现金流量表分析的要点有哪些

时间：2022-11-15 理论教育版权反馈

【摘要】：企业现金流量表与利润表、资产负债表存在一定的钩稽关系，现金流量与相关因素分析主要是对利润表与资产负债表中有关因素进行分析，具体包括两方面内容，即利润表项目分析和资产负债表项目分析。进行现金持有规模变动分析，就是根据资产负债表和现金流量表数据，对现金总量变动情况进行分析。在进行分析时，可将现金流量结构分析分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构，并分别进行分析。

第三节　现金流量分析

一、现金流量分析的内容

为更加准确和清楚地对现金流量进行分析，现将分析的内容划分为三大部分，即现金流量规模变动及合理性分析、现金流量结构变动及合理性分析、现金流量与相关因素综合分析。

(一)现金流量规模变动及合理性分析

现金流量规模变动分析具体包括三方面内容:一是现金净额变动趋势分析;二是现金持有规模变动分析;三是收现规模分析。

现金净额变动是各种业务活动实现的综合结果，通过对连续几年的数据进行分析，可以观察其总的变化趋势，并可以从中发现导致现金净额变动的原因，以便从总体上判断这种变化是否正常，以及对企业未来经营状况的影响。

企业生产经营过程中保持适度规模的现金存量是十分必要的，但当商业利润比企业存置现金产生更高的回报时，持有现金便成了持有成本，因此，应将超出企业必需的现金进行投资以赚取利润。这样，现金持有规模变动分析就具有两方面意义:其一，是否能够满足企业资金需要量;其二，是否实现闲置现金余额最小化。

企业收现规模直接反映着企业现金流入状况，同时也反映着企业的销售水平、管理水平及经营能力。对收现规模进行分析需要从取得客户订单开始，一直到收回销货款为止，在整个现金回收期内，对现金流程进行监控，目的是判断哪一个现金回收环节出现了问题，并分析问题产生的原因，以便在今后工作中加以改进。

(二)现金流量结构变动及合理性分析

现金流量结构变动分析具体包括三方面内容:一是现金流入结构变动分析，即各项业务活动现金流入占全部现金流入量的比重及具体项目的构成情况分析;二是现金流出结构变动分析，即各项业务活动现金流出占企业当期现金流出的比重分析;三是现金净流量结构分析，即现金流入流出净额占全部现金余额的百分比分析，反映企业现金余额的合理性。

(三)现金流量与相关因素综合分析

企业现金流量表与利润表、资产负债表存在一定的钩稽关系，现金流量与相关因素分析主要是对利润表与资产负债表中有关因素进行分析，具体包括两方面内容，即利润表项目分析和资产负债表项目分析。分析方法采用指标分析法，以揭示报表项目中各有关因素之间的变动关系。

二、现金流量规模变动分析

(一)现金净额变动趋势分析

对现金净额变动情况进行趋势分析，可采用的分析方法很多，通常情况下采用趋势百分比法比较常见，包括定比和环比两种类型。此外，运用回归分析法、指数平滑法等预测分析方法也比较多。具体分析时主要关注经营活动和投资活动现金流量变动情况。

1．经营活动现金流量变动情况分析

经营活动现金流量是企业最重要的现金来源，如果经营活动的现金流量长期处于紧张状态，则往往说明企业经营存在较大隐患，尤其是账面有盈余但企业经营活动却长期受到资金短缺困扰的企业。在对经营活动现金流量状况进行分析时，一是要注意与企业净利润的增长情况相联系，二是要分别分析各经营活动现金流入项目与现金流出项目的增长情况，以找出经营活动现金流量净额变动的主要原因。

2．投资活动现金流量

投资活动现金流量分析的重点，一是考察企业投资活动的现金流向，比如，是主要用于企业内部生产能力扩张上还是用于对外投资扩张上，二是考察企业投资活动所需要现金的主要来源，同时结合筹资活动现金流量变动情况和经营活动现金流量变动情况进行分析。

(二)现金持有规模变动分析

进行现金持有规模变动分析，就是根据资产负债表和现金流量表数据，对现金总量变动情况进行分析。重点分析现金总量是增加了还是减少了，与企业实际需要相比是短缺还是闲置，并对现金的持有成本进行分析，确定最佳现金持有量。

