欧洲货币联盟的汇率

一、欧洲货币体系

(一)欧洲货币体系的创立

欧洲货币体系是建立欧洲经济货币联盟过程中的一个产物。1969年12月，欧共体六个成员国在海牙举行首脑会议，把成立欧洲经济货币联盟作为欧共体的“正式目标”。1970年3月，由当时的卢森堡首相皮埃尔·韦尔纳领导的高级小组递交了受命制定的上述计划，即著名的《韦尔纳报告》，提出拟在1980年前建成一个“完全的经济与货币联盟”。该报告提出欧共体应分三个阶段迈向经济货币联盟，其最终目标是，欧共体将实现商品、劳务、人员和资本的自由流动，同时成员国之间的汇率将锁定，并建立中央银行，发行共同体的统一货币。

1972年3月21日，欧共体部长理事会做出决定，允许成员国的中央银行不执行“史密森协定”规定的本国货币对美元±2.25%的波动幅度，但同时成员国(荷兰、比利时、卢森堡三国除外)相互之间的货币汇率的最大瞬时波动幅度不超过2.25%。这种汇率体制被称为“蛇行于洞”的汇率体制。“蛇行于洞”的体制实施不到1年，就因为美元币值的大幅度下跌而宣告结束。欧共体财政部长决定不再坚持成员国货币对美元汇率的最大瞬时波幅的规定，但成员国之间的货币波幅仍要维持原有的规定。这实际上是欧共体国家的货币在没有“洞”的情况下联合浮动，即蛇形浮动。在1973～1974年的第一次中东石油危机的打击下，一些国家先后退出蛇形浮动，到20世纪70年代末，欧共体成员国的货币合作已只剩下由5国货币联合浮动的一条小“蛇”了，这与《韦尔勒报告》以及欧共体在1971年做出的建立欧洲经货同盟的决定已相去甚远。

为了促进欧共体国家经济贸易的发展，增加对美、日等国的经济抗衡能力，巩固欧共体在关税同盟和共同农业政策方面已取得的成果，加快货币一体化建设的步伐，1978年4月，欧共体哥本哈根首脑会议决定建立欧洲货币体系(EMS)，并于1979年3月正式启动运行。

(二)欧洲货币体系的内容

欧洲货币体系的主要内容包括三大要素:即欧洲货币单位(ECU)、汇率机制(ERM)、信贷机制。

1．创设欧洲货币单位(European Currency Unit，ECU)。欧洲货币单位作为欧洲货币体系的核心，是按“一篮子”的原则，由欧共体各国货币混合构成的货币单位。每一种货币在欧洲货币单位中所占的比重，是根据各国在共同体内部贸易额和国民生产总值所占的份额加权计算出来的。建立欧洲货币单位的作用在于:(1)作为决定成员国货币中心汇率的标准;(2)作为清算成员国之间业务往来的结算手段;(3)作为成员国的外汇储备;(4)作为成员国内部信贷业务的计算单位。

2．建立双重中心汇率制来保证成员国货币汇率的稳定。该汇率机制的参加国都规定本国货币与欧洲货币单位的中心汇率，并在双边基础上确定各参加国相互间货币的中心汇率。成员国之间的货币汇率波动界限为±2.25%。如果汇率波动幅度超过上述界限，成员国政府有义务采取干预外汇市场，改变国内财政政策和货币政策等手段予以干预。

3．建立欧洲货币基金。根据欧洲货币体系的规定，各成员国必须将其黄金和外汇储备的20%交给欧洲货币基金，组成成员国的共同储备。建立欧洲货币基金的目的在于，加强欧共体对外汇市场的干预能力。该货币基金将用于帮助有困难的国家平衡国际收支，保持成员国的货币汇率相对稳定，加强成员国之间的货币合作。