国际收支均衡与失衡

第一节　国际收支均衡与失衡

一、国际收支的概念

根据IMF的解释，一国的国际收支(Balance of Payments)是指一国(或地区)的居民在一定时期内(一年、一季度、一月)与非居民之间的经济交易的系统记录。

国际收支的概念经历了不断丰富和完善的过程，大体上可以分为三个时期:第一个时期，是从17世纪到第一次世界大战前，这个时期的国际收支是指对外贸易差额，也称有形贸易收支;第二个时期是从第一次世界大战爆发到第二次世界大战结束，这一时期的国际收支是指一个国家在一定时期对外货币收支的综合情况，即外汇收支;第三个时期是第二次世界大战后至今，这个时期的国际收支包括一个国家一定时期的全部国际经济交易的系统情况。既包括涉及外汇收支的项目，也包括不涉及外汇收支的项目，比如在清算支付协定项下的双边记账贸易也包括在内。

在理解这一概念时，应该注意以下几个问题:

(1)IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，它是以交易为基础的。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念。事实上，使用国际收支这一名词来描述一国的国际经济交易并不贴切。1945年国际联盟曾建议改称为国际交易账户(International Transaction Account)，但由于人们使用这一名词由来已久，这一建议并没有得到采纳。

(2)只有居民和非居民之间的经济交易才是国际经济交易。居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。他国的公民如果在本国长期从事生产、消费行为，也可能属于本国居民。居民包括个人、政府、非营利团体和企业四类。IMF作了如下规定:自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民;法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体和企业。这样，跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。但国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。

(3)国际收支和国际借贷是两个不同但容易混淆的概念。国际借贷(Balance of International Indebtedness)也被称做国际投资状况(International Investment Position)，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。它们的区别在于:(1)国际收支是一个流量概念，描述了一定时期内的发生额;而国际借贷是一个存量概念，描述了一定时点上的对外债权、债务余额。(2)两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠与、侨民汇款与战争赔偿等无偿交易都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。两者之间的关系是:国际收支为因，国际借贷为果。一国国际收支中的资本账户收支差额的历年累计，即为该国的国际借贷或国际投资状况。

二、国际收支平衡表

一国为了更好地了解本国大量的、形式多样的国际经济交易，掌握对外经济交往的全貌，实现其宏观经济目标，就需要使用国际收支平衡表这一重要的分析工具。国际收支平衡表是一国对其一定时期(一年、一季度、一月)内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和账户(Account)，并按照复式簿记的原理进行系统记录的报表。世界上大多数国家都根据不同的经济分析需要编制了格式不同的国际收支平衡表。

IMF规定各会员国必须定期向IMF报送本国的国际收支平衡表，在汇总后定期发表在《国际金融统计》上。为了便于会员国编制平衡表，使各国的平衡表具有可比性，IMF出版了《国际收支手册》，制定了国际收支平衡表的标准格式。我们这里采用IMF规定的统一格式来介绍国际收支平衡表的主要内容。

国际收支平衡表包括4个基本部分:经常项目、资本项目、官方储备和错误与遗漏。

1.经常项目

经常项目包括货物、服务、收益和经常转移。

(1)货物(Goods):指一国的商品进口和出口，是经常项目中最重要的内容。货物出口以离岸价格(FOB)计算，而进口以成本加运费和保险价格(CIF)计算。

(2)服务(Services):记录劳务的输入和输出。主要包括运输、旅游、通信、银行、保险、信息服务、专利转让等收支。

(3)收益(Income):记录因生产要素在国际流动而引起的要素报酬收支，包括“雇员报酬”和“投资收益”两项。

(4)经常转移(Transfers):反映单方面的、不对等的收支项目，又称单方转移或无偿转移。按照对象的不同，无偿转移又可以分为私人转移和政府转移。私人转移主要有汇款、年金和赠与等，政府转移一般指政府间的债务豁免、经济或军事援助。

2.资本项目

资本项目反映一个国家一段时期内对外资产和负债的增减变化。

在标准的国际收支平衡表中，资本项目由以下几个部分组成:

(1)直接投资(Direct Investment)。直接投资包括本国在外国的直接投资和外国在本国的直接投资。

(2)证券投资(Portfolio Investment)。证券投资指本国居民对外国有价证券以及外国居民对本国有价证券的购买和出售。

(3)其他资本。这一项记录的是不包括在直接投资、间接投资和储备项目内的一切资本交易，主要有贷款、货币、存款、短期票据等。在国际收支平衡表中，资本项目通常分为长期资本和短期资本。长期资本主要有直接投资和证券投资，短期资本的形式多种多样，国际金融市场中短期资本流动的规模巨大，被称为“游资”(Hot Money)。

3.官方储备

官方储备(Official Reserve)。官方储备是指一国国际收支出现顺差或逆差时(已由错误与遗漏项调整后的数字)，该国货币当局(中央银行或外汇平准机构)所拥有的、可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。国际收支顺差表现为储备资产的增加，而国际收支逆差则表现为储备资产的减少。该项目的净差额恰好与上面所有项目的净差额相等，但符号相反，因此称为平衡项目。经平衡项目调整之后，国际收支平衡表就成为一张名副其实的平衡表了。

官方储备中的一项是分配的特别提款权(Allocation of Special Drawing Rights)，它是国际货币基金组织按其会员国缴纳的份额分配给各会员国的一种计账单位，可作为储备资产用于平衡国际收支逆差，也可用于偿还国际货币基金组织的贷款。储备资产是储备及相关项目的简称，指货币当局(一般为中央银行)为应付国际收支方面的需要而持有的资产。

