投资基金的概念

第一节　投资基金的概念

1.投资基金的起源与发展

投资基金创始于19世纪60年代的英国，繁荣于第一次世界大战的美国，距今已有百余年历史。一般认为，投资基金起源于英国，是在18世纪末19世纪初产业革命的推动下出现的。当时，产业革命的成功，使英国生产力水平迅速提高，包括工商业在内都有了较大发展，殖民地半殖民地遍及全球，大量为追逐利润的资金涌向其他国家。但是大部分投资者对海外的情况和国际投资知识缺乏了解。1868年英国政府组织了海外和殖民地政府信托组织，公开向社会发售受益凭证，它被公认为是世界最早的基金机构，以分散投资和发放国外殖民地的公司债券为主，投资遍及全球。

美国的投资基金起源于20世纪20年代中期，第一个具有现代证券投资基金面貌的开放式基金——马萨诸塞投资信托，1924年诞生于波士顿。这只基金成立的第一年只有200名投资者，总资产为5万美元。由于30年代初期的大萧条和第二次世界大战影响，美国投资基金的初期发展较为缓慢。80年代中后期，股票市场平均收益率高于银行存款和债券利率的优势逐渐突出，投资基金发展出现了很大的飞跃。目前，美国共同基金市场不论在基金数量、投资者人数，还是在基金资产总值上，都高居世界第一。

从1987年由中国银行和中国国际信托投资公司合作设立的我国最早的投资基金算起，投资基金在中国内地已有20多年的历史了。就目前情况而言，我国的投资基金无论是从总量规模、机构组成、资金运营水平，还是从业人员素质以及服务水准都较创业初期有了明显的提高，取得的成绩是斐然的。在总的趋势上，我国的投资基金是沿着一条立足本国实际，努力向国际先进水平靠拢的轨道，健康、稳步、有序地发展着。

2.投资基金的定义

投资基金有各种各样的定义，美国学者雅克布斯泰纳认为，投资信托是由多数的投资者共同出资成立基金，并设立基金管理者，从事与个人投资相关的高安全性和高收益性的投资，再由投资者分享投资收益的制度。日本学者藤田图之助认为，投资信托是由有价证券专家向大众投资者募集小额资金，以分散风险的方式受托从事各种有价证券的投资，并妥善保管这些证券，且将获得的收益分配给大众投资者的制度。

中国学者一般认为，投资基金是通过契约、公司或其他组织形式，借助基金券（如受益凭证、基金单位、基金股份等）发行，将投资者不等额的出资汇集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原理进行分散投资，获取收益后由出资者按比例分配的一种投资工具。

从上述定义中，我们可以归纳出投资基金的定义。投资基金就是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投资于股票、债券等金融工具的投资，以获得投资收益和资本增值。通俗地说，就是“大家凑钱买证券，有福同享，有难同当”。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和中国香港称为“单位信托基金”，日本和中国台湾称为“证券投资信托基金”。

3.投资基金与股票、债券的区别

投资基金与一般的股票、债券一样都是金融投资工具，但又与股票、债券存在着差异，主要有三点不同。

3.1　它们所反映的关系不同

股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系。

3.2　它们所筹资金的投向不同

股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等金融工具。

3.3　它们的风险水平不同

股票的直接收益取决于发行公司的经营收益，不确定性强，投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券的利率，而债券的利率一般是事先确定的，所以投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，而投资风险有可能小于股票。因此，基金能满足那些不能或不便直接参与股票、债券投资的个人或机构的需要。

4.投资基金的特点

投资基金的主要特点表现在以下四个方面。

4.1　投资基金是一种金融投资工具

投资基金是由众多投资者直接参与并专门以实现投资者投资目的为根本宗旨的投资工具。在可供投资者选择的多种投资工具中，主要有股票、债券、房地产、银行储蓄、养老金基金等，这些投资工具虽然在一定程度上都可以实现投资者的投资目的，但是这些投资工具的主体都不是以投资者投资利益为根本目标，而是以其自身经营利益为中心的，如提供银行储蓄方式的银行，为筹资而发行股票或债券的企业、政府机构等。只有投资基金才是专门以经营投资者的资金为对象的。代人理财，为投资人赚钱是投资基金的基本原则。

4.2　投资基金是一种间接的证券投资方式

与其他投资方式相比，投资基金为投资者提供了一种特殊的证券投资方式。投资者若直接投资于股票、债券等有价证券，则要直接参与有价证券的买卖活动，并成为股票、债券的所有者，投资者将直接承担投资风险。而投资于投资基金则不然，投资者同样也是进行证券投资，但却不需要直接进行有价证券的买卖活动，甚至有专家具体负责投资方向的确定以及投资对象的选择，这就在投资者与投资对象之间确立了一种间接关系，使投资者既能享受到证券投资的收益，又能避开直接操作所带来的风险。

4.3　投资基金具有投向的广泛性和收益的共享性

投资基金可以广泛地选择有价证券，如上市股票、各种债券、短期票据、银行同业拆借、金融期货、期权、黄金或其他贵金属等。这种广泛的投资范围给众多投资者带来了各种有价证券综合投资回报，能够使投资者充分享受到大额投资所具有的优势——风险分散，收益最佳。这种利益上的共享形式的投资基金成为一种颇受欢迎的投资工具。

4.4　投资基金在其运营过程中，还为投资者提供诸多服务

投资基金提供的这些服务有专业经营、多种投资目标选择、账户管理资料咨询及较低的交易成本等特点，这些都使得投资基金具有与其他投资工具所不同的特色。