股权结构分析（赫芬达尔-赫希曼指数）

（一）赫芬达指数(hhI)

赫芬达尔-赫希曼指数(hhI)是用于反映市场集中度的指标,也可以用于反映股权集中情况。其计算公式是：

hhI=Ni=1（Xi/X)2=Ni=1Si

（X表示股票总规模；Xi表示i股东的持股规模；Si=Xi/X表示第i个股东持股比例；N表示股东数量）。

（二）同业竞争者比较

根据2009年4月公布季报数据,计算得三家已上市的城市商业银行前十大股东的赫芬达指数,南京银行hhI=0.2329,宁波银行hhI=0.1235,北京银行hhI=0.2063,结果说明宁波银行的股权集中度最低。

从股东结构来看,宁波银行前10大股东中,国有股和国有法人股持有股份共占总股份的17.96%,外资股东12.16%,一般法人股东32.27。表2宁波银行前十大股东

股东名称持股数量占总股数（％）股东性质1.宁波市财政局27000.0010.80国有股东2.华侨银行25000.0010.00外资股东3.华茂集团股份有限公司17900.007.16一般法人股东4.宁波富邦控股集团有限公司17900.007.16一般法人股东5.宁波杉杉股份有限公司17900.007.16一般法人股东6.宁波市电力开发公司17900.007.16国有法人股东7.雅戈尔集团股份有限公司17900.007.16一般法人股东8.瑞士信贷（香港）有限公司6120.002.45QFII9.浙江卓力电器集团有限公司5400.002.16一般法人股东10.宁波韵升股份有限公司3677.741.47一般法人股东。

（三）特殊股权结构的影响

首先,宁波银行国有资本比重低而民营资本却占据了重要地位。这一特点与宁波发达的民营经济有密切的关系,同时也在很大程度上影响着宁波银行的经营活动。

其次,股权结构相对分散,避免“一股独大”。宁波银行股权分散,第一大股东宁波市财政局持有公司27000万股,占总股本的10.80%,远没有达到50%的绝对控股地位。第二大股东则为新加坡华侨银行,持股比例也仅占总股本的10%,略低于最大股东。而对宁波银行的前五大股东的持股数量进行统计发现,合计持有比例仍未超过50%,仅为42.28%。宁波银行的治理结构有效地制约大股东的一股独大,防范股东出现干预公司日常经营活动,随意抽借上市公司资金,形成“内部人控制”,侵犯中小股东利益的情形。

再次,股权分散带来另一问题,股权争夺变得尤为明显。比如,宁波银行的第一大股东宁波市财政局持股比例仅比第二大股东华侨银行多0.80％,而之后的股东持股比例也相当接近。本文也注意到,第八大股东瑞士信贷在2008年通过二级市场大幅增持了宁波银行股票6120万股,占到总股本的2.45%,虽未触及5%的举牌红线,但是其目的值得管理层警惕。不过,外资股东的持续增持会触发投资者“银行可能被收购”的联想,对于股价则为利好,有助于提升估值空间。