。

案例分析

张卫星炒黄金爆仓事件

2008年8月，在国内证券市场上知名度颇高的张卫星主持的高德黄金，因错误判断黄金走势，恰逢国际黄金市场暴跌，致使其在境内外黄金期货交易中损失数千万元，并让“高德黄金通”产品的400余名投资者血本无归，由此引发了一场如何规范和监管黄金市场的大讨论。在这场讨论中，并不从事财经专业报道的《法制日报》记者所写的“反思张卫星炒黄金爆仓7000余家地下炒金公司游离监管应警惕”一文，堪称一篇不可多得的好文章。透过这篇报道，人们才知道，原来类似“高德黄金”那样的非法地下炒金公司多达7000多家，且长期处于法律监管的真空地带！内地黄金投资者的“投资活动”，有相当一部分居然都是在地下炒金公司进行的，而且地下炒金仍然处于“民不举官不纠”的状态。也正因为如此，高德黄金爆仓后，400余投资者好比哑巴吃黄连，欲哭无泪、欲告无门。

例文

反思张卫星炒黄金爆仓事件

7000余家地下炒金公司游离监管应警惕

股市下跌，各种理财业务风生水起。由张卫星率领的北京高德颐和金银制品有限公司便是其中著名的一例。

毕业于北京大学的张卫星，是证券市场上的名人，著述等身，其代表作《奶牛论》、《新淘金记》、《中国股市风险大讨论》，以及对“股权分置”问题的最早发现与系统理论阐述，更令其身价倍增。

这一“明星效应”，让张卫星所创办的高德黄金受到了全国各地不少投资者的信赖和追捧。高德黄金做的业务，正像张卫星自己所说的是“黄金衍生品”，他向外人称道自己“下100次单子，正确的有99次”。基于他对国际黄金价格走向的精准分析，高德黄金既“代理”全国各地投资者的下单，类似于证券公司的经纪业务，同时也亲自操作，类似于证券公司的自营业务。

之所以说他做的是类似于证券公司的业务，是因为做代理，高德自然要收佣金，自己操作，判断对了，赚得的钱归自己，但它绝不是经证监会合法批准的证券公司。

仅做代理业务而言，高德有时也不太规矩。家住陕西省西安市的一位投资者告诉记者，他将10万元投到了“高德黄金通”业务。7月底，高德公司经纪人声称，张卫星推测未来黄金会涨到1500美元／盎司，建议他把空单平掉改持多单。此后，国际现货黄金跌破800美元／盎司，创下25年来最大单周跌幅，他账面浮亏达6万元，投资不到半年就亏损了60%。到8月底，在他毫不知情的情况下，他发现自己的黄金多单全部被平仓了，“最后只剩下了4万元”。更让他气愤的是，公司把他的账号都注销了。

由于张卫星判断的失误，他认为国际黄金价格将持续走高，一直做多，在金价短暂回落后又不断加仓，最后不仅自己亏损上千万元，还“指导”他人和他一起做多，直至引发崩盘。人们不禁要问，高德黄金炒金既做代理又做经纪，业务资格从何而来？

在我国，现在经过合法批准的炒黄金公司只有两家，其一是上海期货交易所，另一家是上海黄金交易所。记者调查，在上海黄金交易所的会员单位中，没有张卫星的高德黄金。上海期货交易所的有关负责人也于近日公开表态，高德黄金不是上期所的投资者。

但张卫星称高德是做市商，这是国际上非常普遍的交易模式。对此，北京黄金经济发展研究中心专家委员会秘书长刘山恩分析说，金融业、银行业进入黄金市场充当做市商是国际惯例，一家银行在黄金市场上亏损5000万、亏损1个亿绝对是小菜一碟，不会出现爆仓。但高德说自己是做市商，最后又支付不了，“张卫星没有能力履行做市商的责任，并不具备做市商的资质和能力。”

据记者了解，地下炒金最常见的模式是网上操作，买空卖空，手续费比较低。但是，其中的暗箱操作普遍，有不少投资者炒到最后，投入的钱亏得精光。上海期货交易所有关负责人直言，目前所谓的“地下炒金”活动非法。

而全国到底有多少这类公司呢？据张卫星自己说，像他这样的公司全国差不多有七千多家！有关部门的统计也验证了这一说法：目前，涉及黄金投资的咨询类公司有七千余家。

如此众多的公司游离于法律监管之外，向全国各地的投资者接受订单，自己又亲自操刀从事炒黄金业务，又缺乏统一的规范，投资者的权益如何有保障？

业内一位知名专家分析说，目前负责期货行业的主管部门是中国证监会，上海黄金交易所则由银监会负责。对于个人投资者在高德这样的公司进行的交易，目前还没有明确的主管部门进行监管和约束。“如果高德黄金没有爆仓，没有引起人们关注，那么，这些公司是不是就可以大行其道，长期打着法律擦边球？”这才是最值得全社会深思的大问题。

周芬锦／文，摘自《法制日报》2008年9月4日　（引文有删节）