(三)收现规模分析

从表面上看，若企业收现规模很大，比如会导致企业现金流入数量增大，这无疑会从绝对量角度优化企业现金流量结构。然而，收现规模很大的背后可能是执行着极其严格的信用政策，这也许会导致企业因此丧失部分客户，或是减少企业市场占有率，同时还可能造成库存加大、库存成本升高等问题出现。在市场环境下，合理的收账政策是非常必要的，所以，收现规模不一定是越大越好。那么收现规模如何变化方才合理?是什么原因导致了收现规模发生变化?这些变化对未来企业经营会产生怎样的影响?这些问题都是收现规模分析应回答的。

(四)现金流量规模变动合理性分析

从前面现金流量规模变动分析中可以看到，判断现金流量规模变动的合理性应主要从以下四个方面考虑。

1．数量分析

评价标准就是企业的资金需求量。我们可以将企业当期现金需求增长量与当期现金流量变动情况进行对比，若两者相吻合，说明变动合理;若不相符，则说明变动不合理，需要做进一步的分析。

2．比较分析

将净利润变动情况与现金流量变动情况进行对比分析，正常情况下，两者的变动是相吻合的，但如果净利润的增长量高于现金净流量增长量，特别是在较长的时间内，则说明变动不合理。

3．成本分析

对比持有现金减少的短缺成本和增加的机会成本大小，若短缺成本大于持有机会成本，则变动合理;若短缺成本小于持有机会成本，则变动不合理。

4．信用政策分析

宽松的信用政策可能会造成收账成本升高，坏账风险增大。但严格的信用政策也可能导致库存成本升高，并降低企业市场占有率。具体分析时，应权衡两方面利弊，可以用宽松政策下加大的收账成本，与严格政策下增加的库存成本进行比较，依次判断变动的合理性。

【例7-1】我们以长安汽车公司2002—2005会计年度现金流量汇总表为例进行现金流量相关分析。

表7-1　长安汽车公司2002—2005会计年度现金流量汇总表

［分析］:

(1)变动趋势分析。

根据表7-1编制以2002年为基期的定比增长情况表(见表7-2)。

表7-2　以2002年为基期的定比增长情况表

从表7-2可以看出，长安汽车现金流入量从2002年开始逐年增长，现金流出量也逐年增长，且流出量的增长幅度超过流入量。2005年现金净流量出现负值。分析其2005年现金流量表，可以发现现金流出增长最大的部分为筹资活动现金流出，尤其是偿还债务所支付的现金，由此可知2005年该公司还债压力较大，影响了其现金净流量。

(2)编制该公司自2002年开始环比增长表(见表7-3)。

表7-3　以2002年为基期的环比增长情况表

从环比增长情况上看，现金流入量在2003、2004年保持增长，2005年有较大幅度的下降，主要来自于投资和筹资活动现金流入的减少，而现金流出量三年来持续增长。其中，投资、筹资活动的现金流入和流出均有较大幅度的波动，说明企业近年来的投资筹资活动极不稳定。

三、现金流量结构变动分析

现金流量结构是指企业各种现金流入量、各种现金流出量及现金净流量与企业总的现金流入量、总的现金流出量及全部现金净流量的比例关系。在进行分析时，可将现金流量结构分析分为现金流入结构、现金流出结构和现金净流量结构，并分别进行分析。

(一)现金流入结构

现金流入结构反映在企业全部现金流入量中经营活动、投资活动和筹资活动分别占的比例，以及在这三种活动中，不同渠道流入的现金在该类别现金流入量和总现金流入量中所占的比例。一般而言，在企业现金流入量总额中，经营活动产生的现金流入量占有较大比重，特别是主营业务活动产生的现金流入量明显高于其他活动产生的现金流入量。当然，企业因类型不同，这一比例也可能存在差异，短期内也可能明显不存在上述规律。

(二)现金流出结构

现金流出结构反映企业全部现金流出量中经营活动、投资活动和筹资活动分别占的比例，以及在这三种活动中，不同渠道流出的现金在该类别现金流出量和总现金流出量中所占的比例。一般而言，企业经营活动产生的现金流出量，在企业总现金流出量中所占比重较大，而且具有一定的稳定性，各期变化幅度不会太大。而投资活动和筹资活动产生的现金流出量，从量上看会因企业的财务政策不同存在较大差异;从稳定性上看，也经常具有偶发性。例如，随着交付投资款、偿还到期债务、支付股利等活动的发生，当期该类活动的现金流出量便会呈现剧增。因此，在对企业现金流出结构进行分析时，应结合企业具体情况，不同期间不能采用同一衡量标准。

