投资估算方法

(一)静态投资部分的估算方法

1.单位生产能力估算法

是指根据已有的统计调查资料，将已建成的规模、性质相近的建设项目的单位生产能力投资额乘以拟建项目的生产能力来得出拟建项目的投资额的一种计算方法。单位生产能力估算法估算误差较大，可达±30%。此法只能是粗略的快速估算，一般仅用于机会研究阶段。计算公式为:

式中:C1——已建类似项目的投资额;

C2——拟建项目投资额;

Q1——已建类似项目的生产能力;

Q2——拟建项目的生产能力;

f——不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。

由于误差大，应用该估算法时应注意以下几点:

(1)地方性。建设地点不同，地方性差异主要表现为:两地经济情况不同;土壤、地质、水文情况不同;气候、自然条件的差异;材料、设备的来源、运输状况不同等。

(2)配套性。一个工程项目或装置，均有许多配套装置和设施，也可能产生差异，如:公用工程、辅助工程、厂外工程和生活福利工程等，这些工程随地方差异和工程规模的变化均各不相同，它们并不与主体工程的变化成线性关系。

(3)时间性。工程建设项目的兴建，不一定是在同一时间建设，时间差异或多或少存在，在这段时间内可能在技术、标准、价格等方面发生变化。

【例4-1】某地拟建一座200套客房的豪华宾馆，另有一座豪华宾馆最近在该地竣工，且掌握了以下资料:有300套客房，有门庭、餐厅、会议室、游泳池、夜总会、网球场等设施，建设投资为1200万美元。试估算新建项目的建设投资额。(综合调整系数为0.9)

解:根据以上资料，应用单位生产能力指数法进行建设投资的估算，计算式为:

2．生产能力指数法

生产能力指数法又称指数估算法，是指根据已建成的性质相类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力进行推算其投资额的一种估算方法。计算公式为:

式中:C1——已建类似项目或装置的投资额;

C2——拟建类似项目或装置的投资额;

Q1——已建类似项目或装置的生产能力;

Q2——拟建类似项目或装置的生产能力;

f——不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数;

n——生产能力指数。

公式表明，造价与规模(或容量)呈非线性关系，且单位造价随工程规模(或容量)的增大而减小。在正常情况下，0≤n≤1。不同生产率水平的国家和不同性质的项目中，n的取值是不相同的。比如化工项目美国取n=0．6，英国取n=0．66，日本取n=0．7。

若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差不大，Q1与Q2的比值在0．5～2之间，则指数n的取值近似为1。

若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差不大于50倍，且拟建项目生产规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则n的取值约在0．6～0．7之间;若是靠增加相同规格设备的数量达到时，n的取值约在0．8～0．9之间。

指数法主要应用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。

生产能力指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可控制在±20%以内，尽管估价误差仍较大，但有它独特的好处:即这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以;其次对于总承包工程而言，可作为估价的旁证，在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。

【例4-2】某地动工兴建一个年产1.5亿粒药品的医药厂。已知2005年该地生产同样产品的某医药厂，其年产量为6000万粒，当时购置的生产工艺设备为3000万元，其生产能力指数为0.7。根据统计资料，该地区近几年总体物价上涨率为8%，试估算年产1.5亿粒药品的医药厂的生产工艺设备购置费。

解:C2=C1(Q2/Q1)n f=3000×(15000/6000)0．7×1．08=6153．23(万元)

答:年产1.5亿粒药品的医药厂的生产工艺设备购置估算额为6153.23万元。

3.系数估算法

系数估算法也称为因子估算法，它是以拟建项目的主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程费占主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的方法。这种方法简单易行，但是精度较低，一般用于项目建议书阶段。系数估算法的种类很多，下面介绍几种主要类型。

(1)设备系数法。以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等占设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。其计算公式如下:

式中:C——拟建建设项目的投资额;

E——根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费(包括运杂费)的总额;

I——根据具体情况计算的拟建建设项目其他各项基本建设费用;

P1、P2、P3…——已建建设项目中建筑工程费和安装工程费及其他工程费占设备购置费的百分比;

f1、f2、f3…——由于建设时间地点而产生的定额水平、建筑安装材料价格、费用变更和调整等综合调整系数。

(2)主体专业系数法。以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关统计资料，计算出拟建项目各专业工程(总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等)占工艺设备投资的百分比，据以求出拟建项目各专业投资，然后加总即为项目总投资。其计算公式为:

式中:P'1、P'2、P'3…——已建项目中各专业工程费用与工艺设备投资的比重;

其他符号同上述设备系数法计算公式。

(3)朗格系数法。这种方法是以设备购置费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用(静态投资)。其计算公式为:

