套利机会之股东变动

三、套利机会之股东变动

股东人数变动一直是部分投资者关注的重点，我们这里要提到的是股东的变动。虽然受到定期报告的时间影响，我们看到股东变动信息时已经有所滞后，但即使如此，从这种股东变动的公开信息中仍然能够发现一些投资机会。

航空业这两年并不算是很景气，作为航空业中一员的南方航空(600029)也是如此，该上市公司的业绩在2006年半年报之前一直不景气，2006年三季度的股价也呈现一种箱体震荡的走势。但是在三季度报表出台之时，我们却发现2006年三季度股东总户数急剧下降，而且新进来多数是机构投资者!只是不知道这机构的入场怎么会这么集中。下面是从行情软件F10里提供的流通股东变动信息。

表5.2　南方航空2006年三季度流通股东情况一览

续表

结合2006年三季度季报的业绩为每股收益0.10元，联系半年报业绩为每股收益－0.19元，也就是说仅仅是第三季度该上市公司的每股收益达到了0.29元的幅度。看出三季度为什么会有那么多新的机构进场了吧?

南方航空是2006年10月27日公布的2006年三季度报告，图5.3是该股在其2006年三季度报告公布后的走势。看了南方航空的股价变动及其流通股东变动，大家是不是应该有所领悟呢?

这类的案例还有许多，比如2006年1月4日基金科汇(184712)发布公告:“截至2005年12月30日，易方达基金管理有限公司持有科汇证券投资基金份额40001381份，占其总份额的5.00%。特此公告。”而基金科汇的基金管理公司恰恰就是易方达基金管理公司自己，管理公司作为内部人自己持有了大量的基金科汇，如果它不看好基金科汇的话还真是想不出什么别的理由了?图5.4是基金科汇在2006年1月以来的股价走势，2006年1月中旬基金科汇的股价基本上是一年以来的最低点。截止到2007年1月下旬，如果投资者一直持有，那么收益率也超过了150%，收益相当可观!

图5.3　南方航空公布2006年三季报后股价走势

图5.4　基金科汇2006年1月以来的股价走势

所有的这些投资机会，都来自于公开信息，只是我们中小投资者太拘泥于短线操作，而不知道从公开信息中发掘相应的机会。

流通股股东分析小结:

如果公司前十大流通股股东组有较多的证券投资机构，如QFII、证券投资基金、保险基金等，一般说明该股的基本面具有较好的投资价值。

理由:虽然基金等机构投资者在投资风格上存在较大的差异，但无论是成长型投资还是稳健型投资，被投资公司基本面出现大问题的可能性很低。

在进行流通股股东分析的时候，需要注意以下几点:

(1)机构投资者何时进入前十大股东之列。

(2)比较一段时期内，机构投资者是增仓还是减仓。考虑到前大股东中出现的机构投资者并不能反映出介入该股的全部机构投资者，他们的持有量的增加并不必然反映持有量的增加，但至少减仓可以给我们提示出相当大的风险。

(3)股票持有量的分析应结合价格趋势进行考虑，以价跌中增仓为最佳。

风险:信息披露机制决定了投资者了解到前十大股东信息的时间必然存在滞后性，投资者要注意分析在滞后时间段内是否存在机构减仓的可能性。