行为过程的对立统一关系

2.1.1　行为过程的对立统一关系

投融资行为是投资和融资的融合。投融资行为涉及财务系统的两个要素：资本和资产。融资获得资本，投资形成资产。投融资行为过程体现了一种对立统一关系。

众所周知，投资有直接投资和间接投资之分。简单地说，直接投资（也称对内投资）是企业将资本直接投入到以扩大本企业生产经营能力为目的的项目和资产上，以获得经营收益的经济行为。直接投资的结果是企业经营性资产的增加和生产经营能力的扩大，这是企业产品经营的方式。间接投资（也称对外投资）是指企业将资本投放于本企业以外的经济主体，以获取投资收益的经济行为。如一家股份公司为了投资需要筹集资本，它拟发行股票向外部募集资本，而某企业去认购该股份公司的股份，这就是股权投资——间接投资的一种。当然，企业也可以将闲置的资本去购买债券，或出借给别的企业，以获得利息收益，这也是间接投资，叫做债权投资。间接投资是企业从事资本经营的方式。当然，直接投资与间接投资是相互联系的，一个主体的直接投资常常依赖于另外主体的间接投资。因为直接投资所需要的资本一定有它的来源渠道，通常全部或部分是由企业外部的投资者提供的，提供资本的那些投资者的行为就是间接投资。同样，一个主体的间接投资通常会导致另外主体的直接投资。由此可见，直接投资和间接投资是相辅相成的。

同样，融资也有外部融资和内部融资之分。外部融资也称外源融资，是指企业采用一定的方式从企业外部的金融市场筹集资本的行为，如向金融机构取得贷款，通过发行债券、股票从资本市场获得资本，或者直接吸收投资者的出资，这是企业获得资本的主要形式。内部融资又叫内源融资，它是指企业通过自身经营活动中的收益留存而实现的融资。显然，这种内源融资是企业收益分配的结果。

内源融资和外源融资只是资金来源渠道和获得方式的不同。但是财务决策需要考虑的是一个融资的顺序问题。即企业在需要资金时，它会首先获得何种资金，采用何种方式融资呢？这是财务管理中的融资优序理论所研究的问题，其中需要考虑的因素也很复杂。本书第5章将详细讨论这一问题。

融资也有直接融资和间接融资之分。所谓直接融资，是指没有金融媒介参加的资金融通方式。在这种方式下，资金供给者和需求者之间资金的转移由融资双方或通过经纪人直接协商办理。通过证券交易所发行证券（股票或债券）获得资金属于典型的直接融资。需要注意的是，证券交易所在这里并没有直接参与证券的买卖，它只是给资金供给和资金需求的双方提供交易的场所。而间接融资是指由金融媒介参加的资金融通方式，在这种方式下，资金供给者和资金需求者之间资金的转移不能由投融资双方直接协商来完成，而是通过金融媒介来实现。如银行首先吸收资金供给者的存款，再将资金出借给资金的需求者。因为居民将款项存入银行后，谁都不清楚也不必清楚银行将这些资金出借给何人。所以，这是典型的间接融资。

从同一主体看，投融资行为相互影响、相互依存。当一个经济主体具有对内投资的欲望时，必然伴随着某种融资行为。例如企业要进行固定资产投资，首先必须筹集资本。在这里，投资决定了融资，即投资引起资金需求，从而产生融资欲望；而融资一定是为投资服务的，否则便会成为盲目的融资。这是同一主体投融资行为的对立统一关系，图2-1是其辩证关系的简单描述。

图2-1　同一主体投融资行为的关系

从不同投融资主体看，间接投资和外部融资存在密切关系。有外部融资需求，才有间接投资的机会。例如有公司需要在资本市场融资，才有股票或债券的发行，投资者才有机会购买股票、债券。而投资又使融资成为可能，因为如果没有投资方的积极参与，股票或债券的发行便会失败。因此，从投融资的不同主体看，外部融资既决定了间接投资，又受到间接投资的影响。有外部融资需求，才有间接投资的可能；同样，有间接投资的动机，才使外部融资成为可能。这是不同主体投融资行为的对立统一关系，如图2-2所示。

图2-2　不同主体投融资行为的关系