天使投资的现状及未来

四、天使投资的现状及未来

(一)天使投资的现状

据有关专家的调研发现，天使投资的现状可以从投资人和融资人两个方面进行概括。

从投资人的角度来看，大量潜在的天使投资人仍徘徊在日新月异的天使投资市场之外。

自改革开放以来，在市场经济的大潮中先富起来的很多民营企业家和不少个人拥有富余资金，所以民间游资很是充足，但他们大多缺乏投资意识，或者不愿意投资风险较高的中小企业。同时，由于我国资本市场体系发育的不完善，使得高龄人群少有天使投资的概念，更不要说介入天使投资了。因此，政府有关责任部门和专业机构需要通过媒体进行广泛的宣传，介绍国外成功的经验，提高人们参与天使投资的积极性，使那些潜在的天使投资人更新理财和投资观念。

随着面向中小企业的各类财政政策和资金支持力度的不断加大，天使投资在企业的起步发展阶段，将不仅能起到融资作用，也将发挥重要的引导作用。因此，吸引国内富裕阶层，尤其是那些创业成功者加入到天使投资的行列中来，不仅能大大提高资金利用率，还能极大地使创业经验和管理理念得到及时的利用和更新。因此，无论从整体的金融市场、技术市场，还是管理市场来说，政府应加强推动信息的交流和共享，缓解资金供需双方的信息不对称，更好地建立相对稳定的管理机制和投资机制，以推动我国整个天使投资行业的发展和民族企业的壮大。

另外，规范、畅通的退出渠道也是吸引天使投资的必要保障。目前来说，天使投资的退出方式主要有：通过企业公开上市出售股份、通过并购重组转让股权、企业回购股份和企业清算。随着国内股权分置改革的完成，新《证券法》的实施，资本市场结构的进一步完善，我国资本市场将迎来新的发展阶段，天使投资等创业资本通过在国内上市和规范的股权交易退出成为必然。对于天使投资人来说，创业板和即将推出的“新三板”无疑是个好消息，其上市门槛低，为中小企业和新兴公司提供了更好的融资渠道。

通过对国外已成熟的创业资本市场的观察不难看出，天使投资以其特有的优势成为中小企业资金供应链上最基础、最重要的一个环节，为成长前期的中小企业提供了更好的融资渠道，其对于创业成长阶段的中小企业的作用已被社会充分肯定。

从融资人的角度来说，天使投资的利用率并不乐观。

首先，如何获得天使投资的注意，吸引他们的兴趣？项目是关键。项目是否有足够的技术优势、成本优势、市场优势？项目是否有诱人的投资回报率？项目组织的架构和管理是否科学合理？

其次，企业自身是否过硬？企业的团队气氛如何？财务状况是否属实？是否有盈利的经验或潜力？这些都是决定企业融资能否成功的关键因素。

因此，企业要吸引天使投资，首先必须对自己项目的优越性了如指掌。尤其是自身所拥有的技术优势，甚至是首创性。这些因素往往决定了项目的最快获利能力和可持续发展的能力：项目的潜在市场越大，该项目的投资价值就越大；项目在市场占领方面优势越大，企业增长的潜力也越大；预期可持续发展的能力越强，未来的投资回报就越持久。

再次，要有一个良好的企业架构和真实的财务状况呈现出来。一个科学的组织架构和良好的团队气氛，往往有利于项目的顺利进行，保障投资项目不至于中途夭折。

这一切，在与天使投资人接洽的时候，企业都应该通过策划书或项目书的形式简洁而明晰地呈现给投资人。一份简明的商业计划书，结合图表和数据，让投资人对将要投资的环境和项目未来的前景直观而认可，是成功引进天使投资的第一步。

除此之外，天使投资大都具备一定的区域性，一般倾向于以投资人的居住地或所经营的企业为中心的周边地区为投资区域。因为天使投资具有高风险，选择自己可望可及可控的地域进行投资，则利于其有效把握。尤其在同时投入多个项目的时候，远距离有时会使很多风险系数难以评估。

所以，企业应该通过各种渠道与网络广泛宣传自己，在推介和选择好的项目的前提下，主动寻求投资者的帮助，比如主动介入天使投资聚会，在实现双赢的基础上使企业得到发展壮大。

(二)天使投资的未来

在我国，天使投资是一个全新的概念。虽然随着经济的发展，它逐渐成为一种新的趋势。但由于市场的不成熟，规章制度的不完善，市场还相对不规范。管理层对于投资人投资兴趣的培养、投资人利益的保护、投资氛围的营造、信息交流的频率和整个社会的诚信系统的发展，都支持得不够。因此，在未来的天使投资市场，政府还大有可为。

（1）在营造投资氛围方面，政府应加强宣传和推广，让更多的人了解天使投资，提高投资意愿。在中国人的传统意识里，储蓄和购置地产等固定资产是使财富增值的最稳妥的方法，对于投资于高风险的中小企业，即使相伴而来的是高收益，也存在着本能的规避心理。因此，长期以来，人们对天使投资的意识相当淡薄。政府要多方面多角度地做好宣传和引导，既鼓励创业者勇于寻找天使投资，也鼓励投资者勇敢地涉足天使投资这一新兴领域。

（2）在对投资人的投资兴趣培养，对投资人利益的保护方面，政府可以从税收角度，相应地给天使投资者以政策方面的支持，从而提高投资人的兴趣和积极性。政府还可以成立专门的机构，引导有投资兴趣的闲散资金，鼓励更多的民间资金从事天使投资。此外，政府应建立健全天使投资的退出机制，保障投资人的本金和收益，让更多的投资人能退得安心，所以投得放心。这就要重点规范与发展好产权市场，产权市场不仅服务于产权转让，还为金融资产处置、科技企业投融资、知识产权交易和非上市股份公司股权登记托管提供专业化服务，业务覆盖了物权、债权、股权和知识产权各个方面。另外，要进一步完善创业板市场和加紧推出“新三板”，切实解决中小型企业的持续融资问题。

（3）政府除了应在规范市场、完善制度方面加大力度以外，还应加强社会诚信氛围，加强公民的道德体系建设。对于部分信誉不良的中小企业主，管理、技术、资金方面的支持还在其次，道德体系建设才是当务之急。只有改善了这部分企业主的信誉度，才能整体提高中小企业主这一群体的信誉度。因此，除了通过宣传，提高个人的道德约束力外，还应建立相应的法律法规，给投资人以全方位的保障。

（4）信息的不对称，往往使资金供需双方都处于盲区，既无法看到对方的需求，也无法准确评估自己的能量。政府应搭建更多的能使中小企业和天使投资人交集的平台，使资金的供需双方能平等交流，及时沟通，让信息渠道畅通无阻。

有了政府的鼓励和扶持，企业的积极寻觅和天使投资人的积极响应，天使投资市场将随着创业者的增多而在社会经济中发挥越来越显著的作用。