并购风险的概念与特征

(一)并购风险的概念

风险是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。风险是由风险因素、风险事故和风险损失等要素组成。换句话说，风险就是在某一个特定时间段里，人们所期望达到的目标与实际出现的结果之间产生的距离。风险有两种定义: 一种定义强调了风险表现为不确定性; 而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。若风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，金融风险属于此类。而风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性和相对性的特点。

企业进行并购，会导致企业产权结构的变动，资源、人事的调整，相关行业市场的变化。这些变化大多都是不确定的，而且是必然的。因此，在这种不确定环境中的企业并购必然会面临各种各样的风险。

所谓并购风险，是指企业在进行并购活动的过程中，企业遭受损失的可能性。具体表现为:

(1)并购夭折。因对政治、经济、文化、法律等宏观因素的变化缺乏研究和预测，对政府行为缺乏足够的了解，对被并购企业缺乏审查(尤其是企业的产权)，对自身的资金实力未能正确估计，因而导致企业并购失败，为并购付出的成本全部付诸东流。

(2)并购后企业的获利在相当一段时期难以弥补并购所付出的成本，最后导致企业失去可持续性竞争优势。

(3)因并购过程中隐含的负面因素在并购后企业的管理中开始发挥作用，而导致并购后企业管理失效或失控。表现为管理成本居高不下，企业盈利能力负增长。

(二)并购风险的特征

并购风险是不确定的，它贯穿于企业并购的全过程，但是又无法确定它会在哪个环节、什么时候发生，因此有必要研究并购风险的特征。一般来说并购风险具有以下一些特征:

(1)随机性。并购风险的发生及其后果都具有偶然性。风险是否发生，何时发生，发生之后会造成什么样的后果?人类通过长期的观察发现，许多事件的发生都遵循一定的统计规律，这种特征叫随机性。并购风险也具有随机性。

(2)客观性。这是并购风险的本质属性。风险的客观性决定了企业并购活动中无法彻底摆脱风险的影响，并购风险是不可能完全消除的，只可能通过采取一些措施使风险程度降低和转移。正因为并购风险不以人们意志为转移地附生在企业并购活动的每一个阶段、每一处环节，它就要求并购者直面这个现实，严密注视并购中各因素的变化情况，尽量降低并购所带来的风险，提高并购的成功率。

(3)相对性。风险总是相对活动主体而言的。同样的风险对于不同的主体有不同的影响。人们对于风险事故都有一定的承受能力，但是这种能力因活动、人和时间而异。