新三板交易规则

>>直通新三板

新三板市场中，最基础的交易规则莫过于投资人的分类、交易制度以及限售期这三项，这些规则共同构筑了新三板交易的基石，一步一步搭建起了日渐繁荣的新三板市场。

>>深度剖析

1.新三板市场中的投资人（图5-1）

图5-1　新三板市场中的投资人

基于新三板市场中个人投资者对挂牌公司了解少、风险意识薄弱等原因，《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》对投资人有着一定的要求，只有符合规定的投资者才可以参与新三板市场中挂牌公司的股票公开转让。

（1）自然人投资者。

对自然人投资者的具体规定为：具有金融、投资、会计、财经等相关专业背景或培训经历，具有两年以上证券投资经验且投资者本人名下的证券类资产市值在前一交易日日终为500万元人民币以上。

需要注意的是，自然人在进行股票投资前需要以实名方式与主办券商签订《证券买卖委托代理协议及相关风险揭示书》，开立证券账户和资金账户。投资者证券类资产包括在全国股份转让系统以及“沪深股市”的股票、债券、基金、券商理财产品等和客户交易结算资金（信用卡证券账户资产除外）。投资经验是指从本人名下账户在“沪深股市”和全国股份转让系统中进行的首笔股票交易算起的时间。

（2）机构投资者。

机构投资者可以是注册资本500万元人民币以上的法人机构，也可以是实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

（3）挂牌公司的股东。

属于挂牌公司股东的投资者包括《投资者适当性管理细则》发布前已经参与挂牌公司股票买卖的投资者、公司在新三板挂牌前的股东、通过定向发行持有公司股份的股东。值得注意的是，如果挂牌公司的股东不具备上述关于机构投资者和自然人投资者的规定条件，那么他们只能将持有的挂牌公司股票进行卖出，也就是说只能参与单向交易。

2.交易制度

“T+0”与“T+1”制度，“T”指的是股票成交的当日。

（1）“T+0”指可以在股票成交当天转手卖出，做市商股票交易采用T+0制度；

（2）“T+1”指股票买入当天不能卖出，只能第二天才可以卖出。制度投资者股票交易采取T+1制度。

3.限售期

主办券商接到挂牌公司提出的解除股票转让限制的请求后，报全国股份转让系统公司备案，中国证券登记结算有限责任公司接到全国股份转让系统公司关于备案的确认后办理解除限售登记。

挂牌公司控股股东及实际控制人在办理其挂牌前直接或间接持有的股票解除转让限制的时候，分别在挂牌日、挂牌期满一年、挂牌期满两年的时候分三次进行，每次解除其挂牌前所持股票的三分之一的股票的转让限制。

>>要点突击

（1）在新三板市场中，不同的角色定位限定了不同的交易方式，投资者在进行新三板投资的时候一定要认清自己的定位。

（2）限售期主要是一项针对公司控股股东及实际控制人的制度，如果投资者仅仅是个人，那么就无须重视这一条制度。