购并题材要辨真假

2001年5月，以裕兴为首的6家公司举牌收购方正科技，在市场里炒得热热闹闹，但最后股价虽然炒起来了，从25元炒到了最高时的近43元，收购方正科技的事情却没有了下文，许多跟风的股民成了不成功收购的牺牲品。而半年之后，又有上海高清宣布举牌增持方正科技，一时间，萎靡不振的市场又躁动起来，许多股民向我打听，这次上海高清举牌方正科技是真的吗？不会又是庄家的炒作吧？对此我只能回答：谨慎为之。因为利用购并题材进行炒作，这在中国股市已是屡见不鲜的事情。早在1993年，方正科技的前身延中实业就曾经演绎过一场轰轰烈烈的“宝延大战”，许多参与炒作的股民深受其害。

法人在股票市场上买卖上市公司的股票是一种市场行为。法人依法通过大量买入上市公司的股票，从而成为该公司的大股东或达到控股地位，这在国外证券市场运作中是经常发生的一种正常现象。但在中国股市，这种本来正常的购并行为，却被人当做一种题材进行大肆炒作，其结果是股价炒高了，股民却套牢了。1993年的“宝延风潮”便是一个突出的例子。1993年9月，延中实业悄然走强。9月6日以9.20元开盘，以后缓慢攀升。到9月30日突发神威，当天以12.11元开盘，10点过后即升至12.58元，11点跃过13元。11时15分，市场传出消息，由于机构持有延中普通股已超过5%，上交所令延中暂时停牌。中午，消息明朗，宝安上海公司第一次正式公告，宝安公司已持有延中普通股5%以上。其实当时许多股民对上市公司的购并并不了解，只是听股评人士说宝安要收购，就要出高价，“延中”不想被人收购，就也要出高价来反收购。这你一争来我一争去，股价就会涨起来。有些股评家还不无鼓动地引经据典，说香港有只股票由于收购与反收购，使得股价涨到了100多港元。这些推波助澜的说法，加上股价的猛涨，无异于给广大股民注射了一针兴奋剂，于是许多人蜂拥而入，账上有资金的全线杀入，账上没有资金的也割肉抛股，转炒延中。在机构的操纵与股民的推动下，下午开盘后延中股价开始疯涨，最高达到19.99元，一天的涨幅高达30.84%。以后盘整了几天时间，10月4日，宝安集团上海公司再次公告，宣称宝安已实际持有延中总股本的16%，成为延中的第一大股东；随后，延中也声称将采取反收购行动。10月7日，延中态度明朗的第一个交易日，股价从21.98元飚升至42.2元。许多股民在这一天抢进去，当时市场传闻，这场收购与反收购战，将会使延中的股价炒到七八十元。但出乎股民意料的是，10月8日，延中的股价不但没有出现上涨，反而大幅震荡，收市跳水至24元。以后几天延中依然是一路下跌，很快跌至15元左右。

“宝安”收购“延中”，要求参与经营管理，并将优质的资产注入已显疲态的“延中实业”，无疑会为该公司的发展提供新的机遇和动力。从这一点上说，“宝安”的收购行为是无可厚非的，股价有所上升也是正常的。但是，在后来的发展中，“宝安”违规操作，“延中”股价疯狂上涨，却偏离了正常的购并行为，而演变成了一种非理性的炒作。据监管部门调查，1993年9月29日，宝安上海公司持有的延中股票为4.56%；在此之前，其关联企业宝安华阳保健用品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司在9月28日所持有的延中股票就分别达到4.52%和1.57%，合计持有6.09%，已超过了法定报告义务要求的比例。9月29日，宝安上海公司及其关系企业持有的延中股票实际为10.65%。9月30日，宝安上海公司仍下单扫盘，无论价位多高，一概买入。尤其是在巨额利润的诱惑下，宝安华阳保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司竟分别将24.6万股卖给股民，获得暴利。这在很大程度上引发了这起炒作风潮。除了收购方的违规操作外，一些机构大户的兴风作浪也起了推波助澜的作用。沪市不少机构大户从宝安的某些不规范行为中触发了灵感，他们机构与机构联手，大户与大户联手，兵团作战，气势宏伟，于是股价一升再升。而对于散户，则如堕云雾，看“延中”硝烟燃起立即跟风杀入，结果买入即套，损失惨重。一般而言，在收购和兼并过程中，广大中小投资者完全处于被动的地位，在收购和兼并的过程中，股价常常出现剧烈波动，大起大落之间很容易让广大中小投资者蒙受重大的损失。比如在美国，对此就有明确的法律和严格的监管，严禁在收购中搞内幕交易、联手炒作等行为。国际经验表明，股市是投机的温床，尤其在股市收购和兼并过程中最容易滋生投机行为和违法现象。可惜当时的中国股民对此一无所知，还没有弄明白购并是怎么一回事，便跟风赶潮，在“延中”股价已翻了几番的情况下还盲目跟进，其结果自然是高位套牢，掉进了投机炒手们设置的陷阱之中。

“北京北旅”的炒作，同样让许多股民跌入陷阱。1995年8月9日上午，“北京北旅”停牌，同时传出日本商人收购“北京北旅”股份并参与公司管理的消息。这一消息立即成为具有爆炸性的题材，下午“北京北旅”复牌便跳空20%高开。在发了疯似的买盘涌入下，股价几角几角地往上蹿：4.80元、5.20元，很快又一下跳到6元！“北京北旅”的价位在北京板块中一直处于最低水平，长期在2.60元左右波动；该股效益也不好，一年分红，每股仅4分钱，不到银行利息的十分之一！对于这种无论是赢利性还是成长性都不理想的股票，许多股民是没有兴趣投资的。但现在此股因为有了日资收购的题材，受到了市场的追捧，股价则一天一天地往上窜。8月10日，“北京北旅”开盘6.50元，稍稍整理后便一路上攻，很快就攻下10元的关口。许多股民按捺不住了，连忙杀进去，谁知8 月14日，“北京北旅”冲到12元后，立即大幅回落，几分钟内便跌至10元。此后一连几天里，所有有“收购”题材的股票都在下跌，“北京北旅”尤其跌得快，跌得凶。许多股民高位套牢后，这才意识到，所谓的收购题材，竟成了庄家炒作股票的借口，他们在低位进股后，利用人们对题材的迷信炒高股价，然后高位出逃。由此再次说明，对于购并题材，首先要辨真假。可以说，绝大多数购并题材，都是雷声大，雨点小，尤其是二级市场的举牌收购，更是成功的不多，相当多一部分是庄家的炒作，对此我们必须保持高度警惕。如果你不辨真假，不分虚实，只要有购并题材就跟进去，大都逃脱不了高位套牢的命运；其次要会操作。即使是真的购并，你也要正确估计对股价的影响。有的人以为只要有购并题材，股价就会无限制地上涨，显然这是非常幼稚的想法。在购并题材刚出来时，你跟着跑一段，快进快出，你会有所收获，但如果题材炒久了、股价炒得非常高了，你才跟进去，或者已经在里面的还不知道逢高出货，那你极容易被庄家套牢。许多庄家利用购并题材炒高股价，等你豪情万丈地杀进去时，他们便高价出货。每一次购并题材炒作后都留下一大群被套牢的股民，其原因就在于此。