(三)现金净流量结构

现金净流量结构反映企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金净流量占企业全部现金净流量的比例，也就是企业本年度创造的现金及现金等价物净增加额中，以上三类活动的贡献程度。通过分析，可以明确反映出本期的现金净流量主要为哪类活动所产生，并以此来说明现金净流量形成的原因是否合理。

在进行现金流量结构分析的时候，通常情况下还需要关注以下两方面问题:

(1)对潜在的、可及时变现的现金流入情况适当给予关注。主要是指那些变现能力较强的有价证券，如股票、债券等;

(2)不能忽视潜在的现金流出。或有事项中有许多情况可能会导致巨额现金流出，会严重地破坏正常的现金流量，如未结的重大经济赔偿案、为其他企业借款所做的担保等，均可能带来巨大现金流出。

(四)现金流量结构变动合理性分析

企业现金流量结构变动主要是由于经营活动、投资活动和筹资活动产生的，对其变动的合理性分析，也主要从这三方面进行。

1．经营活动现金流量结构变动合理性分析

对经营活动产生的现金流量结构变动合理性进行分析，主要考虑两方面问题:(1)从总量上看，经营活动产生的现金流量占现金流量总额的比例大小;(2)在经营活动现金流量中，主营业务现金流量所占比例大小。一般情况下，经营活动及主营业务现金流量所占比例大，即为合理变动。

2．投资活动现金流量结构变动合理性分析

分析投资活动现金流量结构变动合理性，主要从三个角度进行:(1)现金用在哪里以及对企业未来生产经营活动的影响;(2)重大投资对企业现金的影响;(3)投资活动与筹资活动之间是否匹配。

3．筹资活动现金流量结构变动合理性分析

企业筹资不能脱离投资形态而独立存在，因此，筹资活动现金流量合理性分析主要看其与投资活动的匹配性。负债融资有较高的流动性要求，长期负债形成的投资必须以现金性收益作为偿债能力，以短期资产的流动性作为融资管理的依据。股权融资虽然没有这样的问题，但投资者越来越关注股本筹集情况、募股及配股资金的使用情况、发放现金股利情况等，这些都要求企业筹资活动形成的现金流量具有合理性。这样，筹资活动现金流量结构变动合理性分析主要包括两方面内容:(1)融资方式的合理性;(2)企业资产流动性的协调性，即长期资产与长期负债、流动资产与流动负债之间的结构对应性。

筹资活动、投资活动现金流量匹配性分析主要通过投资活动筹资比率这一指标进行，其公式为

该比率可以衡量全部投资活动现金净流出的资金来源。若投资活动现金流出大于筹资活动现金流入，即公式(7-1)大于1，则表示一部分现金流出为经营活动自行产生;按公式(7-2)计算，其比率大于1，则表明投资活动的现金流出不但耗尽了同期产生的经营活动和筹资活动的现金收入，更动用了原来的现金及现金等价物，企业未来的财务流动性必将受到影响。

从表7-4中我们可以得出如下结论:

(1)2005年公司现金流入总量为21123569161元，现金流出总量为21569027175元，现金净流量为－445458014元，表明长安汽车公司2005年现金资产出现亏损，说明企业可供支配的现金资源减少，从表象上看，证明企业的财务状况不佳。当然，要想从中获得实质性的答案，还需要对其现金形成过程做进一步的分析。

(2)从现金流入结构看，经营活动现金流入量占现金流入总额的90．03%，而其中销售商品提供劳务收到的现金占现金流入总额的89．11%，表明企业主业突出，竞争力强，有较好的资金来源渠道，现金形成路径良好，结构合理。

投资活动现金流入量占现金流入总额的1．24%。其中收回投资所收到的现金占现金流入总额的0．82%，收到的其他与投资活动有关的现金占0．35%，表明企业投资活动带来的现金流入主要是收回投资而非获利。