4.错误与遗漏

错误与遗漏是为了使国际收支平衡表借方和贷方总额相等而人为设置的项目，用来轧平国际收支平衡表中由于统计疏漏而引起的借贷差额。在国际收支平衡表中若所有其他项目的借方出现余额，则该项目的贷方就记录相应的余额;若所有其他项目的贷方出现余额，则该项目的借方就应记录相应的余额。

三、国际收支平衡

(一)国际收支差额

前面我们分析了国际收支所包括的内容，指出国际收支会出现顺差或逆差，这种顺差或逆差即为我们对国际收支状况进行衡量的基本指标。如果没有差额，即为国际收支平衡;出现贷方差额(即顺差)称为盈余(Surplus);出现借方差额(即逆差)称为赤字(Deficit)。

我们通常分析以下五种国际收支差额。

(1)贸易差额，即商品出口大于商品进口的收支差额，它等于商品出口额减去进口额。在这里把劳务贸易流量从贸易量中分离出来的做法在今天看来是不太妥当的，因为目前劳务流量在经常项目账户中已经占有相当的比例。

由于贸易收支在整个国际收支中占的比重相当大，出于简便和统计的需要，有时我们也把贸易收支作为国际收支的近似代表。

(2)经常差额，即经常账户贷方总额减去借方总额后的差额;具体说来，它等于货物项目差额、服务项目差额、收益项目差额与经常转移项目差额之和。它是衡量国际收支状况的一个重要指标，反映实际资源在一国与他国之间转让的净额，是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。它综合反映了一个国家的进出口状况，被各国广为使用。

(3)基本差额，指经常差额与长期资本项目差额之和。这里之所以没有将短期流动资本计算在内，是因为该项目灵活多变，最不稳定。尤其在汇率和政治条件动荡时，短期资本常常无规律地从一个国家迅速转移到另一个国家。将其排除在外得出的基本差额就可以反映一个国家国际收支状况的长期趋势。

(4)官方结算差额，指不包括官方借贷差额和储备资产变化的国际收支贷方总额与借方总额之差。在汇率一定的条件下，可以用它来衡量外汇市场上本国货币遭受的压力。如果官方结算差额为正，表明本国货币处于强势地位;如果为负，表明本国货币处于弱势，货币当局就必须为外汇市场的自主性交易余额提供相等数额的补偿资金来稳定汇率。

(5)综合差额，又称偿债差额，是仅以官方储备为线下项目的国际收支差额，或者说它是官方结算差额与官方借贷差额之和。在汇率一定的条件下，它也可以用来衡量本国货币在外汇市场上遭受的压力。与官方结算差额不同的是，它反映的是为消除国际收支失衡和稳定外汇市场必须增减的官方储备资产的情况。

上述五种差额分别适用于不同的场合，在使用时，要根据实际情况、不同的问题采用不同的差额。任何一个特定的差额都不能说明所有的问题，要反映一国国际收支状况的全貌，就必须使用国际收支总额。

国际收支平衡表全部项目的借方总额和贷方总额应当是相等的，其净差额应该为零。但是具体到国际收支的每一个项目，其借贷方就有可能是不相等的，往往出现一定的差额，如贸易差额，经常项目差额，资本差额等，这种具体项目的差额即为局部差额。当贷方大于借方时称为顺差，借方大于贷方时称为逆差。

要注意的是，国际收支某一个项目出现顺差或逆差，不等于国际收支出现顺差或逆差。例如，当一国贸易差额出现顺差时，可能该国其他项目差额为逆差，且这种逆差的绝对值大于贸易差额的绝对值，从总体上来看，就表现为国际收支的逆差。因此，只有国际收支的总差额才能说明一国在一定时期的国际收支状况。

(二)国际收支的平衡与失衡

国际收支平衡表中包含的各项，按其性质可以划分为自主性交易(或称事前交易)和调节性交易(或称事后交易)。自主性交易是经济实体或个人出于某种经济动机和目的独立自主进行的交易，具有自发性，其交易的结果不可能完全平衡。不是借方大于贷方，就是贷方大于借方。这种交易的不平衡必然会导致国内外汇供求的不平衡，从而引发汇率的波动，对国内经济产生一系列的不利影响。如果任由其发展下去，将变成持续的、不可控制的因素，剧烈时会导致人们信心不足，国家信用崩溃等恶果。所以，各国货币当局总是运用另一种交易来弥补自主性交易不平衡造成的外汇供求缺口，通过增减外汇储备来实现外汇供求的平衡，维持合理的汇率水平和国内经济的稳定。政府采取的这种交易就是调节性交易。

从理论上说，如果一国国际收支平衡表中的自主性交易部分借方与贷方总额平衡或基本平衡，则称该国实现了国际收支平衡或基本平衡。如果自主性交易中的借贷方总额相差较大，则称国际收支不平衡或失衡。无论是国际收支顺差还是逆差，都是国际收支失衡。国际收支的不平衡在国际收支平衡表中表现为经常项目与资本项目差额不为零或国际储备资产的增减。根据差额的数量特征又可分为顺差型不平衡和逆差型不平衡。国际收支总差额为正而导致的国际储备资产增加，称顺差型不平衡;相反，则称逆差型不平衡。