集中投资优势何在

集中投资优势何在

集中投资既能降低风险又能提高获利水平，何乐而不为呢？

——沃伦·巴菲特

在巴菲特眼中，最为优化的投资策略为集中投资。这种方式似乎有着异乎寻常的魅力，使他长久垂爱。它到底比其他策略有什么优势呢？

优势一：持股越少，风险越小。

巴菲特认为，在股票投资中，投资者期望每笔投资都能够有理想的回报。如果投资者将资金集中投资在少数几家财务稳健、具有强大竞争优势，并由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上，并以合理的价格买进这类公司股票，那么投资损失发生的概率通常会非常小。

还有，投资风险和投资时间也有关系。巴菲特解释说，如果你今天买下一只股票，希望明天把它卖出去，那么你就步入了风险交易。预测股价在短期内攀升或下跌的概率就如同预测抛出的硬币正反面出现的概率一样，你会损失一半的机会。若你把自己的投资时间延长到几年，你的交易转变成风险交易的可能性就会大大下降。当然，你购买的必须是优势股。

例如，你也许今天早上购买了可口可乐的股票，明天早上要把它卖出去，那么这是一笔风险非常大的交易。但是，如果你今天早上购买了可口可乐的股票，然后持有十年，这样就把风险降到零了。

很多投资者为了规避投资风险，往往把资金分散在不同的股票上。与投资大师不同，他们根本就不理解风险的本质，他们不相信赚钱的同时避开风险是有可能的。更为重要的是，尽管分散化是一种让风险最小化的方法，但它也有一个令人遗憾的副作用，即利润会最小化。

优势二：持股越少，获利越多。

巴菲特自从1965年接手伯克希尔公司后，该公司股票的每股净值由当初的19美元涨到现在的50 498美元，年复合成长率约为22.2％。如果巴菲特不进行集中投资，而采用传统的分散投资策略，持有包括50种股票在内的多元化股票组合，那么，他基本上没有什么优势。

在获胜概率最大的股票上集中投入更多的资金，这是巴菲特持续获利的最大原因，也是他50多年来持续战胜市场的主要原因。

通过对比，传统分散化的弊端如下。

缺点一：投资者极有可能买入他一无所知的股票。

每位投资者的时间、精力、学识等都有限，根本无法在短时间内对很多企业有完全的了解。他们对所投资的公司的营运情况并不熟悉，更别提能完全掌握这些公司的未来发展方向。

缺点二：分散投资是为了分散风险，但是在分散风险的同时也会分散收益。

在市场向好的时候，很多投资者在看到自己的股票的平均收益率才5％多点，而其他股票收益率有20％、40％甚至更高时，肯定会想：“要是我持有那只股票该多好啊。”于是有人就会在所谓的长期跟踪后（三个月或者更短的时间里），卖掉自己手里的部分股票，换成前段时间表现更好的股票，以此来增加投资种类，并相信自己能分散风险，赢取更大的收益。投资就是为了收益，这样的做法无可厚非，但效果往往事与愿违。到最后，投资者却发现分散投资并没有带来想要的财富，因为它在无形中分散了收益。

对比分散化策略和集中投资策略，假设分散化策略包括100只不同的股票，集中化策略只有5只股票。如果分散化组合中的某只股票的价格上涨了一倍，整个组合的价值就会上涨1％。在相同情况下，集中化组合中整个组合的价值则提高了20％。若分散化组合要实现这样的目标，那组合中必须有20只股票价格翻倍，或其中的一只上涨2000％。现在，你认为哪种简单？答案不言而喻。

当然，从另一方面来看，如果分散化投资者的一只股票下跌了一半，他的净资产仅下降0.5％。但若发生在集中化组合中，投资者的财富将损失10％。但是找出100只不太可能下跌一半的股票和找出5只不太可能下跌一半的股票，哪种做法更容易？答案同样不言而喻。

以下节选了巴菲特从1994年到2003年十年间的股票投资组合集中度以及投资收益率。投资者可以作为参考。

总之，集中投资相对于分散投资来说，战胜市场的概率更大。因此，在投资操作中，“对投资略知一二”的投资者，最好将注意力集中在几家公司上。

投资箴言

投资者如果能够清楚地了解公司的经济状况，投资少数几家最了解、价格很合理、利润潜力很大的公司，将获得更多的投资收益。就目前的投资环境来看，从市场上挖掘3～5家具备长期竞争力的企业，对其进行长期投资，是投资者最佳的投资组合。