【摘要】：影响证券价格的信息按照其到达市场的时间和难易程度可分为三个层次：一是历史信息，即股票过去的价格、收益率和成交量等；二是公开信息，即当前所有公布于众的信息，如公司盈利及财务状况、红利分配方案和购并事件等；三是内幕信息，即为内幕人士所知晓，尚未公开而且可能影响证券价格的信息。与以上信息的三个层次相对应，有效性也可以分为三个依次递进的类型。
影响证券价格的信息按照其到达市场的时间和难易程度可分为三个层次：一是历史信息，即股票过去的价格、收益率和成交量等；二是公开信息，即当前所有公布于众的信息，如公司盈利及财务状况、红利分配方案和购并事件等；三是内幕信息，即为内幕人士所知晓，尚未公开而且可能影响证券价格的信息。与以上信息的三个层次相对应，有效性也可以分为三个依次递进的类型。
弱式有效市场（weak-form effiency）：若证券现在的价格已完全反映了过去的价格、成交量等历史信息，则意味着市场已经达到了弱式有效，也就是说，在弱式有效市场上，投资者不可能通过分析过去的交易数据而获取超额收益。
半强式有效市场（semi strong-form efficiency）：若证券现在的价格已完全反映了所有的公开信息，如财务报告、红利预测等，则意味着市场已经达到了半强式有效性，换言之，在半强式有效市场上，投资者不可能通过分析公开信息而取得超额收益。
强式有效市场（strong-form efficiency）：若证券现在的价格已经完全反映了所有可能影响其价格的信息，特别是内幕信息，则意味着市场已经达到了最高层次的有效—强式有效。在强式有效市场中，就连掌握内幕信息的内幕人士也不可能因此而获得超额收益。
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