远期汇兑的意义

(2)远期汇兑的意义

前已说过，国际贸易有两重危险:一货价涨跌的危险，二币值涨跌的危险。前项问题的解答，不在本书范围之内。但如何避免币值涨跌的危险，是此处所拟讨论的。兹先就进口贸易说。进口商向外国出口商定购货物时，价格虽已讲妥，但因货物须等到几个月以后才能运到，一时不能交款，以致发生汇市变动的危险。进口商在此时自然也有许多方法可以避免此危险。譬如定购货物时，即立刻向银行购买同额的外币，存在银行，等货到时，即将此外币付出。此法虽是安全，但不甚合算。银行对于外币存款，向例不给利息，即给亦极轻微，进口商在此数月内将现款投之于不生利的方面，不是最合理的办法。

远期汇兑(forward exchange)是解决上述困难的一个方法。进口商定货时，即按照货价，与银行订立外币合同，照当时的远期汇率(forward rate)，约定在几个月以后，向银行取出外币而付以国币。在订约之时，进口商不必付现。此是远期汇兑的特色。进口商得到此种保障，乃不至感受汇市变化的威胁。然而汇市变化是不可避免的事。如果变为不利，不是银行代进口商负担损失吗?我们要记得，银行的汇兑业务不是替自己做的，是替顾客做的。他们向进口商订约，卖出外汇若干，必定向另一顾客买进同额外汇以为抵补(to cover)。此另一顾客或为出口商，或为其他银行，或为纯粹投机者。出口商所处的地位与进口商相同。他也要预防售货定约以后几个月内汇市变化的危险，所以他也要与银行订立远期汇兑合同，向银行卖出远期汇票。一买一卖，银行不过居中场合，从汇率的高低取得利益。但是此种买卖是否同时发生?其数目是否绝对相等?其发生是否即在一银行?这些问题当然是银行实务所应当解决的。某银行当卖出外汇的时候，如果遇不着进口商，买进同额的外汇，他们可向另一银行补足。另一银行如果不能买进同额的外汇，可以转向投机者买进。所以最后的危险是落在投机者的身上。