货币体系概况

4.1.1　货币体系概况

日元的演变历程包括：古典金本位制时期、战争时期、布雷顿森林体系时期、牙买加体系时期、现状及未来发展。

4.1.1.1　古典金本位制时期

日本的近代货币体系形成于明治维新之后，即在明治维新3年之后的1871年，日本政府正式确定日本货币单位为“日元”，并规定1日元的含金量为1 500毫克，开始试行金本位制。据说这与当时美元的含金量基本一致，原因是因为当时的日本首相伊藤博文正在美国访问，故参照了美元的做法。

但是，由于当时进口的迅速增加以及为筹集军费大量发行纸币等原因，日本并未能完全推行金本位制，而是不得不继续沿用银本位制。直至26年后的1897年才正式制定《货币法》，并利用中日甲午战争掠夺的赔款作为兑换准备金，实现了真正意义上的可兑换的金本位制。但受当时通货膨胀的影响，货币的含金量则由1日元＝1 500毫克降低到1日元＝750毫克，贬值率达到50％。而且，这些作为兑换准备金的金币也仅用作进口货款的对外支付，并非用于一般意义上的纸币兑换。

根据当时的《货币法》规定，金币的币值分别为20日元、10日元和5日元3种。直到1988年4月1日制定新的《货币单位与货币发行法》为止，这些货币虽然早已失去流通意义，但在理论上一直是日本的法定货币。

从此，金本位制一直延续到1917年。可以说也正是靠金本位制，日本才能够迅速提升在国际金融市场的信誉，在经济上以西方列强为伍。

4.1.1.2　战争时期

第一次世界大战的爆发，从根本上动摇了金本位制的根基，随着西方各国先后放弃金本位制，日本也停止了黄金输出以及与纸币的兑换。

其后，日本虽然在1930年又重新恢复了金本位制，但仅仅维持一年多后，就不得不宣布放弃。从此日本正式进入了管理通货时代。

伴随着日本的侵华战争以及第二次世界大战的爆发，日本实行的货币政策基本是一种通货膨胀政策。其原因首先是日本为了推行侵略政策，必须大量筹集军费。为此，唯一的办法只能是增发货币。另外，管理通货制度已经丧失了对货币发行的制约作用。为此，到1945年战争结束时，日本的通货膨胀水平甚至高达战前的110倍。

4.1.1.3　布雷顿森林体系时期

第二次世界大战后，日本为适应美元主导的布雷顿森林体系的要求，按照新的固定汇率重新规定了日元的含金量。因当时美国政府规定1盎司黄金＝35美元，即1美元的金平价为0.888 671克黄金，而新的汇率是1美元＝360日元，以此换算即1日元＝2.468毫克黄金。

当然，这种制度在本质上仍然属于管理通货制度，对内维持不换纸币制度，对外也只是一种模拟的金本位制度。尽管如此，这一货币制度对日本战后的经济发展还是起到了十分积极的推动作用。首先，对内稳定了货币体系，使政府可以在相对稳定的货币制度下，实施有效的金融政策，保证对经济运行的宏观调控。对外实行与美元挂钩的固定汇率，这对日本降低贸易风险，增加出口，拓展国际市场发挥了积极作用。

在这一体制下，日本实现了战后经济的高速增长，成为仅次于美国的第二经济大国。

4.1.1.4　牙买加体系时期

1971年随着美国总统尼克松宣布停止美元兑换黄金，同时也意味着战后实行了近30年的布雷顿森林体系的结束。此后基本呈现一种日元升值，美元贬值的走势。根据其后签署的《史密森协定》，日元汇率升值为1美元＝308日元，但也仅维持了1年多的时间。

自1973年开始实行浮动汇率起，直到1985年的《广场协议》为止，日元较固定汇率时期已经升值了三分之一，达到1美元＝240日元的水平。《广场协议》之后，日元更是一路飙升，1995年7月达到《广场协议》后的最高值，即1美元＝79日元的水平。以后虽然有升有降，但基本很少回落到1美元＝100日元以内的水平。

4.1.1.5　现状及未来发展

目前，日元与美元、欧元一起，被视为世界三大主要储备货币。其优势主要是：^[1]日本长期保持国际收支的顺差，②低通货膨胀率，③日本国内的低利率政策。这些都有利于提高日元在国际金融市场的地位。

截至2012年底日元的货币供应量为现金货币：79.8兆日元，M1：545.4兆日元，M2＋CD：860.7兆日元①。其中，日本学者在分析其国内货币供应量时，往往比较注重M2＋CD的动向。

这里需要特别指出的是：广场协议之后日元的大幅度升值，对其后的日本经济带来了十分严重的影响。首先是日元升值提高了产品的出口成本，降低了日本产品在国际市场的竞争力，直接影响出口的增加。而出口的减少又引发了国内经济的萧条。日本政府为刺激国内需求，实行了宽松的货币政策，而这种长期持续的低利率政策又成为了引发“泡沫经济”的主要原因。

日本20世纪90年代初的“泡沫经济”破灭，主要表现为：资产缩水，企业资金链断裂，银行坏账激增，最终导致延续至今的长期通货紧缩和经济萧条。即所谓“失去的10年”，甚至“失去的20年”。这种经济的长期萧条无疑会影响到日元的国际信誉与长期走势。