一季报业绩大增后股票涨跌

4.3.1　市盈率模型

股票估价的现值模型在理论上比较完美，但由于对未来股利的预计很复杂，并且对投资者要求比较高，一般投资者往往很难办到。有一种粗略衡量股票价值的方法，就是市盈率分析法。它易于掌握，被许多投资者使用。

市盈率是股票市价和每股盈利（每股收益）之比，以股价为每股盈利的倍数表示。即

市盈率是股票投资决策中的一个重要概念，投资者不仅可以通过市盈率分析来确定股票的市价是否具有投资价值，而且可以根据市盈率建立股票估价的市盈率模型。用公式表示如下：

股票价值＝该股票每股盈利×预期市盈率　　　　　　　（4-17）

上式中的预期市盈率一般使用行业平均市盈率。可以根据证券咨询机构提供的同类股票平均市盈率确定。将预期市盈率乘以某公司股票当前或预期的每股盈利，可以得出该公司股票的公平价值，再用它和当前市价比较，可以判断某一股票当前的市价是否具有投资价值。

既然市盈率是市价相当于盈利的倍数，那么，投资者也可以用这个倍数的大小来评价股票在某一市场价格的风险大小。一般的说，股票的市盈率越高，说明投资者需要为获得相同的每股盈利而付出更高的价格，那么，该股票的风险越大。尤其当股票受到不正常因素的干扰时，市价被哄抬到不应有的高度，市盈率会很高。股价高高在上，一有风吹草动，股价很可能会大幅下跌，这时风险相当大。但是，高市盈率同样表明投资者愿意支付较多的货币去获得同样多的盈利，这从另一角度说明投资者对该公司前景比较看好。因此，用市盈率分析股票的投资风险时，并不一定是市盈率越高，其风险越大。因为过高或过低的市盈率都是不正常的。

另外，用市盈率来评价股票的风险，还需要考虑其他各种因素。例如，不同行业的上市公司其市盈率的正常值有较大区别。而且，投资者对股票市盈率的评价会受到许多宏观经济环境和微观经济条件的影响。如预期将发生通货膨胀或提高利率时，对股票市盈率的预期值会普遍下降；预期公司利润增长时对市盈率的预期值会上升。