式中:C——总建设费用;

E——主要设备费;

Ki——管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数;

Kc——管理费、合同费、应急费等项费用的总估算系数。

总建设费用(或静态投资)与设备费用(即设备购置费)之比为朗格系数KL。即:

运用朗格系数法估算投资的步骤如下:

1)计算设备到达现场的费用，包括设备出厂价、陆路运费、海上运输费、装卸费、关税、保险、采购等。

2)根据计算出的设备费乘以1．43，即得到包括设备基础、绝热工程、油漆工程和设备安装工程的总费用(a)。

3)以上述计算的结果(a)再分别乘以1．1、1．25、1．6(视不同流程)，即可得到包括配管工程在内的费用(b)。

4)以上述计算的结果(b)再乘以1．5，即得到此装置(或项目)的直接费(c)，此时，装置的建筑工程、电气及仪表工程等均含在直接费用中。

5)最后以上述计算结果(c)再分别乘以1．31、1．35、1．38(视不同流程)，即得到工厂的总费用C。朗格系数包含的内容如表4-2所示。

表4-2　朗格系数包含的内容

【例4-3】在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达工地的费用为2204万美元。试估算该工厂的静态投资。

解:轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下:

1．设备到达现场的费用2204万美元。

2．根据表4-2计算费用(a)

则设备基础、绝热、刷油及安装费用为:3151．72-2204=947．72(万美元)

3．计算费用(b)

则其中配管(管道工程)费用为:3466．89-3151．72=315．17(万美元)

4．计算费用(c)即装置直接费

则电气、仪表、建筑等工程费用为:5200．34-3466．89=1733．45(万美元)

5．计算投资C

则间接费用为:6812.45-5200.34=1612.11(万美元)

由此估算出该工厂的静态投资为6812.45万美元，其中间接费用为1612.11万美元。

应用朗格系数法进行工程项目或装置估价的精度仍不是很高，其原因主要有:装置规模大小发生变化的影响;不同地区自然地理条件的影响;不同地区经济地理条件的影响;不同地区气候条件的影响;主要设备材质发生变化时，设备费用变化较大而安装费变化不大所产生的影响。

尽管如此，由于朗格系数法是以设备费为计算基础，而设备费用在一项工程中所占的比重对于石油、石化、化工工程而言占45%～55%，几乎占一半左右，同时一项工程中每台设备所含有的管道、电气、自控仪表、绝热、油漆、建筑等，都有一定的规律。所以，只要对各种不同类型工程的朗格系数掌握得准确，估算精度仍可较高。

【例4-4】某工业项目采用流体加工系统，其主要设备投资费为4500万元，该流体加工系统的估算系数，如表4-3所示。试估算该工业项目静态建设投资额。

表4-3　某流体加工系统的估算系数

解:C=E(1+∑Ki)Kc

=4500×(1+0．15+0．2+0．7+0．1+0．07+0．05+0．08+0．12+0．08)×(1+0．3+0．13+0．13)

=17901(万元)

答:该工业项目静态建设投资额为17901万元。

4．比例估算法

根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占项目静态投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的静态投资。其表达式为:

式中:I——拟建项目的静态投资;

K——已建项目主要设备投资占拟建项目投资的比例;

n——设备种类数;

Qi——第i种设备的数量;

Pi——第i种设备的单价(到厂价格)。

5.估算指标法

这种方法是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外，再估算工程建设其他费用及预备费，即求得建设项目总投资。

估算指标是一种比概算指标更为扩大的单位工程指标或单项工程指标。

使用估算指标法应根据不同地区、年代进行调整。因为地区、年代不同，设备与材料的价格均有差异，调整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”为计算依据;也可以按不同的工程项目的“万元工料消耗定额”而定不同的系数。如果有关部门已颁布了有关定额或材料价差系数(物价指数)，也可以据其调整。

使用估算指标法进行投资估算决不能生搬硬套，必须对工艺流程、定额、价格及费用标准进行分析，经过实事求是的调整与换算后，才能提高其精确度。

【例4-5】已知年产1250 t某种紧俏产品的工业项目，主要设备投资额为2050万元，其他附属项目投资占主要设备投资比例以及由于建造时间、地点、使用定额等方面的因素，引起拟建项目的综合调价系数，如表4-4所示。工程建设其他费用占工程费和工程建设其他费之和的20%。

