防范风险并不意味着消极保守

防范风险并不意味着消极保守

请千万不要以为无论什么股票都可以通过长期持有而赚到大钱。如果长期投资真能如此简单就成功的话，那么这个世界上的百万富翁会遍地都是。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，股票投资当然要防范风险，可是这并不意味着投资者就只能消极、保守。相反，只有抱着一种积极的态度，进攻、进攻、再进攻，才能更好地发挥自身优势，掌握股票投资主动权。

他说，他的许多同行在股票投资上的态度与他相反：防守、防守、再防守。这样做的结果是什么呢？最常见的情形是，一旦股价下跌就会千方百计为自己寻找辩解理由，怎么也不敢割肉；相反，投资者如果持有积极进攻的态度，就会不断寻找投资机会，一旦遇到投资价值更大的股票，就会推陈出新，抛掉老股票、买入新股票。

彼得·林奇承认，虽然积极进攻型投资态度具有某种随心所欲成分，可事情却并不这么绝对。尤其是建立在对公司基本面分析、考察基础之上的投资，这种看似随心所欲的换股，实际上带有非常理性的成份——在提高投资回报业绩的同时，更能发挥自身优势。

他举例说，有一次他发现一家快餐公司在加利福尼亚州开了许多分店，并且还在向东部地区扩张，他就马上联想到，快餐连锁行业这种经营模式实际上很容易复制，只要在一个地方取得成功，马上就能在另一个地方照葫芦画瓢地开展业务。通过财务年报容易看到，这家塔科贝尔连锁快餐公司每年的利润增长率高达20%～30%，令人非常满意。

他总结说，类似于这样的行业包括餐饮业、旅馆业、零售业等，经营十分透明，并且很容易复制，做的又是看得见、摸得着的实业，买入这样的股票后他晚上睡得很香。

有一次，他去参加上市公司的投资研讨会，从地图上得知，离他所住的旅馆几英里远的地方有一家Cracker Barrel连锁快餐厅，而他就持有这家公司的股票。于是他决定利用散步的机会，到那家餐厅去看一看。可是没想到，这时候正处于上下班交通高峰期，本来估计用不了多长时间的，现在竟走了3个多小时才转了一圈。

虽然他走得很累，可是一路上对这家快餐厅外围环境的实地考察，让他感到非常满意，内心暗下决心要长期持有该股票。后来该股票的价格果然上涨了50多倍，成为麦哲伦基金50只最重要股票之一。

彼得·林奇相信，投资者只要坚持市场调查，从自己的生活和工作环境出发，就一定能比机构投资者更早发现10倍股，从而更早把它收入囊中。而要做到这一点，就必须具备积极的进攻态度，而决不是跟在机构投资者后面亦步亦趋。否则，这种投资风险就太大了。

有一次，对建材行业并不十分了解的彼得·林奇，来到自助建材超市家得宝（Home Depot）公司调查市场，自称搞不清“飞利浦螺丝刀和葡萄酒开瓶器区别”的他，对营业员热情礼貌的态度、非常专业的服务，超市里价廉物美、琳琅满目的商品等等，都留下了十分深刻的印象。由于这时候该公司还处于发展初期，股价很低，所以他毫不犹豫地大量投资该股票。

在接下来的15年里，该股票的价格从每股0.25美元（股票分拆后）一直上涨到65美元，上涨了260倍，成为一只超级大牛股。

遗憾的是，彼得·林奇虽然抓住了这只股票，却由于他对这个行业完全不了解，为了防范投资风险，在买入股票的第二年就卖掉了该股票。

这种做法虽然令他扼腕，可却符合他的投资理念。因为他从来不喜欢投资自己不了解的股票，因为不了解，所以无法判断这类公司的巨大增长潜力和投资风险。从这个角度看，他没能紧紧抓住该股票是在情理之中的，可谓是成也风险、败也风险。

彼得·林奇认为，实施进攻性投资策略的投资者经常会改变投资方向，但这并不表明他没有一以贯之的投资理念。

他开玩笑说，每年他在起草麦哲伦基金年报时都要绞尽脑汁、冥思苦想，以避免购买麦哲伦基金的投资者认为他在随心所欲地“胡闹”。

可是有谁知道，当他拜访上市公司时经常会突然感到另一家公司的股票更有投资价值，让他欲罢不能，这种投资决策外人是很难理解的。

【投资心法】

不同的投资态度，决定着不同的投资业绩。进攻性投资既能降低风险，又能提高业绩，还能在股市中游刃有余。当然，其前提是必须建立在基本面研究基础之上。