资产管理业务与其他业务的关系

四、资产管理业务与其他业务的关系

近几十年来，随着投资银行委托理财业务的日益创新和完善，其独具的社会功能和经济功能得到了全面的发挥。国际资本市场中的资产管理业务，已成为各大投资银行发展战略的重要组成部分和拓展业务的重要手段。投资银行资产管理业务迅速增长的同时，也带动了其他业务，如传统投资银行业务、交易业务等大幅度的增长。实际上，现代投资银行业务在一定程度上是相互关联的，业务客户在许多领域也具有同一性。资产管理业务给投资银行带来的客户网络等，对投资银行的其他业务有着广泛的波及效应，使其与众多业务形成多赢局面。

第一，资产管理业务运作自始至终，投资银行都与投资者保持着频繁的联系和交流。一定业务规模下的各类投资者对收益的预期、风险的偏好和投资的兴趣等方方面面信息，对于投资银行研判市场走势，发现当前热点十分重要，是指导投资银行各项业务运作的重要参考情报。美国市场研究机构的有关统计数字也表明，资产管理业务净流量的显著变化与市场整体走势具有较强的关联性。

第二，依照现代投资银行理论，证券承销是投资银行发展的轴心业务，证券承销能力的高低代表着投资银行业务发展的整体水平，而证券承销能力主要取决于发行定价和市场销售两方面因素的综合。资产管理业务自身的特点，要求投资银行全面了解各类投资者的需求，掌握委托资金的个性和风险偏好，对投资者进行分类并给予指导，进而将委托资金进行相应组合投资。投资银行资产管理业务广泛的客户群体，自然成为证券承销中战略投资人和专业投资人的主体，资产管理业务中投资银行与市场投资者密切的业务关联性，客观上为证券发行询价、路演推介交流、寻找战略投资人、向专业投资群体促销等证券承销环节提供了广阔而坚实的客户基础，有效促进了投资银行承销能力的提高。同时，证券投资品种的理性选择和顺利发行流通，也使资产管理业务获取了应得利润，两者可谓相辅相成。

第三，资产管理业务与自营业务同为资产增值业务，对投资银行来说，在任何时候，资产增值业务都应是其业务核心之一。但是，自营和资产管理又有本质的区别：自营业务是投资银行自己管理自己的资产，并实现资产的增值；资产管理业务是投资银行受他人委托代为管理资产并实现资产增值。因此自营是一种自担风险、自负盈亏业务，而资产管理是一种委托代理业务，是一种无风险业务。在证券市场发展不完善和不成熟的市场条件下，自营业务是投资银行获取超额利润的主要渠道之一。但是随着证券市场规模的扩大和市场规范程度的加强，很多投资银行为了规避金融风险，正在不断收缩高风险的自营业务，而是利用其在市场沉浮多年所形成的资产增值能力，向中介服务发展，通过委托—代理业务纯粹收取佣金获得新的利润来源。

第四，信用交易和融资融券是证券市场发展到一定阶段的必然结果，也将是投资银行利润增长的又一个新来源。而资产管理业务正好可以为投资银行针对客户的资金营运业务提供客户信息和服务对象，从而成为信用交易的突破口和中间桥梁。另一方面，资产管理业务与融资融券业务可以共同组成投资银行与众多客户间的资金“蓄水池”，有效支持投资银行与客户双方的业务发展需求，在降低资金成本的同时赢得双方资金的时间价值。

第五，成熟市场资产管理业务的参与者既有政府部门和各类企事业单位，也有大批个人投资者。与前两类客户的长期合作，对投资银行财务顾问、兼并收购、项目托管等业务的拓展不无裨益；而针对个人投资者的理财业务，事实上可与投资基金业务、经纪业务形成互动关系，形成多项业务互促共赢的局面。