年下半年始至年月底，美国次贷市场迅速下跌的小阶段

一、第一阶段：2006年下半年始至2007年2月底，美国次贷市场迅速下跌的小阶段

期间，美国次贷市场发生了一系列市场主要事件。首先，Ownit、Mortgage Lenders Network、Res Mae Mortgage等抵押贷款机构申请破产保护；New Century宣布重置其2006年前3个季度经营结果且第4季度将出现损失，Country wide收紧信贷；HSBC因其美国的抵押贷款部门损失，2006年将提取105亿美元拨备；Wells Fargo、Freddie Mac提高次优抵押贷款收购标准。

在这一阶段，同时引发一系列市场反应，国债市场和股市出现了较大的波动，但是市场动荡主要局限在高风险抵押贷款市场之内。与ABX BBB指数大幅下挫相比，AAA和AA只轻微下降了l～2个百分点，Single-A下降也在10个百分点以内。

HSBC提取巨额拨备对于市场的影响是不言而喻的，相对于前期发生问题的大多是中小型贷款机构，HSBC受到波及使市场开始重新评估次优贷款危机影响的深度与广度。

2007年3月13日美国住房抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）发布的房贷市场报告显示，2006年第四季度美国次级抵押贷款不良率显著恶化，达到13％以上，是四年来的最高水平。

而作为最大的次优贷款放贷机构，New Century发生亏损并在1个月左右的时间内最终申请破产保护。3月13日，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司（New Century Financial Corp.）宣布濒临破产。4月2日，新世纪金融公司申请破产保护，并宣布计划裁减一半以上员工，并出售公司大部分财产，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。似乎预示着后面更加猛烈的风暴。

“春江水暖鸭先知”，在金融市场第一线的机构往往先于金融监管部门。据有关资料，2007年2月，汇丰银行率先发出有关次按问题的警告，美国次级按揭贷款问题初次浮现，但当时市场普遍认为次按和次按债券占美国全部按揭贷款和金融市场的规模不大，不会引致重大的金融动荡或危机（蔡永雄，2007）。