上市债券和非上市债券

三、上市债券和非上市债券

上市债券,是指那些经相关机构审查,可以在证券交易所买卖的债券,具体地说,就是已在某一证券交易所注册,因而有资格在该交易所交易的债券;非上市债券,则是指那些不能够在债券交易所买卖的债券。

与非上市债券相比,上市债券在一国债券总量中所占的比例与该国上市标准的严格程度有关。例如在英国,由于债券上市标准不很严格,致使大部分债券都能在交易所交易;而在美国,由于上市标准较严格,因此,非上市债券所占比例较大,这也是它的场外交易市场发达的原因之一。

由于上市债券必须符合证券交易所和相关证券主管机关的某些基准,因而,其信用等级较高,但这并不意味着非上市债券的投资级别低、投资风险大。实际上,相当一部分非上市债券是完全符合债券上市标准、可以通过上市来进行债券交易的。这些非上市债券之所以拒绝上市,宁愿保留非上市债券的“身份”,主要是出于以下几个原因:

1.非上市债券发行者不愿自己的债券成为投机者投机的对象,以免引起自己债券的行市频繁波动;

2.非上市债券发行者不愿公开其业务或财务状况,以防竞争对手了解自己的情况,从而不利于自身的发展;

3.非上市债券发行企业的资本规模较小,没有必要通过债券上市来筹集大量资金。

如上所述,我们可以知道,不能单凭债券的上市与否,来判断该债券的投资级别,并以此作为投资决策的依据。

此外,还需要说明的一点是,非上市债券并不是不能流通、买卖的债券,只是它没有资格在证券交易所内挂牌买卖而已。非上市债券可以在场外交易市场上进行买卖,如通过许多的证券公司作为转让中介而进行债券的转让、交易。相对而言,上市债券虽是可以在交易所内挂牌、买卖的债券,但这并不意味着上市债券都必须在证券交易所内交易。近年来,世界证券流通市场上的一个显著变化就是,一些上市债券不再只限于证券交易所内交易,上市债券的场外交易日趋增多,这种现象尤以美国最为突出。