对外开放的步子可以迈得更大一些

对外开放的步子可以迈得更大一些

童道驰　中国证券监督管理委员会国际合作部主任

非常高兴参加今天的论坛，这是非常重要的题目，我先简单谈谈资本市场双向开放的问题。

资本市场的开放是先请进来再走出去。实际上，资本市场从一开始建立的时候，就是怀着一种开放的心态做的。我如果没有记错的话，1991年、1992年的时候有B股市场，就是允许外资投资我们境内的市场。1994年又开启了境内企业到境外上市，这也是非常重要的一步。到后来在2000年的时候出台了QFII的政策，允许外资投资者进入中国的投资市场，后来又出台了QDII的市场。在WTO金融市场开放方面，证券市场我们是早已完全履行了WTO所有的承诺，包括合资公司，我们证券的合资公司，现在大概有十来家的投资银行的合资公司。这些合资公司在我们市场上扮演着越来越重要的角色，不管是境内上市还是境外上市。在境外上市时，这些投资银行扮演着更加重要的角色，取得了丰厚的回报。这些都是开放的一些重要的步骤。

童道驰演讲

基金业方面我们开放也是很快的，现在有70多家基金公司，一半是合资的基金公司。基金合资股份比例可以达到49％，所以基金业的开放也是很快的。开放也带动了基金业的快速发展，机构投资者从市值来看已经占了流动市值的50％以上，外资、QFII、合资公司在这里面扮演了非常积极的角色。

从期货市场的开放来看，因为期货市场经历过一个曲折的发展，我们先把内部的治理做好，经过这几年的发展也取得了长足的进步。比如在大宗商品交易方面，从交易量来讲，我们连续两年占全球第一位，这是很多人不了解的。我们期货市场相对来讲是跟以往完全不一样的一个市场，中国经济发展对大宗商品有大量的需求，交易方面现货市场、期货市场在比翼齐飞、共同发展。期货市场也在不断开放，吸引更多的投入。金融期货方面也取得了实质性的进展，我们启动了金融期货交易所，我们现在允许QFII投资我们的股指期货，这些都是一些非常重要的开放的步骤，这些开放带动了我们资本市场的往前发展。

从引进来这个角度看，改革开放带动了我们的发展。现在资本市场发展到一定的阶段，2010年是资本市场建立20周年，明年是证监会成立20周年，虽然资本市场是一个年轻的市场，但是市场规模达到了一定的程度，现在市值是4万亿美元左右，比起美国差一些，但是跟日本水平差不多。从投资者开户来讲，是1.7亿开户数，听起来很吓人，因为有的国家的人口就这么多，我们投资者的参与度是非常高的。我们从业人员差不多有几十万人，市场的规模、深度、广度不断地扩展，市场的层次也在拓展。我们有多层次的资本市场，有主板市场，有中小板、创业板等等，这些都是我们市场的广度和深度在发展。

资本市场随着我们国力增加、中国经济不断强大，要为实体经济服务，为转变经济增长方式服务。现在到了一个企业走出去的时候，实体经济需要进一步走向国际市场，这时候金融应该跟上去，包括我们的银行、证券、保险都是为我们实体经济服务的，这种情况下证券公司和基金公司、投资银行都应为企业出去收购兼并提供金融服务。我们鼓励金融机构走出去，现在有14、15家证券公司在香港设立了子公司，有很多优秀的企业在香港设立了子公司，这很好。总体来讲这是走出去的第一步，以香港作为一个试验田或者第一步，然后再延伸到国际市场，我们有很多的基金公司也在香港设立机构。这些都是我们走出去的非常重要的步骤，我们希望我们的金融机构能够更好地为实体经济服务。

我们国际化还存在一些问题。我们鼓励企业走出去，但是我们现在处于初级阶段，还远远不够。国际化，我们中国人愿意用“化”这个字，什么都“化”，这个“化”翻译成英文不太好翻，实际上就是一个开放的意思。资本市场的开放还受制于很多其他的条件，比如人民币资本项下可兑换的问题，它要一步一步互相推进。

另外走出去面临一个风险的问题，要控制风险，以金融安全为首要考虑。这次金融危机中国基本上没有受到多大的损失，这就是因为有物理的隔离，某种程度上讲保护了企业。我们金融市场的承受度和产品的创新、开放、风险控制能力、内控机制是不是完善，是不是可以控制这个风险，这也是第一个前提，开放要以控制风险为前提。

此外，我觉得我们开放的步子可以迈得更大一些。大家关心的都是国际板的问题，作为一个真正的整体金融市场，我们还没有真正的外国企业在这边上市。这不是说一定要有外国企业来，而是从某种程度上讲，外国企业来是完整的金融体系和金融市场的一种体现，对上海建立国际金融中心是一个重要的组成部分。作为我们居民配置自己的资产，分享全球经济的成果，也是非常重要的机制。我们还有一些金融市场需要完善，比如金融衍生品市场，要对实体经济服务的，这个现在还没有。