问题:1.若拟建2000 t生产同类产品的项目，则生产能力指数为1。试估算该项目静态建设投资(除基本预备费外)。

2.若拟建项目的基本预备费为5%，建设期1年，建设期物价上涨率3%，试确定拟建项目建设投资，并编制该项目建设投资估算表。

表4-4　附属项目投资占设备投资比例及综合高价系数表

解:1.应用生产能力指数法，计算拟建项目主要设备投资额E

E=2050×(2000/1250)1×1．2=3936(万元)

2．应用比例估算法，估算拟建项目静态建设投资额(除基本预备费外)

C=3936×(1+30%×1．1+10%×1．2+4%×1．05+8%×1．1+9%×1．1+10%×1．1+9%×1+10%×1．1+10%×1．3)+20%×C

C=(3936×2．119)/(1-20%)=10425．48(万元)

3．计算工程费

土建工程投资=3936×30%×1．1=1298．88(万元)

设备安装工程投资=3936×10%×1．2=472．32(万元)

工艺管道工程投资=3936×4%×1．05=165．31(万元)

给水排水工程投资=3936×8%×1．1=346．37(万元)

暖通工程投资=3936×9%×1．1=389．66(万元)

电气照明工程投资=3936×10%×1．1=432．96(万元)

附属工程投资=3936×10%×1．1=432．96(万元)

总体工程投资=3936×10%×1．3=511．68(万元)

自动化仪表投资=3936×9%×1=354．24(万元)

主要设备投资=3936(万元)

工程费合计:8340．38(万元)

4．计算工程建设其他投资

工程建设其他投资=10425．48×20%=2085．10(万元)

5．计算预备费

基本预备费=(工程费+工程建设其他费)×5%

表4-5　拟建项目建设投资估算(万元)

(二)动态投资部分的估算方法

建设投资动态部分主要包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息两部分内容，如果是涉外项目，还应该计算汇率的影响。动态部分的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础来计算，而不是以编制的年静态投资为基础计算。

【例4-6】某建设项目，建筑工程费1000万元，设备、工具购置费700万元，安装工程费为200万元，工程建设其他费用为150万元，基本预备费100万元，该项目建设前期建设年限1年，建设期为2年，第一年计划投资40%，第二年计划投资60%，年价格上涨率为5%。计算该项目的价差预备费。

解:第一年末的价差预备费为:

(1000+700+200)×40%×［(1+0．05)1(1+0．05)0．5-1］=38(万元)

第二年末的价差预备费为:

(1000+700+200)×60%×［(1+0．05)(1+0．05)0．5(1+0．05)-1］=116．85(万元)

该项目的价差预备费=38+116．85=154．85(万元)

2．汇率变化对涉外建设项目动态投资的影响及计算方法

(1)外币对人民币升值。项目从国外市场购买设备材料所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额增加;从国外借款，本息所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额增加。

(2)外币对人民币贬值。项目从国外市场购买设备材料所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额减少;从国外借款，本息所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额减少。

估计汇率变化对建设项目投资的影响，是通过预测汇率在项目建设期内的变动程度，以估算年份的投资额为基数，计算求得。

3．建设期利息的估算

建设期利息是指在建设期内发生的建设单位为工程项目筹措资金的融资费用以及债务资金利息。估算建设期利息，需要根据项目进度计划，提出建设投资分年计划，列出各年投资额，并明确其中的外汇和人民币。

为简化计算，通常假定当年借款按半年计息，以上年度借款按全年计息，每年应计利息的近似计算公式如下:

每年应计利息=(年初贷款本息累计+本年贷款额÷2)×年利息

年初借款本息累计=上一年年初借款本息累计+上年借款+上年应计利息

本年借款=本年度固定资产投资-本年自有资金投入

注意:计息周期小于1年时，上述公式中的年利率应为有效年利率，有效年利率的计算公式如下:

1．价差预备费的估算

价差预备费的估算可按国家或部门(行业)的具体规定执行，一般按下式计算:

式中:r——名义年利率;

m——每年计息次数。

对于有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以此利率计算全部借款的利息。

【例4-7】某工程项目建设期为三年，分年均衡进行贷款，年利率为10%，每月计息一次，第一年贷款300万，第二年贷款400万，第三年贷款200万。

解:先计算该项贷款的实际利率;

再根据每年贷款利息计算公式，有:

建设期第一年贷款利息(万元)

建设期第二年贷款利息×0．1047=53．99(万元)

建设期第三年贷款利息×0．1047

=91．06(万元)

该项目建设期利息总额q=15．71+53．99+91．06=160．76(万元)

(三)流动资金估算方法

流动资金估算一般采用分项详细估算法。个别情况或者小型项目可采用扩大指标法。

1.分项详细估算法

流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算，计算公式为:

