股市抄底看起来容易但做起来难

【巴菲特语录】

抄底是不可能的，不要试图在股市“落地”的时候进行投资，应该做一些合理的分析；实际上价格是一种游戏，逢低买入的时候，不要过分考虑价格因素。

【活学活用】

所谓抄底是指当股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。买最便宜的股票是所有投资者都向往的投资机遇。但是，究竟什么样的价格就是“最便宜”，或称“底”，并没有明确的标准。

巴菲特认为，股市下跌过程中的分期建仓没有最低，只有更低，股市底部的形成有一个过程，谁也不知道真正的底部在哪里。只要你觉得它的内在价值值得投资，那么即使不是底部也能买；如果它的内在价值不值得投资，那么即使到了所谓的“底部”也不能买。

世界金融教父格雷厄姆就因为“抄底”差点破产。1929年格雷厄姆联合账户的资金已达250万，但大危机接踵而来，尽管格雷厄姆非常谨慎，但仍在1929年损失了20%的资金。他以为最糟糕的时候已经过去，于是又贷款来投资股票。后来所谓的底部一再被跌破，对格雷厄姆来说，就是“一个噩耗接着一个噩耗，糟的越来越糟”。1930年更是亏损了50%，1931年亏损16%，1932年亏损3%，累计损失70%，到了1933年账户价值仅37.5万美元，格雷厄姆濒临破产，这成了格雷厄姆在33年的基金管理历史中最糟糕的几年。

费雪也是1929年股市风暴的受害者。当股价越来越低，他觉得是时候买些价格低廉又值得投资的股票了。于是他投入大量资金购买了一些他自认为捡到了便宜的股票，结果损失惨重。

这两位大师有太多的相似点。1929年大崩溃时，格雷厄姆35岁，费雪22岁。格雷厄姆已经积累了相当的商业经验，并且也预感市场即将崩溃，然而他并未采取果断的行动退出市场。虽然费雪很年轻，但是以他能够预测到“25年来最严重的大空头市场将展开”，也自非泛泛之辈，然而面对市场的诱惑，他也未能退出市场，最后两位投资大师都损失惨重。他们之所以会失败，最主要的原因就是错估了股市的底部，他们觉得股市的“底部”已经到达，希望通过抄底来大赚一笔。

而巴菲特对于抄底好像并不那么在行。当年在巴菲特购买华盛顿邮报股票之后的两三年中，华盛顿邮报股票价格还在不断下跌。他并没有以最低的价格买到华盛顿邮报股票，但是这并没有造成太大影响，华盛顿邮报依然让巴菲特获得了巨额回报。

作为普通投资者的我们，不要太奢望抄底。抄底看似简单，其实很难操作。就如巴菲特所言，没有人能预测到股市的底部在哪里，所有人都是摸着石头过河。千万不要只是因为感觉股价已经见底而投资。我们还是应该重点分析股票是否值得投资以及是否已经在你可以接受的投资区域内。如果你可以接受，不管它是不是股价的最低点，都可以投资。