实现人民币经常项目下可兑换的条件

六、实现人民币经常项目下可兑换的条件

实现经常项目下货币可兑换，必须具备以下基本条件：首先，汇率水平比较合理，能真实反映外汇市场的供求关系。否则，实现货币可兑换将导致外汇供求严重失衡，使它难以持续下去。其次，政府拥有充足的国际清偿能力，能够应付人们的兑换要求。第三，良好的宏观经济环境和稳健的宏观经济政策。例如，高失业、高通货膨胀率、严重的财政赤字等，都会对货币可兑换形成冲击。第四，市场机制有效运行，产品和要素市场价格信号做出积极反应。

在1996年底，我国实现人民币经常项目下可兑换的条件已经成熟，具体表现：（1）经过多年努力，人民币汇率已经调整到基本反映外汇市场供求关系的水平；（2）自20世纪90年代以来，我国国际收支连年顺差，国家外汇储备大幅度增加；（3）从总体上看，改革开放以来我国的客观经济形势较好；（4）经过多年的价格放开和企业制度改革，我国的市场机制在经济运行中已经发挥了重大调节作用；（5）1994年的外汇管理体制改革已经实现了人民币经常项目下有条件可兑换，为我国于1996年实现人民币经常项目下可兑换奠定了坚实的基础。

思考题

1.假设3个月期汇率为2.00美元/英镑，投机者相信3个月后的即期汇率将为2.05美元/英镑，他该如何在市场上投机？如果他预测正确，他将赢利多少？

2.如果一个外国货币中心的年利率比本国高4个百分点，而这种外汇的远期贴水率为每年2%，一个套利者做抛补套利，购买外国的国库券（3个月期），他将获利多少？

3.根据下面的即期和3个月的远期汇率计算远期升贴水率：

（1）即期汇率：2.00美元/英镑，远期汇率：2.01美元/英镑；

（2）即期汇率：2.00美元/英镑，远期汇率：1.96美元/英镑。

4.假设即期汇率是2美元/英镑、200日元/英镑和110日元/美元，持有美元的居民如何通过三角套汇获得无风险利润？如果英镑和日元相对于美元的汇率保持不变，稳定的交叉汇率是多少？

5.当前现货汇率是1.7美元/英镑，当前90天远期汇率为1.68美元/英镑。如果你预期90天后的现货汇率为1.72美元/英镑，你将如何利用外汇期货合约而进行投机？

6.浮动汇率制大体上有哪些类型？

简述浮动汇率制下一国货币扩张对国民经济的影响机制。

假设预期实际利率在美国为5%，日本为1%，试说明美元与日元的变化趋势如何？

7.试分析欧元疲软的原因。

8.发达国家与发展中国家实行外汇管制的原因。

9.什么是固定汇率制度和浮动汇率制度？试比较二者的优缺点并说明它们对一国宏观经济政策的影响。