流动资金=流动资产-流动负债

流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金

流动负债=应付账款+预收账款

流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金

估算的具体步骤，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。

(1)周转次数计算。

周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。

周转次数=360÷最低周转天数

存货、现金、应收账款和应付账款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。又因为:

周转次数=周转额/各项流动资金平均占用额

如果周转次数已知，则:

各项流动资金平均占用额=周转额/周转次数

(2)应收账款估算。

应收账款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的资金。应收账款的周转额应为全年赊销销售收入。在可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。计算公式为:

应收账款=年经营成本/应收账款年周转次数

(3)存货估算。

存货是企业为销售或者生产耗用而储备的各种物资，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、维修备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。计算公式为:

存货=外购原材料+外购燃料+其他材料+在产品+产成品

外购原材料=年外购原材料费用/外购原材料年周转次数

外购燃料=年外购燃料费用/外购燃料年周转次数

产成品=(年经营成本-年其他营业费用)/产成品年周转次数

(4)现金需要量估算。

项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为:

现金需要量=(年工资及福利费+年其他费用)/现金年周转次数

年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用-(以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费)

(5)预付账款估算。

预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项。计算公式为:

预付款项=预付的各类原材料、燃料或服务年费用金额/预付账款年周转次数

(6)流动负债估算。

流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款和预收账款两项。计算公式为:

应付账款=(年外购原材料+年外购燃料+年其他材料费用)/应付账款年周转次数

预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款年周转次数

根据流动资金各项估算结果，编制流动资金估算表。

2.扩大指标估算法

扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率。将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。一般常用的基数有营业收入、经营成本、总成本费用和建设投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计算流动资金的公式为:

年流动资金额=年费用基数×各类流动资金率(%)

3.铺底流动资金的估算方法

铺底流动资金是保证项目投产后能正常生产经营所需要的最基本的周转资金数额，是项目总投资的一个组成部分。

铺底流动资金=流动资金×30%

其中项目所需的流动资金可通过扩大指标估算法和分项详细估算法来计算。

4.估算流动资金应注意的问题

(1)在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数。

(2)在不同生产负荷下的流动资金，应按不同生产负荷所需的各项费用金额，分别按照上述的计算公式进行估算，而不能直接按照100%生产负荷下的流动资金乘以生产负荷百分比求得。

(3)流动资金属于长期性(永久性)流动资产，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金(一般要求占30%)的方式解决。

根据流动资金各项估算的结果再编制流动资金估算表，常用估算表形式如表4-6所示。

表4-6　流动资金估算表人民币单位:万元

5.项目总投资与分年投资计划

(1)项目总投资及其构成。

按上述投资估算内容和估算方法估算各类投资并进行汇总，编制项目总投资估算汇总表，如表4-7所示。

表4-7　项目总投资估算汇总表人民币单位:万元

(2)分年投资计划。

估算出项目总投资后，应根据项目计划进度的安排，编制分年投资计划表，如表4-8所示，该表中的分年建设投资可作为安排融资计划、估算建设期利息的基础。

表4-8　分年投资计划表人民币单位:万元

【例4-8】某拟建项目第4年开始投产，投产后的年营业收入第4年为5450万元，第5年为7550万元，第6年及以后各年分别为7432万元，年营业费用第4年为1850万元，第5年为3250万元，第6年及以后各年分别为3430万元。总成本费用估算，如表4-9所示。各项流动资产和流动负债的周转天数，如表4-10所示。试估算达产期各年流动资金，并编制流动资金估算表。

表4-9　总成本费用估算表人民币单位:万元

表4-10　流动资金的最低周转天数(天)

解:应收账款年周转次数=360÷40=9(次)

预付账款年周转次数360÷30=12(次)

原材料年周转次数360÷50=7.2(次)

进口零部件年周转次数=360÷90=4(次)

燃料年周转次数360÷60=6(次)

在产品年周转次数=360÷20=18(次)

产成品年周转次数=360÷10=36(次)

现金年周转次数=360÷15=24(次)

应付账款年周转次数=360÷40=9(次)

预收账款年周转次数=360÷30=12(次)

产成品=(5681-3430)/36=62.53(万元)

存货=外购原材料+外购进口零部件+外购燃料+在产品+产成品

=572.92+181.25+4.5+304.33+62.53=1125.53(万元)

流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金

=631.22+406.42+1125.53+30.63=2193.8(万元)

流动负债=应付账款+预收账款=541.89+619.33=1161.22(万元)

流动资金=流动资产-流动负债

=2193.8-1161.22=1032.58(万元)

编制的流动资金估算表，如表4-11所示。

表4-11　流动资金估算表人民币单位:万元

续表4-11