惊天的赌局

资本，

创造财富也制造风险。

在资本市场中，

有巨额利润的诱惑，

也有巨大风险的存在，

然而贪婪总是蒙蔽了人们的双眼，

巴林银行正是倒在了贪婪中。

◆巴林银行倒闭新闻

1995年2月27日，英格兰银行宣布，英国最老牌的商业银行——巴林银行倒闭。这个消息一出立刻引发了全球金融市场的震动。伦敦股市出现暴跌，东京外汇市场，英镑对马克的汇率跌至近两年最低点，而日经225指数则暴跌了664个点。一时间，人们无法想象一个地位显赫，连英国伊丽莎白女王都是长期客户的、有着200多年历史的巴林银行，竟然在一夜间关门倒闭了。更令人震惊的是，导致巴林银行一夜灭亡的竟是一个年仅28岁的年轻人——尼克·李森。

1762年法兰西斯·巴林爵士创办了巴林银行，在伦敦开业，是英国历史最悠久的银行之一。

巴林银行因从事国际贸易融资而致富，在英国担当一个重要的角色， 与皇室关系紧密， 巴林家族获得了五个世袭的爵位，这也奠定了巴林银行显赫地位的基础。

英法战争时期， 巴林银行向英国政府提供融资，使国家有足够的军费来支持漫长的战争。1803年， 巴林银行曾提供融资协助美国政府向法国进行路易斯安纳购地。

在1830年代后期至1840年代的欧洲，经济萧条， 巴林是欧洲大陆中规模最大的银行。

1839年，英伦银行陷入财政危机， 巴林银行的汤马斯·巴林协助支撑著中央银行。1847年， 巴林银行拯救了法兰西银行。 巴林银行也是当时美国联邦政府及许多州政府的主要来往银行。1848年， 巴林安排融资协助美国向墨西哥政府购买得克萨斯州。而在美国内战期间， 巴林银行也协助美国政府向俄罗斯购买阿拉斯加州。

由于巴林银行过分认购阿根廷及乌拉圭的债务，致使英国1890年陷入严重的财政危机后， 巴林银行作风变得严谨，并逐渐成为英国统治集团的一员，并在此后开展了与英国皇室的紧密关系，直至倒闭。

在第二次世界大战期间，英国政府籍著巴林银行拍卖在美国及其他地方的资产， 以应付军费的开支。

1988年， 巴林更获得英女皇颁赠杰出成就奖。

1995年2月27日， 巴林银行倒闭， 出现了本故事的开头一幕。

倒闭后的巴林银行，被以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团，改名为“巴林资产管理”，继续在金融业立足。

汇 率

亦称外汇行市或汇价，是一国货币单位兑换他国货币单位的比率，是一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国的货币要规定一个兑换率，即汇率。

在金币流通和银行券可以自由兑换黄金的条件下，法定平价是外汇行市的基础。在纸币流通的情况下，外汇行市以两国纸币代表的实际购买力为依据。其变动主要决定于货币比值和国际收支状况，也会受利率水平变化的影响。

一国外汇行市的升降，对进出口贸易和经济结构、生产布局等会产生影响。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆，汇率下降，能起到促进进出口、抑制进口的作用。标明外汇行市的方法有直接标价和间接标价。

尼克·李森，1989年加盟巴林银行，三年后， 由于业绩出色，李森升任巴林银行新加坡分行的期货公司总经理。1993年，李森为巴林银行带来了1000万英镑的利润，占巴林银行全年利润的10%。李森立刻成为了巴林银行的明星交易员，但光环的背后，却隐藏着一个惊天的谎言。

尼克·李森是巴林银行的一名投资交易员，在衍生性金融商品的超额交易中，投机失败，导致巴林银行倒闭。

◆尼克·李森

服刑出来后的李森回到英国，发行了传记《魔鬼交易员》（Rogue Trader）详细描述他的行为，后拍成同名电影。

现在居住在爱尔兰西部的戈尔韦郡的巴纳。2005年被任命为戈尔韦足球俱乐部的商务经理，2011年辞任。

他现在穿梭于世界各地，参加一些商务晚宴并发表演讲，金融风险管理是他谈论的主要话题。

1993年1月，李森的好友，交易员乔治错误地买进了100份本应卖出的期货合约，总价800万英镑，结果造成了高达600万英镑的亏损。如果错误暴露，李森将彻底告别自己的交易员生涯，为了保住饭碗和名声，李森决定把损失计入到一个名为“88888”的账户。

◆88888账户

期货合约

期货合约指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点，交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

期货可分为商品期货与金融期货两大类。商品期货又分为工业品、农产品、其他商品等；金融期货主要是金融商品或金融工具，如股指、汇率、利率等。

其特征有：期货交易的对象是标准化合约；期货交易是一种标准化交易；期货交易实行多空双向文易制度；期货交易实行T+O交易制度；期货交易是一种差额保证金交易。

期货合约是由文易所设计，经监管机构审批上市的标准化的合约。期货合约的持有者可借交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

