影响房地产价格波动的主要原因

我国房地产市场化改革后的十多年来，房地产价格的持续上涨，房地产财富存量的不断增加，在微观层面上对居民消费和企业投资产生了何种影响？进而对宏观层面的金融稳定和物价稳定产生了怎样的冲击？房地产财富差距是否拉大了居民收入差距？我国政策当局应该如何有效利用和解读房地产价格信息？本书对我国房地产价格上涨的广义财富效应进行研究，并取得了一些阶段性成果，但也存在一定的不足，这也是后续研究重点关注的方向。

（1）本书尽可能地通过各种渠道收集数据，从各城市的宏观数据，到大型微观家庭调查数据。但是，有些章节的实证研究，由于数据资料的不足，还有待于在我国房地产市场统计资料及房地产价格指数编制方法进一步完善之后进行细化和深化。

（2）国外研究表明，房地产价格的财富效应具有非对称性，在房地产价格上涨与下跌时对消费和投资的影响，进而其对宏观经济产生的影响并不是对称的。我国房地产市场化改革以来，房地产价格几乎是处于单边上涨状态，还没有经历一个完整的上升和下降的周期，所以，关于我国房地产价格下跌的广义财富效应还待后续研究。

（3）房地产价格对物价稳定的影响非常复杂，是否应对以及如何应对房地产价格膨胀，是一个高深的系统问题，也是摆在国际各国政策当局、理论界和学术者的难题和挑战。本书在对现有观点进行归纳、总结和分析的基础上，对构造我国可以反映未来通货膨胀压力的FCI指数进行了尝试。但是，如何对房地产价格及其他资产价格中的信息进行有效地解读和利用尚需进一步深入研究。

（4）本书就房地产价格上涨对居民消费和企业投资的影响进行微观层面分析时，发现房地产上涨对房地产自身消费的影响就是一个复杂的、有趣的问题，可以借鉴行为金融学的相关理论，对房地产价格与交易量（消费量）之间的关系进行更加深入的研究，以期总结出我国居民住房消费的规律性特征。