这次不一样

这次不一样　34

投资中最贵的五个字是“这次不一样”。

——约翰· 坦普顿

约翰·坦普顿（全球投资之父），价值投资理念的极力拥护者，被《福布斯》杂志称为“全球投资之父”和“史上最成功的基金经理之一”。他用一生的智慧提炼出了投资中代价最昂贵的几个字：这次不一样。

坦普顿认为投资中最不明智的事，是在同样的错误前反复摔跟头，而这偏偏是很多投资者最惯常的行为。他们屡屡劝说自己这次与以往不同，然而却一次次地掉进同一个陷阱。事实上，犯错并不可怕，坦普顿自己一生中就坦承有三分之一的投资是糟糕的，关键是要从既往的错误中总结经验教训，避免历史重演。此外，保持情绪镇定是很重要的，如果被失败所打倒，厌倦并拒绝投资或者不避开已经被探测到的地雷，反而在上面加注妄想捞回损失，那就只能加深错误，重蹈覆辙。

1998年，坦普顿在急速膨胀的美国股市中发觉了潜在泡沫的危险，他从科技网络股炙手可热的疯狂浪潮中听到了荷兰郁金香热、英国南海泡沫、佛罗里达地产热的历史回响。他建议投资者们从极度亢奋的美国股市抽身出来，转投亚洲。当时亚洲正被旷日持久的金融危机所困扰，市场上空弥漫着一股悲观的气息。坦普顿根据自己逆向投资的原则，认为在熊市中搜寻有价值的低价股，定能在股市回升后取得超额回报。然而，美国本土随处涌动着狂热和乐观的情绪，他们高喊这次完全不同，历史进入了永恒的增长期，传统的价值衡量标准将被遗弃，泡沫不一定会带来灾难……最后无可避免地陷入了又一场股市危机。而在他们为自己的固执和遗忘付出最昂贵代价的时候，坦普顿在韩国和亚洲其他地区的投资获得了丰厚的回报。

很多投资者都喜欢在市场中以身试险，他们盲目地相信自己的判断，乐观地预期未来的成长，当风险缓缓降临时，他们告诫自己这次不一样，不会再像过去那样一输到底。他们不愿意承认历史的轮回，认为以前的错误只是偶然的，太阳每天都是新的。事实上，投资者最容易犯的错误之一就是重复错误，因为那是他们的视角盲点和行为硬伤，需要不断提醒注意才能有效克服。漠视记忆的力量只会让人一次次被市场的飞刀扎得伤痕累累，面目全非。