宁夏投资与经济增长问题分析

宁夏投资与经济增长问题分析

中国人民银行银川中心支行　李　斌

摘要：改革开放以来，特别是“十五”期间，伴随着经济的快速发展，宁夏的投资水平得到了全面提高，投资拉动经济增长的作用越来越凸显。因此，进一步认识宁夏投资与经济增长的关系，对于适度调整投资规模、速度和结构，促进宁夏经济持续、健康、稳定的增长具有重要的指导意义。

一、投资水平迅速提高，对经济增长的拉动作用不断增强

图1　投资总量及增长率趋势图^[1]

（一）投资总量快速上升，投资增速波动减小

从投资总量来看，1978-2005年宁夏固定资产投资总量快速增加，期间累计完成投资2572.2亿元。“十五”期间，宁夏全社会固定资产投资累计完成1570.42亿元，比“九五”时期增长1.78倍，占改革开放以来投资累计完成量的61.0%。

从投资增速来看，近十年来，随着计划经济向市场经济进一步转型和深化以及国家宏观调控政策的实施，投资增长率的波动正在减小，投资增长态势趋于平稳。“八五”、“九五”和“十五”时期，宁夏固定资产投资年平均增长速度分别为26.1%、18.0%和22.56%。在这期间，投资增幅出现两次较大的波动，1993年增长达到38.3%的高峰，之后快速回落到1996年增长10.3%的低谷，2003年投资增速又达到了37.9%。1993年的投资快速增长，主要源于1992年小平同志南巡讲话和党的“十四大”提出建立社会主义市场经济体制宏伟目标激发了投资热情。1993年以后针对较为严重的重复建设和开发区建设热潮现象，国家实施了宏观调控财政政策，1994年、1995年投资增长快速下降，到1996年达到十六年来的历史最低点。1998年实行积极的财政政策之后，宁夏投资增速大大加快，当年即实现增长23.3%，增幅比1997年提高9.4个百分点。1998-2002年，投资增速始终保持在18%-24%的之间，2003年投资增速达到了37.9%，属于特殊年份。2004年和2005年，国家及时作出了加强宏观调控的决策和部署，出台了土地、信贷等调控措施，控制固定资产投资过快增长，遏止部分行业盲目投资和低水平建设。在宏观调控政策的影响下，投资增幅回落，增长速度回落到19.7%和16.8%。属于相对平稳区间。

图2　投资水平间接指标对比图

（二）投资增长快于经济增长，带动经济增长的作用十分突出

宁夏固定资产投资率在1996年以前有较大的波动幅度，1997年以后逐年提高，到了2005年该指标达到85.8%；宁夏固定资产投资对经济增长的拉动作用在1996年之后保持着逐年增强的趋势，2003年固定资产投资对经济增长的拉动率达到历史最高。虽然，2004年和2005年该拉动率有所下降，但与近年历史数据相比，仍保持着较高的水平；固定资产投资的弹性系数除2003年以外^[2]，近年有明显的上升趋势。

出现上述趋势的主要原因是在从计划经济向市场经济转型的初期，地方政府的计划投资对投资总量和增速的影响较大，从而导致了衡量投资水平相关间接指标的上下波动。之后，随着市场经济体制的进一步转型和深化，投资主体的多元化格局的形成和投资资金来源内部占比结构的变化，以及一系列国家宏观调控政策对产业结构的调整和投资效率的提高产生的积极作用，加之中央进行西部大开发对宁夏的扶持，衡量投资水平的相关指标在增长的过程中，波动逐渐减小，增幅趋于平稳。

从各国发展阶段和我国东南沿海经济发达地区经济发展历史分析，都会出现投资增长明显快于经济增长的经济初创和起飞的准备时期，投资率的变化特点从侧面说明了宁夏正在进入工业化阶段，处于经济起飞的开始阶段。

（三）与全国相比，宁夏投资总量偏小、投资增速较缓

1.固定资产投资的总量居全国倒数第二，西部倒数第一。从投资总量来看，“十五”期间，宁夏经过五年的积累完成固定资产投资总额接近1600亿元，而同样地处西部的四川和内蒙古2006年上半年完成固定资产投资1736.33亿元和1236.28亿元，差距显而易见。2006年上半年，宁夏完成固定资产投资144.38亿元，位列全国倒数第二，与西藏并列位于西部倒数第一。固定资产投资额在200亿以下的省份仅有海南、西藏、青海和宁夏四省，在500亿以下的省份也仅有贵州、黑龙江、海南、甘肃、青海、西藏、新疆和宁夏八省。

从宁夏固定资产投资占全国比重的变化趋势看，在比重占不到全国1%的区间内，该比重从1996年开始缓慢上升，2003年达到历史最高值0.6%，随后在2004年和2005年又下降到0.5%。虽然由于1999年以后沿海发达省份这一比重也有所下降，表面上看来宁夏与发达省份的差距并没有扩大，实际上，虽然近几年全国经济迅速升温、国家西部大开发对于西部地区投资支持不断增强，但是宁夏由于经济环境、经济结构、思想观念等各方面因素干扰，宁夏的投资水平的提高程度却落后于全国，“起步慢、升温缓、回落快”的现象十分明显。2003年和2004年上半年国家紧缩性宏观调控政策，更是使宁夏投资落后于全国平均水平的现状进一步形成。

