人民币汇率体制改革与金融改革开放和国际收支再平衡

第六章　人民币汇率体制改革与金融改革开放和国际收支再平衡

本章要点

·汇率是影响国际收支的多种因素之一。汇率调整在一定时期和在一定条件下可促进国际收支平衡调整，促进对外经济再平衡。

·人民币汇率改革有利于中国对外贸易产品结构升级，促进国内产业结构、区域经济结构及就业结构的调整与优化。同时，汇率体制改革也是金融体制改革的重要内容和相关条件之一，有利于顺利推进金融开放。

·逐步扩大人民币汇率弹性是现阶段汇率体制改革的基本内容，从长远看，有利于释放人民币单方向升值的市场压力。在汇率弹性扩大之初可能会伴随着短期内的汇率超调，并带来一定程度的外汇市场波动和国内金融市场波动的风险。从长期观点看，市场机制会促使人民币汇率走向合理水平。国内金融机构、企业部门和监管当局都应当努力提高应对外汇风险增大的能力。

·人民币汇率体制改革的重点应放在汇率形成机制建设方面。汇率形成机制方面的改革，不仅仅是简单地扩大基准汇率的上下波动幅度，更重要的是外汇交易市场的开放和有效监管，各种相关避险机制的建立和有效运用，对异常的大规模跨境资金流动保持必要的警惕和有效监测。

·历史上，很多国家都经历过从固定汇率体制转变到浮动汇率体制的过程。国际经验表明，增加汇率弹性率是应对保持国内货币政策独立性与实行资本账户开放之间可能矛盾的解决途径。同时，国际经验也表明，增加汇率弹性并不必然意味着汇率水平将出现完全失控局面。汇率的短期剧烈波动性不必然伴随着汇率的长期变动偏离由基本经济层面所决定的趋势。日本、德国、澳大利亚和加拿大等在不同程度上提供了可资借鉴的案例。

开放经济中，汇率既是一国货币当局宏观调控的重要工具，也是反映经济走势的重要指标。汇率问题不仅关系到一国的国际收支和贸易结构，而且能够对宏观经济环境产生广泛的影响。改革开放以来，我国实行了外向型经济发展战略，人民币汇率作为一个重要经济变量长期受到市场和决策者的高度重视。目前，我国已经成为世界上的一个大型开放经济体，汇率及汇率改革在经济生活中的地位更加突出。

回顾过去，自20世纪70年代以来，人民币汇率体制在曲折中向前发展，市场化程度不断提高。1994年和2005年汇率体制的两次重大改革在不同程度上推动了我国的经济结构调整和金融体制改革进程。从世界上发达经济体的经验来看，汇率制度的合理安排与国内宏观经济的稳定密不可分，汇率改革与经济调整相互促进。

今后，人民币汇率体制还将进一步改革，在保持人民币汇率基本稳定的基础上逐步增强人民币汇率弹性。汇率体制的不断完善将继续推动我国经济结构的优化升级，并从完善货币政策操作、促进外汇市场建设等诸多方面为金融体制改革的铺平道路。

本章结构安排如下：第一节分析汇率水平及波动程度对国际收支的影响，第二节分析汇率制度改革对经济结构的影响，第三节分析汇率体制改革与金融体制改革的关系，第四节探讨扩大汇率弹性和人民币升值的关系，第五节分析人民币汇率体制改革的基本方向及配套措施。本章专题概述几个发达国家从固定汇率体制转向浮动汇率制的国际经验及其启示。