博弈均衡汇率与人民币汇率合理性统计评估

最近二三十年来，人民币汇率问题成为学术界，商界和政策当局热烈讨论的话题。截至目前，人民币已经跌破了“7”的大关。由于人民币汇率问题的妥善处理事关中国对外经济乃至整个国民经济的持续健康发展，所以人民币的升值已成为人们议论的焦点和经济界的看点。值得注意的是， 目前人民币汇率已一直在6.8徘徊，升值的累积效应也将日益显现。那么，当前的汇率是否已处于均衡水平？如果没有处于均衡水平，我们是否应该采取相关政策进行调整？

我们认为，要恰当地回答上述问题，必须对人民币汇率进行合理性评估，而人民币汇率合理性评估基准也即人民币均衡汇率测算模型的构建，则可以通过博弈分析框架的引入来构建。

关于运用博弈的理念来研究汇率的合理性问题， 目前已在学术界得到了更多的国内外专家学者的关注，并涌现出了一批相关研究成果。例如，Menzie.D （2001） 、 Obstfeld.M （1997） 、 Hamada.K （1985）等采用博弈的方法对实际汇率进行了分析，林群和徐云（1999）以东南亚金融危机为背景对政府与游资公司的动态信号博弈过程及对我国汇率影响分析，庄希勤（2006）从博弈的角度考察了中美两国在汇率上的重复博弈能够达成的子博弈纳什均衡，丁聘聘（2004）把人民币汇率之争归结为国际政治的博弈，曹永风在《对实际汇率偏离购买力平价的博弈论解释》一文中则构建了一个均衡汇率博弈模型。另外，龚刚（2005）、赵迎春和王怀民（2005）、苗迎春（2003）、魏巍贤（2004）等也都就博弈的视角对人民币汇率的相关问题开展了研究。这些成果取得，为博弈理论在汇率研究中的应用开创了一个有益的途径，并对汇率理论的发展起到了一个重要推动作用。

但是，如果我们对这些成果进行分析，也会发现现有成果在实证研究上存在着一定不足。为此，本文拟从统计的视角，就如何运用博弈理论来开展人民币汇率合理性评价问题作一探讨。如果将基于博弈均衡的汇率定义为博弈均衡汇率，则本文的基本思路是：人民币汇率合理性评估是一项基于均衡汇率的评估，均衡汇率形成于本国厂商与外国厂商在本国与外国市场的理性行为博弈过程，按照这个博弈过程可以构建起人民币博弈均衡汇率测算模型，利用该模型经相关数据的搜集与整理，我们可以测算出相应的人民币博弈均衡汇率，并以此来完成人民币汇率的合理性评价。