透过宏观趋势看盘口

对于盘口来说，宏观趋势有着不可撼动的地位。宏观趋势包括通货膨胀率、利率、资金供求关系、进出口税率等，它在一定程度上左右了盘口的发展趋势，有时宏观趋势的改变甚至能够改变整个股市的格局，因此，对新股民朋友们来说，宏观趋势是不得不了解的重要内容。

1.利率

利率与股市之间存在着明显的杠杆效应，在所有影响大盘的因素中，利率是最为敏感的因素，哪怕是极微小的变化，都会引起股市的价格变动（如图2-5）。

通过对下图的分析，可以看出利率与股价变化之间呈反向运动，即利率升高，股价下跌；利率降低，股价升高。为什么股市中会存在这种规律呢？这种规律的形成主要有以下几个原因：

（1）利率的上升会导致公司的借款成本增加，使公司获得必需资金的难度加大

这样一来，公司就不得不缩小生产的规模，未来的利润也就随之减少，股票价格自然就会下跌。反之，股票价格就会上涨。

图2-5　　2008年至2014年利率变化以及股市变化情况示意图

（2）资金的流入流出

利率上升时，股市中的一部分资金就会被吸引到银行储蓄和债券上去，市场上的股票需求也就变少，股价随着资金的外流也就呈下跌趋势；反之，利率下降时，一部分外流资金就会回流到股市，股价自然会随着资金的回流而上涨。

（3）投资者折现预期

利率上升时，投资者折现的欲望就会变大，股票预期价值也就变低，股票价格会随着价值的变低而相应下降；反之，利率下降时，股票价格随着价值的升高也会上涨。

2.通货膨胀

所谓的通货膨胀实际上就是生产能力的不足。当生产能力不足时，任何低效率的企业都可以获得一部分资源来补充供给，这也就意味着整个经济体价值的下降，股市预期也就跟着下降，股票价格也就会受到很大的影响。

通货膨胀对股价既有刺激作用又有抑制作用，在分析其对股市会造成什么样的影响时，首先要分析的是刺激作用大还是抑制作用大。一般来说，在通货膨胀的初期，整个社会货币供应量增加，这就会加快货币流通的速度，市场的利率随之下降，流入股市的资金量增加，股指自然会上升；在通货膨胀持续一段时间后，物价开始普遍上涨，企业生产成本增加、收益降低的同时社会平均货币收入下降，流入股市的资金量变少，股指就必然会回落。

一般来说，在发生通货膨胀时，最好的保值手段就是投资黄金。如果将这种理念运用到股市当中，那么对新股民朋友们来说，就是投资与黄金相关的股票。

2011年的年平均通货膨胀率为5.4%，已经超过通货膨胀率5%的安全界限。由于物价的上涨和实际货币收入的下降，股市大盘在不得已的情况下开始走上下跌的道路。正是在这样的大环境下，黄金股中的佼佼者老凤祥（股票代码：600612）逆势而走，虽然略有震荡，但总体却走出上涨态势（如图2-6、图2-7）。

3.资金供求格局

在影响股市涨跌的众多因素中，资金供求格局是最直接的因素。股票作为一种有价证券，其价格会受到市场需求即资金供给量大小的影响。两者之间的关系为：当资金供给远远大于股票供给时，股价会呈上涨态势；当资金供给小于股票供给时，股票的价格上涨就会显得力不从心。

图2-6　　2011年2月至6月老凤祥K线图

图2-7　　2011年2月至6月上证指数K线图

当然，由于股票具有一定的保值和增值的特性，当拥有一定的资金回报率时，恐怕很少有人能够抵抗其诱惑。所以当股市的整体股价与实际价值出现严重的偏差时，政策就会进行宏观调控，以便能够改变资金供求格局，使股票市场得以平稳的发展。

如果投资者能做到透过观察宏观趋势来解读盘口走势，那么就相当于在股市投资的道路上成功了一半。因此，对宏观趋势的钻研和把握应该成为初次投资者的必修课。