金融市场的基本要素和功能

1．金融市场的基本要素和功能

根据资金融通期限长短，可以把金融市场划分为货币市场与资本市场。货币市场是指期限在一年以内的短期金融市场，资本市场是指期限在一年以上的长期金融市场。

根据国际经验，一个完善的货币市场应该包括：

（1）银行同业拆借市场

银行同业拆借市场是商业银行头寸余缺调剂和准备金管理的工具，也是中央银行货币政策操作的窗口和传导机制，并且对货币市场的形成与发展起着基础性作用。

（2）商业票据市场

商业票据市场促使工商企业间商品交易的票据化和有序化，由于银行一部分信贷以票据为抵押，有利于防范贷款风险，中央银行还可以通过再贴现调节货币供应量。

（3）短期政府债券市场

中央和地方政府通常发行短期债券进行融资，为投资人提供了充分的选择机会，并满足了他们调整债务期限结构的需要。买卖国债也是中央银行管理货币供应的手段。

（4）银行承兑票据市场

银行承兑票据是一种定期汇票，到期偿还时由约定的承兑银行支付给持票人现金。银行承兑汇票在到期前可以进行贴现，贴现银行也可以进行再贴现。

（5）定期大额存单市场

定期大额存单是商业银行为筹集资金开出的一种可转让的定期存款凭证，到期持有人可以向银行提取现金，到期前也可以在二级市场转让。

一个完善的资本市场应该包括：

（1）长期信贷市场

长期信贷市场是指银行机构与工商企业之间期限在一年以上的信贷市场，这是资本市场传统组成部分。在国际资本市场中，由银团贷款构成的长期信贷市场仍然发挥着一定作用。随着证券市场发展，长期信贷市场规模已呈下降趋势。

（2）股票市场

股票是股份有限公司公开发行、用于证明投资人股东身份和权益、并据以获得股息和红利的所有权凭证。股票具有盈利性、风险性、稳定性、流通性、参与决策性和价格波动性等特点。股票市场是企业获取长期股权资本的场所。

（3）长期政府债券市场

政府债券是指政府发行、承诺到期偿还本金并支付利息的一种格式化的债权债务凭证。政府债券具有有偿性、意愿性、安全性、流动性、享有免税优惠和充当调节货币供给工具等特点，它是政府筹集长期资金的重要手段。

（4）企业债券市场

企业债券是指由股份公司发行并承诺在一定期限内还本付息的债权债务凭证。与股票相比，企业债券持有人无权参与企业经营决策，但享有优先分配收益权和优先清偿权。企业债券也是企业筹集长期资金的手段。

货币市场的基本经济功能是为市场主体提供短期资金融通场所，是金融机构之间头寸余缺调剂和短期资金融通手段，也是中央银行进行公开市场操作的场所和实现货币政策目标的传导机制。资本市场的基本经济功能是为市场主体提供长期资金融通场所，具有动员社会资本、促进资本形成、方便企业筹集长期资金和企业兼并收购与重组，以及提高全社会资本配置效率等功能；另外，资本市场还有助于打破银行垄断，促进金融竞争，分散金融风险，有利于资本国际流动。资本市场价格由资本供求决定，并通过货币市场受到中央银行货币政策的间接影响。