有限合伙的激励机制

5.1　有限合伙的激励机制

有限合伙制的激励机制，从根本上讲，是对人力资本价值的肯定。普通合伙人出资1%的资金，代理99%的资金，在面对创业风险信息不对称和风险信息潜在不确定的情况下，不但要以发现价值的中介服务来确定项目的可投资性，还要在投资后实施参与式的增值服务管理，将创业项目的科技经济价值发掘出来，客观上是对新经济的贡献，微观上是创建好一个企业。这样的过程，对创业者而言是科技知识产权股份期权化的艰难创业历程，对风险投资而言是风险资本股份期权化的风险投资的艰难历程。如何激励风险（创业）投资的直接实施人，不仅关系到创业的技术经济价值能否很好地实现，而且关系到风险资本的金融经济价值能否有效地实现。

有限合伙制风险投资基金，针对前面论述涉及的多项关系，其激励机制也是从这五个方面展开的。

（1）基金与管理人的激励机制。基金作为公司型或者是契约型（如图6.2所示），他们将资金委托给管理公司（即管理人）进行管理时，在前面分析的制约机制前提下，当投资有了收益时，基金就要给予管理人高于其投资份额5%—20%的利益报酬分配，以示对管理人人力资本价值的肯定。

具体的分配比例，由基金与管理人之间协商确定，并以委托协议的方式进行约定，作为以后收益实现时的分配依据。

（2）项目遴选的激励机制。由于风险投资的收益高低与否，首先取决于项目选择的正确与否。所以，对项目遴选的激励机制体现在经理人、专家咨询、投资决策等环节的科学性和规则性。对于选择项目，将来投资获得成功时，就应该拿出一定的比例来奖励经理人、有关专家和有关投资决策的人员。

（3）项目经理人的激励机制。当项目经理人将项目运作成功时，给予他的激励机制就是将公司获得的收益，以多于他投入项目中资金5%—15%的比例，分配给该经理人。这是对项目经理人的激励机制。

（4）投资对象的激励机制。对投资对象的激励机制，就是给予他们知识产权股份，当项目投资成功获得收益时，他们将获得知识产权股份的分红。

对于知识产权入股并使知识产权拥有者获得创业的收益，其中最难的就是对知识产权技术经济价值的评估。现有的评估方法充其量只能解决技术成果转让的难题，而难以适应创业进程中技术经济过程的知识产权技术经济价值的评估问题。

知识产权在创业技术经济过程中的价值评估，应该以动态的、分阶段的市场经济价值实现的情况进行评估，并且，该知识产权所在的股权比例，是与以固定投资所占比重大小成反比的关系，即该项目固定投资比例越大，知识产权的股权比例就越小。反之，知识产权的股权比例就越大。

（5）有关专家聘用的激励机制。专家们给出的咨询意见质量越高，对于项目遴选、投资、运营管理成功的概率就能越高，甚至可以避免盲目性，因此，对专家们的激励机制就是充分肯定他们知识性劳动的价值，给予除了常规性劳动之外的知识性劳动的报酬。

这样的激励机制的贯彻，是将风险激励机制落实到了每一个人的身上，使得大家都努力去创新工作。这样的工作不仅仅是勤奋，更重要的是在勤奋的基础上，还要发挥知识和智慧的价值。