>>重点提要
可以说每日无负债制度是期货市场的一大标志性制度。在每日无负债制度的“督导”下，期货市场的交易才得以顺利发展并消除期货投资者的后顾之忧。因此，投资者如果想在股指期货市场中获利，就必须深入了解每日无负债制度。
>>看了就懂
每日无负债制度又被称为“逐日盯市制度”或者“每日结算制度”。具体来说，每日无负债制度是在每个交易日结束之后，通过交易所的系统计算出当日各个期货合约的结算价格，并核算出每一个会员的盈亏数额，以此来对会员的保证金做出及时调整。如果在结算后保证金账户中的余额低于最低限度，那么交易所便会通知会员追加保证金。每日无负债制度中的一系列流程是股指期货市场中每个交易日必须经历的，具体来说，其流程包括计算浮动盈亏以及计算实际盈亏（如图2-7所示）。
图2-7 每日无负债制度的两个主要流程
1.每日无负债制度的两个主要流程
（1）计算浮动盈亏。
浮动盈亏的计算公式为：浮动盈亏=（当天结算价－开仓价格）×持仓量×合约单位－手续费
如果投资者或者会员单位的账户产生了浮动亏损，那么当保证金的数额无法维持没有平仓的合约，结算机构就会通知投资者或者会员单位在第二个交易日开市之前将差额补足，也就是前文提到过的追加保证金，如果投资者不追加，那么交易机构便有权实施强制平仓。如果投资者或者会员单位的账户产生了浮动盈利，除非将未平仓的合约予以平仓，将浮动盈利变为实际盈利，否则将不能提出该部分盈利。
（2）计算实际盈亏。
多头实际盈亏的计算公式：
盈/亏=（平仓价－买入价）×持仓量×合约单位－手续费空头盈亏的计算公式：
盈/亏=（卖出价－平仓价）×待仓量×合约单位－手续费实际盈亏是投资者或者会员单位实行平仓后得到的收益或者亏损，如果是实际盈利，那么这部分盈利将会变为可提现盈利，如果是亏损，那么将直接扣除保证金账户内的相应金额。
2.每日无负债制度的作用
（1）通常情况下，股指期货行情在一个交易日内的波动幅度一般都会很大，如果以短时间的盈亏为强行平仓的依据，就很可能会引起大量的交易纠纷，除此之外还可能会导致市场中的交易根本无法正常进行。因此，结算部门在每个交易日闭市后进行结算，适时发布追加保证金的通知，可以更好地保证市场交易正常进行。
（2）每日无负债结算制度在一定程度上在资金源头控制住了可能出现的风险，并且将这种控制风险的时间周期缩短到了一个相对最短的时间之内，提高了整个股指期货市场的流动性和时效性。
（3）每日无负债结算制度对所有参与股指期货交易的账户所参与的不同品种、不同月份的合约分别进行结算，保证了每一个交易账户的盈亏都能得到及时、具体的反映。
>>实盘操练
假设某位投资者在2014年11月20日以2 526.2点买进IF1512合约2手，经过一段时间段的上涨，IF1512合约在2014年12月9日上涨至3 471.0点（如图2-8所示），那么以2014年中金所万分之一点一五的手续费收取比例可以计算出该投资者彼时产生的浮动盈利，其盈利计算方法为：
盈利=（3 471-2 526.2）×300（IF合约每点为300元人民币）×2-0.015×3 471×300×2=535 641（元）
也就是说该投资者截至2014年12月9日产生的浮动盈利为535 641元。如果此时投资者以转让的形式将手中持有的IF1512合约卖出，那么其实际盈利所得资金数额将与浮动盈亏数额一致。
图2-8 2014年12月IF1512K线图
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