筹资活动现金流入量占现金流入总额的8．73%，其中借款所收到的现金占现金流入总额的8．39%，表明企业尚有较好的现金来源支持以解决资金不足的困境，但应控制比重。

四、现金流量指标分析

(一)偿债能力分析

偿债能力是指企业偿付各项随时可能到期的债务的能力。从这个定义来看，现金流量概念较之传统的流动比率、速动比率等指标，具有明显的优势。企业流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货、有可能收不回来的应收账款，以及本质上属于费用的待摊费用、预付账款等。它们虽然具有资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，不再具有偿付债务的能力。并且，不同企业的流动资产结构差异很大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。用现金流量指标对偿债能力进行分析，可以有效地弥补流动比率、速动比率等传统指标的缺陷，使偿债能力分析更具有实际意义。

企业举债必须以能够偿还为前提，否则企业的生产经营会陷入危机。因此通过现金流量分析，测定企业的偿债能力，有利于经营者做出正确的决策，有利于债权人的贷款决策。

常用的现金流量偿债能力指标主要有现金比率、现金对负债总额比率、现金对流动负债比率和现金对流动资产比率。

1．现金比率

现金比率是企业现金及现金等价物之和与企业流动负债之比。计算公式为

现金比率是衡量企业偿债能力特别是短期偿债能力的指标。该指标反映每百元流动负债有多少现金可以偿还短期负债，是最直接反映偿债能力的指标，是对速动比率的补充。

对于债权人来说，现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强;现金比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。对于企业来说，现金比率并不是越高越好，企业不应该也不会保持过高的现金比率，只要能保证企业具有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。

2．现金对负债总额比率

现金对负债总额比率是指现金净流量与负债总额的比率。计算公式为

该指标衡量企业用每年的现金净流量偿还全部债务的能力。该指标越高，偿债能力越强。该指标是偿债能力分析中常用的指标。

3．现金对流动负债比率

现金对流动负债比率，即现金流量负债率，是指企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。计算公式为

该指标说明经营活动中获取的现金净额偿还债务的能力。在企业经营活动较为稳定、流动负债波动不大的情况下，该比率越大，说明企业经营活动偿还流动负债的能力越强，也反映其生产活动获利能力强。

4．现金对流动资产比率

现金对流动资产比率是指企业现金及现金等价物之和与企业流动资产之比。计算公式为

该比率是衡量企业流动资产质量的指标。非现金流动资产通常会发生变现损失，因此流动资产中现金比率较高，变现损失较小，对短期债权人安全保证程度高;对企业经营者来说，该比率过高，表明资源存在闲置，应当充分考虑企业资源的有效利用。

表7-5　长安汽车公司2005年度资产负债表

续表

【例7-2】根据长安汽车股份有限公司2005年度资产负债表(表7-5)和现金流量表计算其现金偿债指标，结果如下所示:

*由长安汽车股份有限公司2005年度现金流量表可知2005年现金的年末余额为3699577378，现金等价物的年末余额为0。

根据此计算结果，我们可以做出以下分析:

(1)企业的现金比率为39．96%，流动资产中能够用来偿还短期负债的比例偏低，说明企业的短期偿债能力比较弱，除非企业有表外偿债能力，否则可能存在较大的偿债风险。

(2)企业的现金对负债总额比率达到负值，因为该企业当年的现金净流量为负值，主要缘于企业当年的筹资活动现金流出大幅度增加，加大了企业的财务风险。

(3)企业的现金对流动负债比率为14．71%，说明企业当年经营活动中获取的现金净额偿还债务的能力只有14．71%，短期债务压力较大。

(4)企业的现金对流动资产比率为35．77%，反映了企业流动资产中的现金所占的比率，说明非流动资产存在一定的变现损失，对短期债权人来说存在一定的风险。而对企业来说，该比率是合适的，说明资源基本得到了有效利用。

(二)创现能力分析

创现能力是指企业获取现金净流量的能力，它是从现金流量角度来评价企业的产出效率。利润指标是反映企业财务成果的重要指标，而现金流量则是衡量企业价值最主要的指标。对企业利润的计量是以权责发生制为基础的，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等，对收入与费用按其归属进行确认，不管是否真正发生收入或支出。而且，这其中还包括了太多的会计估计，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。有的企业账面上业绩可观，而现金却入不敷出，举步维艰;而有些企业虽然巨额亏损，但却现金充裕，周转自如。

