凯恩斯货币理论的政策含义

三、凯恩斯货币理论的政策含义

凯恩斯货币需求理论的建立为其提出解决失业问题的政策措施提供了理论基础。因为，凯恩斯的整个经济理论体系是将货币通过利息率同投资、就业和国民收入等实际经济因素联系起来的。利息率是由货币的供应与需求所共同决定的，其中，货币供应取决于中央银行，货币需求则取决于人们心理上的流动性偏好。在流动性偏好一定的条件下，中央银行增加货币供应会使利息率下降。这是因为货币供应量增加以后，人们就会感到他们所持有的货币超过了他们所愿意“贮藏”的数量，于是人们就将多余的货币用于购买债券，使对债券的需求增加，结果导致债券价格上升，利息率下降;反之，中央银行减少货币供应会使利息率上升。

在以上分析的基础上，凯恩斯得出结论:如果中央银行通过增加货币供应量，降低利息率，使利息率低于资本边际效率，就会刺激投资的增加，并通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量与国民收入成倍增长。这也就是凯恩斯所提出的解决失业问题的政策措施。

但是，凯恩斯又指出，当货币供应量大量增加，使利率降到某一低限以后，货币需求会变得无限大。这是因为在某一低利率情况下，人们一致认为未来利率会上升，债券价格会降低，这时，无人再愿意持有债券，而只愿意持有货币，如图15-3所示。

图15-3　凯恩斯“流动性陷阱”

图15-3中表示，在某种很低的利率水平时，货币需求曲线变成与横轴相平行的直线，该直线部分称为“流动性陷阱”(Liquidity trap)，也就是说，在该直线部分，货币需求的利率弹性为无限大。这时，“不论条件如何合理，几乎没有人愿意把现金脱手”。⁽²⁾由于“流动性陷阱”的存在，因此，无论货币供应量增加多少，都只会被“流动性陷阱”所吸收，而无法使利率下降，结果也就无法刺激投资需求。

上述两种情况的存在都可能使货币政策完全失效，从而不能成为实现充分就业的有效工具。此时，解决的办法是采取财政政策，即由政府扩大财政支出，直接进行投资，以刺激有效需求的增长，从而使就业和国民收入增加。正是在这个基础上，凯恩斯主张，为了医治失业和经济危机，国家必须对经济进行直接的调节和干预，这就是凯恩斯整个经济理论的基本论点。

总之，凯恩斯运用国民收入流量分析，建立了有效需求理论，并将其货币理论同有效需求理论结合在一起，在开创了宏观经济学的同时，也使货币需求理论有了新的分析范式。