了解债券的特点和基本要素

债券是由政府、金融机构、工商企业等机构依照法定程序，直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。

1.债券的特征

从投资者的角度来看，债券是一种重要的融资手段和金融工具，其具有以下四个特征：

（1）偿还性：债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。

（2）流动性：债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金，一般来说，如果一种债券在持有期内不能够转化为货币，或者转化为货币需要较大的成本，这种债券的流动性就比较差。通常来讲，上市债券具有较好的流动性。当债券持有人急需资金时，可以在交易市场随时卖出，而且随着金融市场的进一步开放，债券的流动性将会不断加强。

（3）安全性：由于债券发行时就约定了到期后偿还本金和利息，故其收益稳定、安全性高。特别是对于国债及有担保的公司债、企业债来说，几乎没有什么风险，是具有较高安全性的一种投资方式。

当然，债券也有信有风险与市场风险。信用风险是指债券的发行人不能充分和按时支付利息或偿付本金的风险，这种风险主要取决于发行者的资信程度。信用等级高，信用风险就小。信用风险对于每一个投资者来说都是存在的。一般来说，政府的资信程度最高，其次为金融公司和企业。

市场风险主要是利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的（浮动利率债券与保值债券例外），当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。

（4）收益性：债券能为投资者带来一定的收入，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入，二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚钱差额，但主要体现为利息。

债券的安全性特点使其成为投资者的首选，特别是2007年以来，股市的震荡给股民们上了一堂生动的风险教育课，不少人开始考虑将前期投到股市里的资金分流出来投入到更为安全的债券领域。据统计，2012年三季度，债券市场的规模已经超越了股票市场。数据显示，截止2012年9月底，债券存量达到25.2万亿元，沪深市值为21.3万亿元。而在今年的投资理财配置中，债券比重依然高居首位，配置比例为40.42%。

与银行存款相比，国债的收益率要高，且又有国家信用作担保，可以说是零风险投资品种，因此国债是规避风险的稳健型投资者的最佳选择。

2.债券的基本要素

债券反映了发行者与购买者之间的债权债务关系，而这种关系的构成需要满足一定的要素。具体要素包括以下几个方面：

（1）票面价值：是指债券发行时所设定的票面金额，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行。

债券的票面价值包括票面货币币种和票面金额两个因素。票面货币币种即以何种货币作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来说，在国内发行的债券通常以本国本位货币作为面值的计量单位；在国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家或地区的货币或以国际上通用的货币为计量标准。

币种确定后，还要规定债券的票面金额。票面金额的大小不同，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。票面金额定得较小，有利于小额投资者购买，持有者分布面广，但债券本身的印刷及发行工作量大，费用可能较高；票面金额定得较大，有利于少数大额投资者认购，且印刷费用等也会相应减少，但却使小额投资者无法参与。因此，债券票面金额的确定，也要根据债券的发行对象、市场资金供给情况及债券发行费用等因素综合考虑。

（2）票面利率：是债券利息与债券面值的比率，票面利率的高低直接影响发行人筹资成本。影响票面利率的因素主要有银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等。

（3）付息方式：是指发行人在债券的有限期间内，何时和分几次向债券持有者支付利息的方式。其分为一次性付息和分期付息两大类。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。

（4）偿还方式：指债券上载明的发行人偿还债券本金的方式，分为期满后偿还和其中偿还两种。主要方式有选择性购回和定期偿还。选择性购回即有效期内，按约定价格将债券回售给发行人；定期偿还即债券发行一段时间后，每隔半年或者一年，定期偿还一定金额，期满时还清其余部分。

（5）偿还期限：是指债券发行之日起到偿还本息之日的时间。一般可分为三类：偿还期限在1年以内的是短期债券；偿还期限在1年以内10以下的是中期债券；偿还期限在10年以上的是长期债券。债券期限的长短主要取决于债务人对资金的需求、利率变化趋势、证券交易市场的发达程度等因素。

（6）信用评级：测定因债券发行人不履约，而造成债券本息不能偿还的可能性。其目的是把债券的可靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益。