因此，会计收益仅表现为账面上的利润，如果企业较长时间不创造现金流量，则企业势必面临巨大的现金压力，这对企业营运资金周转、偿还债务及各项投资活动均十分不利。从现金流量角度对企业创现能力进行分析，可以客观地揭示企业真正的价值。创现能力指标主要有现金净流量、经营活动创现率、主营业务收入现金流量、投资活动创现率、总资产现金流量创造率等。

1．现金净流量

现金净流量即现金及现金等价物净增加额。该指标反映在现金流量表的最后一行，它具体体现了企业的创现能力，是一个综合性指标，也是现金流量指标分析的基础。

2．经营活动创现率

经营活动创现率是指经营现金净流量与净利润的比率，反映企业当期实现的净利润中创造的现金净流量。其计算公式为

一般而言，企业在创造净利润的同时，应该创造出相应的现金净流量，这样，企业盈利质量和财务状况才能得到保障。如果企业的该项指标为0或负值，说明其利润不是来自经营活动，而是来自其他渠道，表明企业通过自身创造现金流量的能力较差，经营活动存在巨大风险。

由于资本支出等项目对净利润与现金流量的不同影响，该指标应以等于或大于1为宜。这里需要注意的是，为了保障与经营活动现金净流量计算口径一致，净利润的计算应剔除投资收益和筹资费用等项目。

反映经营活动创现率的另一个指标是销售现金比率，指企业经营现金流量与销售额的比率。其计算公式为

该比率反映每一元销售得到的净现金。其数值越大，说明公司销售获取现金的能力越强。

3．主营业务收入现金流量

主营业务收入现金流量是指销售商品和提供劳务收到的现金与主营业务收入的比率，反映企业在收付实现制下当期主营业务收入的资金收现情况。其计算公式为

如果该指标等于1，说明企业本期销售商品和提供劳务收到的现金与主营业务收入一致，没有形成挂账，周转良好;如果该指标大于1，说明企业不仅收回了当期的全部销售收入，而且还收回了前期的部分应收账款，同时说明企业销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快，质量高;如果该指标小于1，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账较多，企业主营业务收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业债权资产的质量。

4．投资活动创现率

投资活动创现率是指投资活动现金净流量与投资收益的比率，反映企业实现的投资收益中所带来的现金净流量水平。其计算公式为

该指标越高，说明企业投资收现状况越好，也说明企业投资水平越高。在具体应用该指标时，应注意以下两种情况:一是若企业投资活动现金净流量为负值，则不必计算该指标。这是因为该企业的投资活动不仅没有带来相应的投资收益，反而造成了一定的投资本金的损失。二是根据企业投资活动明细项目来判断收回投资取得的现金是由哪一类具体投资活动带来的。

此外，当以下几种比例关系正常时，对企业创现能力可以持乐观态度:第一，应收账款余额增长幅度与主营业务收入增长幅度有正常的比例关系;第二，应付账款余额增长幅度与应收账款余额增长幅度有正常比例关系;第三，企业产品生命周期及存货库存时间接近或超过同行业先进水平。

创现能力分析表明了企业在现金流量方面的产出效率，同时也表明了企业利润的风险程度。但值得注意的是，在认同创现能力重要地位的同时，也不要简单地排斥利润和获利能力指标，以免由于过度追求创现能力，而在一定程度上妨碍企业销售的增长和正常获利。

表7-6　长安汽车公司2005年度利润表

【例7-3】根据长安汽车公司利润表(表7-6)和现金流量表计算其创现能力指标，结果如下如所示:

根据此计算结果，我们可以做出以下分析:

(1)企业的现金净流量为负值，可以看出其创现能力较差，资金较为紧张。

(2)企业的经营活动创现率为5．75，说明企业通过自身的主营业务经营活动创造现金流量的能力还是不错的。

(3)企业主营业务现金流量为0．98，说明企业实际收到的现金低于其账面收入，有挂账存在。应当关注债权资产的质量，提高债务回收率。

(4)企业的投资活动创现率为负值，从短期看，企业的投资活动不仅没有带来相应的投资收益，反而造成了一定的投资本金的损失。这一现象报表分析人员应给予适当关注。

(三)支付能力分析

支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，用现金来支付其他各项开支，如购买原材料、支付职工工资、支付投资者股利(利润)的开支等能力。

