项目总投资包含的流动资金怎么算

（一）有关假定

一般来讲，一个投资项目的资本、负债的增加及非现金资产的减少可以引起现金流入；减少资本、负债或增加非现金资产能导致现金流出。但现金流量究竟包括哪些内容，还须视特定决策和时空观念而定。因为从不同角度看，有多种现金流量形式，其内容千差万别。如按不同决策者的立场，可分为国民经济的现金流量和财务的现金流量；从投资主体的范围大小，可分为全部投资的现金流量和自有资金的现金流量；中外合资项目可进一步分为中方投资与外方投资的现金流量。另外，投资计算期的阶段不同，各阶段的现金流量的内容就可能不同；现金流入与现金流出在时刻上亦可能出现差异，如年初年末之差，时点时期之差等。为便于理解和简化现金流量的计算过程，本书特作以下假定。

（1）财务假定：投资者仅仅出于财务可行性的考虑。

（2）全投资假定：按整个项目的范围确定现金流量的内容，将项目所需资金全部视为自有资金，不论是否存在借入资金。

（3）项目计算期假定：投资项目的有效持续期间——从建设到清理的全部年份，即为项目计算期。假定项目计算期是由建设期、试产期和达产期三个阶段依次组成，后两个阶段合称生产经营期，其中，第0年称为建设起点，项目计算期最后一年（第n年）称为终结点，可假定项目最终报废或清理均发生在终结点，但更新改造除外。

（4）时点假定：为便于利用货币时间价值的形式，不论时点指标还是时期指标，除个别说明外，均假定可按各有关时点指标处理。

（二）现金流量的具体内容

1.现金流出的内容

（1）建设投资（含更改投资），指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产和开办费等项投资的总和，含基建投资和更改投资。其中，固定资产投资可能与计算折旧的固定资产原值之间存在差异，原因在于固定资产原值可能包括建设期内资本化了的借款利息。两者的关系是：

固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息

（2）垫支流动资金，指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。可按下式计算：

某年流动资金增加额（垫支数）=本年流动资金需用额-上年流动资金

本年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额

垫支流动资金与建设资金合称原始总投资，再加上资本化利息，便构成项目投资总额，但资本化利息并不属于现金流出的范畴。在实务中，包含流动资金投资的项目称为完整工业投资项目。

对于更新改造项目而言，往往由于不涉及追回投入的流动资金，故其原始投资额大多仅包括建设投资，这类投资项目又被称为单纯固定资产投资项目。

垫支流动资金的投资行为既可以发生在建设期内，又可能发生在经营期内，而不像建设投资大多集中在建设期发生。为简化分析，亦可假定在建设期末，已将一定数额的流动资金筹措到位。

此外，在实务中会因资金周转速度的提高而发生某年流动资金增加额为负值的情况。在长期投资决策中，往往假定不发生这种提前回收流动资金投资的现象。因此，各年垫支的流动资金投资额的合计数应等于在终结点一次回收的流动资金。

（3）付现成本，它是生产经营阶段最主要的现金流出项目。某年付现成本等于当年的总成本费用（含期间费用）扣除该年折旧额等项目后的差额。这是因为总成本费用中包含了一部分非现金流出的内容，这些项目除了与固定资产的价值转移有关，可能还与无形资产和开办费等长期资产的价值转移有关，他们不需要动用现实货币资金支出。

此外，在全投资假设下，经营成本中还应扣除财务费用中的利息支出。

虽然在经营期发生的经营成本节约额相当于本期现金流入的增加，但为统一现金流量的口径，在实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现金流出项目，而并非列入现金流入项目。

（4）各项税款，指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、消费税、所得税等。但一般纳税人企业在价外核算的增值税不包含在此项目中。

（5）其他现金流出，指不包括在以上内容中的现金流出项目（如营业外净支出等）。

2.现金流入的内容

（1）营业收入，指项目每年实现的全部销售收入或业务收入。在按总价法核算现金折扣和销售折让的情况下，营业收入应当指不包括折扣和折让的净额。一般纳税人企业在确定营业收入时，应当按不含增值税的净价计算。此外，作为经营期现金流入项目，本应当按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认，但为简化核算，可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。营业收入是经营期主要的现金流入项目。

由此可见，营业现金流入主要来自两个方面：一是利润引起的货币增殖，二是以货币形式收回的折旧费。

（2）回收固定资产余值，指投资项目的固定资产在终结点报废清理或中途变价转让处理时所回收的价值，即处理固定资产净收益。

（3）回收流动资金，主要指项目计算期完全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。

（4）其他现金流入，指以上三项指标以外的现金流入项目。

3.净现金流量的计算

净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内，由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是长期投资决策评价指标计算的重要依据。理论公式为：

式中，NCFt为任意第t年的净现金流量，CIt为第t年的现金流入量，COt为第t年的现金流出量。

由于项目计算期不仅包括经营期，还应首先包括建设期，因此，无论在经营期还是在建设期，都应该存在净现金流量这个范畴。

由于现金流入流出在项目计算期内的不同阶段上的内容不同，使得各阶段上的净现金流量表现出不同的特点：如在建设期内，净现金流量一般小于或等于零；在经营期内，净现金流量则多为正值。

在实务中，净现金流量的计算通常是通过编制投资项目的现金流量表来实现的。