做空中国只因为经济放缓吗

对于国际一些机构做空中国的原因，有的说是地方融资平台的风险，还有高盛说是经济增长放缓，等等。的确，内生动力不足、产能过剩、结构失衡等诸多隐忧正阻碍着中国经济前行的脚步。汇丰发布最新数据显示中国制造业2013年5月PMI初值为49.6，较4月的50.4 环比下降，跌破枯荣线，创7个月新低。

2013年一季度的增速仅7.7%，低于预期，4月，数据再次低于预期，多项指标释放出疲软信号。中国经济短期的主要内生性风险包括地方融资平台、房地产泡沫、银行呆坏账等；主要外源风险因素包括国际大宗商品价格大幅波动，尤其是粮食价格上涨冲击，国际短期资本大举进出中国市场。

那么，究竟哪个因素更贴近当前中国的情况呢？又是什么原因引发大举做空中国的风潮？

曹远征：中国经济增长减缓的确是一个现实情况。2013年一季度的社会净投放量6万多亿，可GDP增速只有7.7%，明显下降了。

其实，这是中国经济进入了一个新阶段。这个阶段意味着中国经济放缓，但这种放缓是不必担心的。我们过去认为经济放缓会带来很大问题，现在发现并不尽然。2008年我们说，如果经济增速达不到8%，有两千万农民工会从沿海回到农村去。结果呢？2012年增速7.8%，2013年增速7.7%，但就业并没有出现问题。如果照经济学来解释，充分就业是经济政策的一个追求目标，而经过分析，只在经济增速百分之七点几的时候已经充分就业，那就没必要追求更高的速度了。甚至经济学有说法，如果是超出充分竞争的增长就是通货膨胀的增长，从这个意义上来说，中国经济正在发生深刻的转型。要习惯这种放缓，它只是一个表象，背后折射出的反而是质量的提高。

张　峰：其实投资者更关注的是有没有初步定价，即使真的是经济放缓、结构调整带来的暂时困难，如果资本市场上已经反映了，他是没法从这个想法中获益的。所以关注速度并不足以说明问题，做空的关键点还在于，他认为市场上没有反映很多不确定性的负向风险。

曾　刚：投资者可能会担心经济放缓，这里头确实有金融和实体经济相脱节的一个重大问题，这是全世界都面临的问题。中国有，美欧国家也会有。其实，现在中国单从银行业的角度看还不觉得经济有多大问题。2012年的税后利润超过15 000亿，这数字很夸张。这意味着，我们一家银行的利润总额可能会超过日本五大银行集团的总规模。