创业投资的特殊功能

二、创业投资的特殊功能

作为一种新型创新创业融资机制，创业投资并不是简单地承载提供资金的职能，它还在创新项目孵化、创新成果转化、促进技术创新、市场开拓和企业管理等方面发挥着重要作用。从宏观角度看，创业投资在技术创新、高新技术产业发展、传统产业升级改造以及经济增长等方面具有积极作用。⁽⁵⁾

（一）一种新型创新创业融资工具

创新及其商业化是经济发展的不竭动力。与老企业相比，具有新思想、柔性结构的新企业更容易适应顾客的需求，但是，许多创新型新企业都需要大量的资金。资金短缺一直是困扰小企业发展的“瓶颈”问题。随着高风险科技型中小企业的进一步发展，这一问题尤为突出。初创企业所有者资金不足，供给能力有限，需要寻求外部融资。

技术创新的技术风险、市场风险，使投资者很难判断这种投资的效果如何。此外，创新型初创企业通常规模比较小，资本有限，缺乏声誉和抵押资产，再加上道德风险、逆向选择等问题，使这类企业难以从银行获得贷款。这就需要构建一种不同于传统方式的新型融资机制，用以消除创业者与投资家之间的信息不对称和规避道德风险。这种机制就是创业投资。

（二）激励技术创新

作为一种管理专业化的专用资本工具，创业资本重视对高增长的私人企业进行股权或与股权相关的投资。尽管技术机制的可获性等因素对技术创新有着重要影响，但是，在R&D支出不变的条件下，创业资本对专利数量以及其他类型的创新测度指标具有重要影响。Hellmann和Puri（2000）发现，追求“创新者战略”的企业更易于获得创业资本支持，他们可以在企业初创期就获得这种融资，这意味着创业资本家的存在。对于创新者而言，减少了某种产品进入市场的时间。Kortum和Lerner（2000）发现，创业投资对技术创新具有显著的正向影响。平均而言，与传统企业1美元的R&D相比，在激励专利申请的潜力方面，1美元创业资本的作用要高于前者3～4倍。

（三）促进高新技术产业发展，带动产业结构优化升级

尽管增长的原因多种多样，但是创业投资对高新技术产业发展的强力支持是一个不容忽视的原因。有些学者甚至认为创业投资是“经济增长的发动机”。通过资本、技术与市场的有机融合，创业资本促进了高新技术成果的商业化进程和产业化规模，培育和扶持了半导体、计算机、信息技术以及生物工程等尖端技术产业的迅猛发展。20世纪60年代的新兴半导体行业、70年代的生物技术和个人计算机产业、80年代的工作站和网络产业、90年代互联网的商业化及由此引发的电信产业变革，都得到了创业资本的支持。创业投资对经济增长的另一个显著贡献是增加就业和创造更多的财富，也就是创业投资支持的企业提供了大量的新的工作岗位，特别是高收入、高技能的工作岗位，并且为国民财富增长作出了贡献。

（四）培育创新文化和企业家精神

在创业投资的推动下，一批小企业不断发展壮大为超级大公司，一批企业家得以成长。在这种发展过程中，更创造了一种崇尚创新创业的企业家精神。具有创新精神的企业家是推动技术创新的重要力量，能够将科学和发明由潜在的生产力转变成现实的生产力，使企业进入良性发展周期。与创业投资相伴而生的硅谷“已经创造出了一种商业文化，其中，快速的技术变化使企业家承受更大的风险，竞争对手、投资商、供应商、外包商和顾客之间有着非同寻常的联系与合作，个人价值比团队价值更受到重视”。在这种创新性商业文化中，孕育了各具特色的企业家（如表7-3所示）。