期货交易始于中世纪，先在实物交易中使用，现已推行到股票、外汇、债券等交易，有转移风险和价格发现等功能。

期货交易是按双方商定的条件在将来某个日期交割一定标准数量和质量的商品的文易方式。有如下的特点：交易在期货所内通过经纪人公开喊价进行；交易对象为标准化的期货合约；绝大部分期货合约不进行实物交割而是通过相反的交易对冲了结；交易双方交付的保证金比例很低并由交易所提供履约担保。

88888账号原本是一个专门用来记录错误交易的账户，但这个账户早已在半年前被总部告知不再使用了。而正是这个被认为废弃的账号， 日后成为了李森造假的工具。

由于伦敦总行的信任，李森不仅负责前台交易，还负责后台清算，这给李森的造假打开了便利之门。借助职务便利，李森做了一系列复杂的交易，但无论李森做什么，他都基于一个判断——日经指数上涨。的确，李森的判断是正确的，很快日经指数一路上涨。到了七月，李森已经填平了88888帐户的全部损失，不仅如此，李森还因此赚了钱。

日经指数

又名日经225，是由日本经济新闻社编制公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。该指数前身为1950年9月开始编制的“东证修正平均股价”。 1975年5月1日， 日本经济新闻社以美国道·琼斯公司股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编制的股票价格指数定为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”， 1985年5月1日在合同满十年时，经过两家协商，将名称改为“日经平均股价指数”，简称日经指数。

日经指数采样股票分别来自制造业、建筑业、运输业、电力和煤气业、仓储业、不动产业、金融业及服务业等行业，覆盖面极广；而各行业中又是选择最有代表性的公司发行的股票作为样本股票。同时不仅样本股票的代表公司和组成成分随情况的变化而变化，而且样本股票的总量也在不断增加。因此， 日经指数被看作是日本最有影响和代表性的股价指数，通过它可以了解日本的股市行情变化和经济景气变动情况。

套利交易

套利交易又叫套期图利，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。

套利交易者同时在一种期货合约上做多的同时在另一种期货合约上做空。通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。套利交易已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易。

不久，李森的一个大客户，来自欧洲信托金融公司的菲利浦·波尼弗伊，提出了一笔六千五百份的日经指数套利交易，如果交易成功，李森将会赚到一大笔的佣金。因此，李森开始积极地为菲利普联系买家。但是菲利普提出的成交价风险太大，被很多人都拒绝了。于是李森私自决定，先把订单应承下来，然后再慢慢地寻找买家。

由于市场的不断波动，李森费了九牛二虎之力才把合约卖出，但是成交价格不理想，产生了12万5千美元的损失，李森再次启用了88888的账户，他想故伎重施，把这些亏损弥补上。

但是，1993年7月开始， 日经指数暴跌，雪上加霜的是，交易所计算机系统频频出现故障，等到故障解除时，李森已经亏损了一百多万英镑。李森只好加大交易的规模，希望尽快弥补自己的损失，但是， 日经指数还在不停地下跌，到1994年年底，88888账户的损失已经达到了5000万英镑。

这时候，银行的年终审计马上就要开始了。为了能够快速弥补损失，李森决定放手一搏。他坚信，只要交易量够大，就能让日经指数上扬到19000点，他就可以弥补所有的亏损。现在的李森可以说是完全地孤注一掷了。事后，李森在自传中这样地描述：“我豁出去了！我已失去分析市场走向的自由，只能指望市场朝一个特定的方向去发展。如果市场下跌，一切将不堪设想。只有市场上扬才能解救我。”

但人算不如天算，市场未令李森如愿。1995年1月16日， 日本发生7.2级神户大地震， 日经指数在一周内下跌了7%。在这场暴跌中，李森又损失了5000万英镑。

但是，李森还不肯收手。为了反败为胜，李森极尽疯狂，开始了一场更大的赌博！就在1995年1月25号，李森再次买进了1万多份期货合同，交易完成后，李森持有的日经指数期货看涨合约已经多达6万多份，他成了日经225指数的最大多头！尼克·李森后来说：“我一心想挽回88888帐户中的损失，所以我总做非套期交易。可是，这种交易就是一种风险最大的赌博。”

套期

就是以一定的利率买进或卖出一定金额的金融资产，在一定时间后，再以相同或不同的利率卖出或买进相同金额的金融资产，这个原理是利用了不同时间利率的不同来套利，所以也可以称为是时间套利。

在套期交易时，也可以买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，抵消或者弥补期货交易带来的盈亏，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，建立一种对冲机制，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

◆日经指数逐步下跌

1995年2月23日，一切的风险集中爆发了！ 日经指数骤降到17830点，李森的损失激增到8亿6千万英镑，而巴林银行的总资本才有4亿7千万英镑。这一天收盘后，他意识到， 自己再也无力回天了。东窗事发，李森畏罪潜逃。此时市场仍旧在下跌，到3月2日，巴林银行的亏损已经高达9.16亿英镑，无奈之下，英格兰银行决定对巴林银行进行倒闭清算。

1995年3月9日，荷兰国际集团正式接管了巴林银行。这个令英国人骄傲了两个多世纪的银行就此毁灭。而始作俑者的李森，也因财务欺诈罪被判处有期徒刑6年6个月。

实际上，包括李森在内的每一个人，都知道风险的存在，但资本市场中，巨额利润的诱惑，总是能蒙蔽人们的双眼。