弗里德曼货币理论的政策含义

二、弗里德曼货币理论的政策含义

在以上货币理论的基础上，弗里德曼分析了西方各国面临的主要经济问题——通货膨胀，并提出了自己的政策建议。

弗里德曼认为，由于一定时期的国民收入(产量乘以物价)等于一定时期的货币供应量乘以货币流通速度，因此，在货币需求及货币流通速度稳定的情况下，一定时期的国民收入的变化都是一定时期货币供应量变动的结果，而不是货币流通速度变动的结果。而国民收入的变化意味着产量和物价的变化，因此，产量的变动都直接取决于货币供应量的变动。

在这个基础上，弗里德曼进一步得出结论认为，货币供应量的变化对名义收入变动的影响有一个时滞。一般说来，货币供应量变动后，平均需6～9个月才使名义收入发生变化(由产量引起)。但在同一期间，物价水平几乎不受影响，只有在实际产量与潜在产量之间出现差距时才对物价下降产生压力。而货币数量的变化对物价的影响则来自它对名义收入和实际产量的影响发生之后的6～9个月，即产量变动在先，物价变动在后。从货币供应变动到物价水平变动之间的总时滞，平均需12～18个月。这样，弗里德曼认为，在短期内，货币数量的变化既影响物价，又影响产量，因而是决定名义收入和产量的主要因素，从而成为经济波动的因素，这就是说，“唯有货币最重要”。但在长期内，货币数量的变动只影响物价水平，而不影响产量。至于产量，从长远来看，是由实际因素(如企业、人们的聪明才智、事业心和干劲、创新和勤俭的程度等，以及各生产部门比例的协调，政府各部门的配合，甚至国际关系等)决定的。因此，在长期内要想增加产量，仅靠增加货币数量是不行的，而必须靠这些实际因素。在弗里德曼看来，这些实际因素，不是靠政府调节所能得到的，靠的是自由放任的资本主义市场经济的内在力量。

弗里德曼认为，由于货币供应量的变动是物价水平发生变动的最根本的决定因素，通货膨胀是物价水平持续、普遍地上升，因而，通货膨胀始终是，而且处处是一种货币现象。因此，引起物价全面和持续性通货膨胀的根本原因，只能是货币供应量的过度增长。

弗里德曼指出，美国货币供应量的过度增长，主要原因是政府实施的凯恩斯主义的“赤字财政”政策和低利率的“廉价货币”货币政策所致。因此，弗里德曼认为，“货币政策无法限定利息率”，不能像凯恩斯主义的货币政策那样，把限定利率作为货币政策的目标。因为这种政策的短期作用与长期作用正好相反。限定利率在短期会获得成功，但在长期却会遭到失败。

那么，能否把限制失业率作为货币政策的目标呢?弗里德曼认为也不能。货币当局无力做到这一点的原因与无力限定利率的原因是一样的，即这样一种政策所产生的短期效果和长期作用是不一样的。弗里德曼根据自然失业率假说⁽¹³⁾和适应性价格预期的概念来具体解释这种情况。如果政府试图借助扩大货币供应以便将“市场失业率”降到“自然失业率”以下，起初，货币供应增加所造成的物价上涨高于预期的水平，实际工资下降，雇主乐于增雇工人、扩大产量，于是就业增加。但是，物价上涨同时会影响人们的适应性价格预期。即随着人们意识到物价上涨，他们就会要求提高工资，使之能够抵补物价上涨所造成的损失，结果就会刺激名义工资上升，使实际工资恢复到原来的水平，于是，雇主就不会增雇工人或解雇工人，失业率又被拉回到与一个较快的物价上涨率相对立的自然失业率水平。

弗里德曼认为，既然不能将限制利息率和失业率作为货币政策的目标，而导致通货膨胀的根本原因又是货币供应量的过度增长，因此，货币政策的目标应放在控制货币供应量上。他指出，要医治通货膨胀，并实现经济的稳定增长，唯一有效的措施就是控制货币供应量的增长率，使它与经济增长率相适应。弗里德曼还根据对美国经济长期运行经济状况的研究提出，要使货币供应量的增长率与经济增长率相适应，货币供应量就应按每年4%～5%的固定增长率有计划地增长(这是根据过去一百年间美国年产量平均增长3%，劳动力增长率年平均为1%—2%计算得出的)，这样，就能保证物价稳定。这种单一地控制货币供应量，使货币供应量始终不变地以一种固定的比率增加，并大致与经济增长率相适应的政策，就称为“简单规则”(Simple Rule)的货币政策。弗里德曼声称，只要实行“简单规则”的货币政策，就能够保证经济稳定，这样，价格机制就能充分发挥其合理配置资源的作用，以实现经济增长，同时，又不引起通货膨胀，资本主义经济就能稳定而协调地发展。弗里德曼货币理论的政策含义就在于此。