【摘要】：在理财学中，资本成本通常与要求报酬率、折现率等替代使用，它可能是我国理财学中出现的理解最为混乱的一个概念。比如，许多人觉得借款利率是资本成本的典型代表。在我国为数不少的上市公司中，甚至会由于可以不分派现金股利而以为股权资本是没有资本成本的。对于资本成本的理解偏差，是我国理财学发展极不成熟的一个重要表现。
第一节 资本成本的性质
在理财学中，资本成本通常与要求报酬率（required return）、折现率（appropriate discount rate）等替代使用，它可能是我国理财学中出现的理解最为混乱的一个概念。在我国大多数的理财学教材中，资本成本最常见的定义如下：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。西方理财学界对资本成本的定义通常为：“The rate of return a firm must earn on its project investment in order to maintain its market value and attract needed funds.”（资本成本是企业为了维持其市场价值和吸引所需资金而在进行项目投资时所必须达到的报酬率），或者“The cost of capital is the rate of return a firm must earn on investments in order to leave share price unchanged.”（资本成本是企业为了使其股票价格保持不变而必须获得的投资报酬率）[1]人们对于这一财务概念的解释往往是基于表面的观察。比如，许多人觉得借款利率是资本成本的典型代表。在我国为数不少的上市公司中，甚至会由于可以不分派现金股利而以为股权资本是没有资本成本的。对于资本成本的理解偏差，是我国理财学发展极不成熟的一个重要表现。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
