小心那些被用得最烂熟的投资词汇

小心那些被用得最烂熟的投资词汇

“‘价值’是投资行业中滥用程度最高的术语之一，各种各样的策略都冒用了价值投资之名。”

——塞思·卡拉曼

在每次资本市场动荡之后都会出现很多投资的修正主义观点。

在投资理论界巴菲特有点像儒家的祖师孔子，而众多专家们都引用巴菲特的话来论证自己的观点，那些修正主义者们就类似于“微言大义”的儒家汉学流派。

塞思·卡拉曼是最坚定的价值投资大师，在他25年的投资生涯中，复合收益率达到20%，25年中有24年保持盈利。1982年卡拉曼创建了Baupost Group投资公司，在2009年，基金规模已经达到了200亿美元。其信守的价值投资哲学中最核心的一条就是安全边际原则，即只有购买的证券有足够的安全边际时，或者说以比潜在价值低得多的价格购买证券时，你的投资才具有足够好的风险收益比，才能达到安全性和盈利性的完美结合，这样的话你才能在长期的投资生涯中做到不亏损或者少亏损，进而保持长期持续盈利的目的。

按照塞思·卡拉曼的说法，修正主义者们是一群冒“价值投资”之名的骗子。这些价值投资骗子并不是真正理解并接受价值方法智慧的价值投资者和遵守纪律的手艺人，他们只会吹牛，破坏价值投资中的保守规定，使用了夸张的企业评估，对证券支付了过高的价格，而且没有为自己的客户提供安全边际。在短期内他们可能有很好的投资成绩，而长期来说他们会让投资者赔得更多。

就一定程度而言，就像情人眼里出西施一样，事实上，每种证券都可能成为某人眼中的便宜货。很难在短期内证明一名过分乐观的投资者是错的，因为无法对价值给予精确的度量，还因为股票可以在很长一段时间内被高估。因此，几乎是购买任何一种证券的买家都能在一段时间内声称自己是价值投资者。

但具有讽刺意味的是，20世纪80年代末期，许多真正的价值投资者并不受欢迎，因为拒绝购买那些价值骗子认为是便宜货但实际上已经完全体现价值或者已经高估的证券，他们中许多人的表现都暂时落后于那些价值骗子。

所以，投资者要小心那些被用得最烂熟的投资词汇，因为骗子们往往寄生在那里。