沃尔比重评分法

1.沃尔比重评分法概述

沃尔比重评分法，是指通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在1928年出版的 《信用晴雨表研究》和 《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法或沃尔比重评分法。他选择了七种财务比率，包括流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金 （股权资本）周转率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分；然后，以同行业平均数为基础确定各项财务比率的标准值，将各项财务比率的实际值与标准值比较，得出一个关系比率，将此关系比率与各项财务比率的权重相乘得出总评分，以此来评价企业的信用状况。

原始意义上的沃尔比重评分法从理论上讲有两个弱点：

（1）未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。

（2）当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相乘而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100％；而财务比率缩小一半，其综合指数只减少50％。

现代社会与沃尔的时代相比，已有很大的变化。一般认为，在选择企业财务评价指标时，盈利能力、偿债能力、发展能力及营运能力指标均应当选择，除此之外，还应选取一些非财务指标作为参考。

2.沃尔比重评分法的应用

采用沃尔比重评分法进行企业财务状况的综合分析的，一般要遵循如下基本步骤。

1）选定评价财务状况的财务比率

在选择财务比率时，需要注意以下三方面：

（1）财务比率要求具有全面性。

一般来说，反映企业的偿债能力、运营能力、盈利能力和发展能力的财务比率都应包括在内。

（2）财务比率应当具有代表性。

所选择的财务比率数量一定很多，但应当具有代表性，要选择能够说明问题的重要的财务比率。

（3）各项财务比率要具有变化方向的一致性。

当财务比率增大时，表示财务状况改善；反之，当财务比率减小时，表示财务状况恶化。

2）确定财务比率标准评分值

根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。各项财务比率的标准评分值之和应等于100分。各项财务比率评分值的确定是沃尔比重评分法的一个重要问题，它直接影响到对企业财务状况的评分多少。对各项财务比率的重要程度，不同的分析者会有截然不同的态度，但一般来说，应根据企业经营活动的性质、企业生产经营的规模、市场形象和分析者的目的等因素来确定。

3）确定评分值的上限和下限

规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。这主要是为了避免个别财务比率异常给总分造成不合理的影响。

4）确定财务比率的标准值

财务比率的标准值是指各项财务比率在本企业现时条件下最理想的数值，即最优值。财务比率的标准值通常以本行业平均数为基础。

5）计算相对比率

计算企业在一定时期各项财务比率的实际值，然后，计算出各项财务比率实际值与标准值的比值，即相对比率。相对比率反映了企业某一财务比率的实际值偏离标准值的程度。

6）计算出各项财务比率的实际得分

各项财务比率的实际得分是相对比率和标准评分值的乘积，每项财务比率的得分都不超过上限或下限，所有各项财务比率实际得分的合计数就是企业财务状况的综合得分。企业财务状况的综合得分反映了企业综合财务状况是否良好。如果综合得分等于或接近100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准；如果综合得分远远低于100分，则说明企业的财务状况较差，应当采取措施加以改善；如果综合得分远远超过100分，则说明企业的财务状况很理想。

采用沃尔比重评分法，对A公司2016年的财务状况进行综合评价。如表3－4所示。

表3－4 A公司2016年的财务状况综合评分表

表3－4所选择的财务比率包括了偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四类财务比率。根据表3－4的综合评分，A公司的综合评分为122.46分，高于100分，说明企业的财务状况很理想。