2.固定资产投资增速低于全国平均水平，位列全国倒数第二。

“十五”期间，宁夏与全国相比，固定资产投资总体趋势是基本一致的。从1998-2002年，宁夏固定资产投资增速在稳步上升，高于全国平均水平，直到2003年宁夏固定资产投资增幅达到了历史最高。2004年和2005年增幅有所回落，已明显低于全国水平。2006年针对全国投资过热、信贷增长过快问题，国家加大了宏观调控力度，受调控政策和投资能力的影响，宁夏投资增幅呈逐月下滑的走势，3、4、5、6、7、8各月投资增幅分别为34.6%、25.2%、20.5%、22.3%、17.39%、15.05%，投资增幅呈向下波动运行的态势，与2005年由低到高的走势相逆。1-8月，宁夏固定资产投资速度远低于全国水平，位列全国倒数第二。随着国家对固定资产投资和货币信贷投放的从严控制，保持宁夏固定资产投资较快增长的难度日趋加大。

图3　固定资产投资对比图

综上所述，从投资总量、投资增速来看，宁夏在西北地区乃至全国均属于投资总量小、投资增速低的少数民族欠发达地区。并且，宁夏的经济增长对于投资的依赖程度相当高。因此，在保持适度的规模和增幅、以需求为导向、充分考虑资源对经济增长的约束和防止环境污染的原则下，加大投资力度、以投资带动全区经济的快速发展是宁夏的必然选择。

二、投资增长与GDP增长的之间的实证关系研究

图4　GDP与总投资趋势图

图5　GDP增长率与总投资增长率示意图^[3]

（一）回归分析

结合宁夏地区的实际情况，这里选择GDP和投资总额两变量进行回归分析，探讨两者之间的相互关系。同时选取1978-2005年按支出法计算的GDP与投资总额的年度数据作为建立一元回归方程的训练样本。运用Eviews3.1统计分析软件，采用最小二乘法建立回归模型，可得回归方程为：GDP=23.61+1.25*INVEST^[4]，并且参照T值可得出常数项和投资总额系数项是显著的结果，而R的值为0.95说明自变量对经济增长有很强的解释能力。另一方面，也表明经济增长对投资的依赖度过高。

（二）GDP增长与投资增长的关系分析

1978年到1991年，宁夏经济增长较快，且增长波动较大，没有明显的规律性。在这段时期内，出现了改革开放以来经济增长速度最慢和最快的年份，1981年增长速度最低只有2.0%，而仅隔三年后达到1983年的7.8%，相差5.8个百分点。由于在改革开放之初，投资对经济的拉动作用非常大，这段时间内投资的波动与经济走势基本一致。到1992年，全国加大了改革开放的力度，宁夏经济改革开放也得到了不断深化。随着西部大开发和国家一系列宏观调控政策的出台，市场对经济的主导作用日益加强，计划对经济的影响减弱，社会主义市场经济体制得到了进一步的完善，经济增长速度起伏不如前期明显，1992-2005年整体上经济运行比较平稳，增速保持在7.6%-12.2%之间。伴随着经济的发展壮大，宁夏投资规模也在不断扩大。投资额由1978年的9.04亿元增至2005年的500亿元左右，增长了50多倍。特别是近年来，形成了投资高速增长的局面。

从图4可以看出投资增长与GDP增长紧密相连，投资增长波动与地区生产总值增长的波动趋势基本相同。宁夏地区生产总值的增长速率从1978年至90年代初有一定的波动，自20世纪90年代中后期开始，一直保持着10%左右较平稳的增速。同时，从投资增速曲线也可以看出，在投资增速较高的1993年和2003年，GDP增长也达到了10.1%和12.2%。两条增速曲线变化方向不一致的情况近年出现在投资增速相对较低的1995年、1996年、1997年、1999年和2002年，这几个年份投资在GDP中所占比例较低，受库存增加量、总消费和出口增长的影响，导致GDP增幅与投资增长方向相异。

三、相关建议

（一）正确认识固定资产投资在宁夏经济发展中的地位和作用

宁夏经济发展是典型的投资拉动型，历史数据表明，宁夏国民经济两位数的增长时期，都是在固定资产投资20%以上的增长速度支撑下取得的，要实现由经济不发达省区向经济发达省区的跨越，应保持一定的投资速度。因此，要充分认识中央宏观调控政策对宁夏固定资产投资走势产生的影响，因地制宜，具体分析，科学把握调控力度，坚持科学发展观，有保有压，在保持适度的规模和增幅、以需求为导向、充分考虑资源对经济增长的约束和防止环境污染的原则下，加大投资力度、提高投资增速，以投资带动全区经济的快速发展。

（二）重点调整投资结构，适度扩大投资规模，促进经济健康和稳定的增长

宁夏经济规模、结构、质量、速度与东部发达地区差距很大。从宁夏的实际情况看，投资规模决定经济发展的后劲，投资结构影响经济结构改善，投资质量决定经济发展质量，投资速度直接影响经济发展速度。因此，在宏观调控中，既要加大投资力度，适度扩大投资规模，更要在优化投资结构和提高投资效益上下苦功，才能更好地促进国民经济健康和稳定的增长。

【注释】

[1]投资增长率计算公式为：i_n=（I_n—I_n-1）/I_n-1* 100%，其中I_n和I_n-1分别代表第n年和第n-1年的投资额。

[2]2003年固定资产投资的弹性系数和固定资产投资对经济增长的拉动率两项指标发生较大波动主要是由于该年固定资产投资的高增长率所致。

[3]注：GDP指标增长率为消除不同年份影响的指数增长率，而总投资增长率未消除不同年份因素影响，所以两者不具有可比性，但这并不妨碍观察增长率的变化过程和趋势。

[4]在作回归分析之前，首先对两时间序列数据进行了平稳性检验和协积检验，以保证不会产生谬误回归。