企业的支付能力特别是股利支付能力是投资人、经营者及潜在投资者共同关注的问题，投资者是出于对自身获得回报的考虑;经营者是出于对企业制定股利政策的需要;而潜在投资者则是出于投资决策的考虑。由此可见，股利支付能力指标对不同利益相关者的巨大作用。由于现金流量是企业分配现金股利的资金来源，因此借助于现金流量开展股利支付能力分析，对于科学评估企业股利支付能力具有重要作用。用于股利支付能力分析的现金流量指标主要有每股现金净流量、现金股利保障倍数和股本现金净流量比率。

1．每股现金净流量

每股现金流量是指企业经营活动现金净流量扣除优先股股利后与流通在外的加权平均普通股股数之比。其计算公式为

其中，

该指标反映某一会计年度内，发行在外的普通股加权平均每股所获得的经营活动现金净流量，它从一个新的视角，即现金流量角度来反映每一普通股股份的产出效率和分配水平。

该指标可以与按照净利润计算的每股收益比较分析。每股现金流量越高，表示企业的每股普通股在一个会计年度中所赚取的现金流量越多，企业经营活动现金越充裕，企业的财务弹性和支付股利的能力就越强;反之，则每股普通股所赚取的现金流量越少，企业现金支付能力越弱。

目前，虽然对用现金流量来分析股利支付能力的争议很大，美国财务会计准则委员会(FASB)也禁止公司披露每股现金净流量，但由于该指标的直观性及实效性，大多数分析师们依然愿意采纳该指标进行分析。

2．现金股利保障倍数

现金股利保障倍数是指企业经营活动现金净流量与现金股利之比。其计算公式为

该比率反映了企业用正常的经营活动现金净流量来支付现金股利的能力，在一定程度上体现了企业的股利政策。从理论上讲，该比率应该大于1，只有这样才能说明企业当期创造的经营活动现金净流量足以支付当期的现金股利;否则，如果该比率小于1，则企业为支付股利必须筹集现金甚至必须变卖资产，其股利支付能力弱。

3．股本现金净流量比率

股本现金净流量比率是指企业经营活动现金净流量与股本之比。其计算公式为

该比率反映公司的资本支出和支付现金股利的能力。该比率越高，企业资本支出和支付现金股利的能力就越强。

(四)资本支出能力分析

资本支出能力是指企业维持或扩大其资本资产规模的能力，它往往体现了企业财务的弹性及成长性优劣。一般来说，信息使用者除分析企业现金净流量在获利、偿债等方面的影响外，还应当关注企业的资本支出能力，以便更好地把握企业财务弹性和未来发展趋势。常用的资本支出能力指标有再投资比率和投资活动筹资比率。

1．再投资比率

再投资比率也称资本性购置比率，是经营活动现金净流量与资本支出的比率，反映企业经营活动现金净流量支付各项资本性支出的能力。其计算公式为

该指标等于或接近1时，表明企业经营活动产生的现金净流量，可以满足企业进行资本性投资的现金需要;当该指标大于1时，表明企业经营活动产生的现金净流量，在补偿资本性投资所需现金后，仍然有剩余，可以用来偿还债务或支付股利;而当指标小于1时，表明企业经营活动产生的现金净流量，不能满足企业进行资本性投资的现金需要，企业必须通过举债来满足需要。

在具体应用该指标时，需要注意的问题是:由于资本性支出经常受到各种异常因素影响，年与年之间可能有较大变动，会影响到预测分析的正确性。因此，在计算经营活动现金净流量和资本支付时，如果使用几年来的平均数，则可有效地消除单一年度异常因素的影响，使计算结果更准确。

2．投资活动筹资比率

该指标反映了企业投资活动现金净流量与经营活动、筹资活动现金净流量的关系。该指标的计算公式为

由于企业投资活动的现金净流量通常为负值，故该指标也反映了企业投资现金支出的资金来源。从企业资本支出角度而言，该指标绝对值原则上应该小于1。如果大于1，表明企业投资活动的现金流出不仅耗尽了同期产生的经营活动的现金净流量，更是动用了期初现金余额，企业资产流动性必然受到影响，企业未来的资本性支出能力也将大打折扣。

(五)管理效率分析

企业现金和信用的管理效率的高低也可以借助现金流量表进行分析。

1．现金流量对销售之比

现金流量对销售之比是指销售收到的现金与销售净收入之比。其计算公式为