企业财务危机管理

第二节　企业财务危机管理

一、财务危机及其形成

（一）财务危机的含义

市场的瞬息万变与不可预见性，加之决策者素质水平的影响，应变能力差，风险客观存在于生产经营的全过程，如果不能卓有成效地规避与防范各种风险因素的产生，势必陷入严重的危机处境。当各种不测风险发生后，最易遭受侵害的显然是企业的资金运动的中枢——财务系统，随财务状况的渐进恶化而引发财务危机的产生，如不采取有效措施，使危机随着时间推移，当财务危机加剧到企业无法承受的限度时，将会导致全面危机爆发，最终导致企业破产倒闭。可见加强财务危机的管理，将危机消除于萌芽状态，已成为风险管理的一项重要内容。

企业的财务危机是企业自身经营问题和外部环境改变，导致资金周转不灵而破产倒闭的危险。

（二）财务危机产生的原因

财务危机可能是由于财务管理不当造成，也可能是环境变化和生产经营失败的反映和结果。

归纳起来不外乎是企业内部的经营管理和外部社会环境的改变。

就企业内部而言，可能是由于资源配置和运用缺乏效率，或对市场竞争应对不当及功能乏力，使企业处于劣势地位，造成营业现金流入能力低下；或是企业一味地追求销售与利润数量的增长，而忽略了销售及利润的质量，使现金流入、有效支持程度及可靠性降低，与时间分布结构失衡，由此导致企业陷入过度经营状态与现金支付能力匮乏的处境，如不及时加以解决，其危机会逐步加重。

企业外部经济环境的变化、政府税法、政策的变更，法律的加强，汇率变化、国际市场的变化等，如果企业的应变能力不能及时跟上，必将给企业的经营活动带来危机。

企业经营者必须关注这些变化，不断提高企业的应变能力，才能防范风险的产生。

（三）财务危机不同阶段的特征

财务危机的发展，一般经过潜伏阶段、发展阶段、恶化阶段、终结阶段。各个阶段都具有不同特征。见图4-3。

图4-3　财务危机各不同阶段的特征

二、评估财务危机的指标

基于预测财务危机的需要，其指标应具备三个基本特征：

1．敏感性指标

该指标必须具有高度的敏感性，危机因素一旦萌生，在指标上能够迅速反映出来。如到期债务本金偿付比例、现金净流量、资金安全率（资产变现率-资产负债率）等。

资产变现率=（现金及其等价物+良性债权+适销存货+可变现无形资产)/资产总额

2．先兆性指标

即该指标的变化，往往意味着危机可能发生和将要发生，或者企业已经陷入严重财务危机状态。如资产负债率、速动比率、应收账款周转率、Z值变化率、安全边际率［（实际销售额-保本销售额)/实际销售总额］等。

3．相关性指标

该指标与财务危机的诱发源密切相关。如市场占有率、销售利润率、已获利息倍数、存货周转率、现金流量负债比率等指标。

指标选择及其计算方法，可参照财务预警指标部分。

三、解决财务危机的措施

1．沟通信息

企业要解决财务危机，仅靠自身的力量是不够的，必须及时与企业利益相关者沟通信息，尽可能得到他们的理解和支持，其中：投资者向危机企业投入各种资源、债权人可能通过债务重组、政府可能给予一定的优惠政策、职工可能主动减少薪酬、延长工时，以此使企业摆脱困境，渡过危机。

2．根据企业财务危机发生的原因及所处阶段不同，采取不同对策

当企业处于“健康”发展阶段时，企业应具有超前意识，主要做好产品开发创新工作，满足消费者需求。当企业位于“正常”状况时，要分析没达到“健康”状况的原因，并予以解决。例如，是因为管理者能力低下，则更换管理层；是因为生产技术水平低，则激励科技人员创新技术或引进新工艺；是因为购货方不按时付款，则应加强对客户的信用调查，强化对销售部门的管理；等等。如果处于“危险”阶段，更应对症下药。例如，是因为无力偿还到期债务，则需与债权人协商，争取延期支付债务，或者采取加快资金周转、举新债还旧债等其他措施。

四、应对财务危机的策略

引发企业财务危机的因素多种多样，应对策略也应针对风险产生的原因而定。做到有的放矢，才能取得成效，实现风险管理的目的。

（一）企业生产经营的特点对企业的抗危机能力有直接的影响

企业的生产经营特点对企业的抗危机能力有直接影响。如果企业的经营杠杆的构成变动，就直接影响到企业的抗危机能力。

经营杠杆=产品边际贡献/利润

这个指标说明企业的利润受销售收入变化的影响程度。如果企业的经营杠杆为2，那么销售总额下降10%，会导致利润下降20%。

一个企业的固定成本越高（例如，资本密集型企业），经营杠杆就越高，在销售环境恶化时，企业所承受的利润下降的压力也就越大，财务危机就容易产生。

（二）引起财务危机的财务管理方面的原因及应对措施

1．财务管理方面的原因

（1）超额借贷，对财务杠杆的过度运用，使企业的债务利息负担过重；

（2）过度投资，预算不当，造成资金缺口大，所需资金准备不足；

（3）偷窃和财务造假，财务数据不真实，不能如实反映资金状况；

（4）对应收账款管理不善，信用过度扩张，赊账过多、欠款时间过长。

造成应收款占用资金过多，坏账损失增加。

2．财务管理方面的应对措施

（1）建立财务预警系统，掌握财务比例的变化，防范财务危机的产生；

（2）定期编制财务预算，对照预算及时了解差异及原因，提出解决办法；

（3）建立和完善内部审计制度，加强财务监督、降低管理层贪污及舞弊；

（4）制定合理的客户信用政策，掌握客户的经营状况，减少坏账损失；

（5）设立危机处理基金，提高对危机的应对能力。

（三）引起财务危机的内部环境方面的原因和预防措施

1．企业内在的自然原因

（1）火灾；

（2）重大事故；

（3）系统故障；

（4）信息系统失控。

2．企业应对措施

（1）购买火灾等事故保险；

（2）做好安全生产，加强事故防范；

（3）重要资料应储存在银行的保险箱里；

（4）完善计算机资料及管理，做好资料备份。

（四）引起财务危机的外部环境方面的原因和防范措施

1．外部环境方面的原因

主要原因有：自然灾害、传染病、恐怖袭击、法律法规政策变化、市场竞争的变化，等等。

2．企业的防范措施

（1）根据自然环境特点购买规避自然灾害影响的保险；

（2）随时掌握政府政策法规的变化及讨论情况，及时调整生产经营活动；例如调整企业进出口经营活动，规避汇率及税率政策变动的风险；

（3）提早预测经济周期的变化，调整生产规模；预测经济周期可以参考国民生产总值、国际收支和消费指数等指标的变化趋势；

（4）随时了解供应商的情况，防止供应脱节而造成的生产停顿，影响供应；

（5）制定业务量骤然下降时的应急经营计划，缩短应急系统的启动时间，提高企业与环境的适应能力；

（6）掌握市场需求的变化，了解竞争者的情况，及时调整产品结构和技术性能，加强产品的更新换代及研究开发计划，保持企业的竞争优势。

（五）引起财务危机内在的人为原因和防范措施

1．企业内在人为的原因

主要有：违规操作、产品质量低劣、品质管理故障、操作流程有误、企业内部人员行为不当、技术素质差、责任心不强等。

2．企业的防范措施

（1）管好原材料和产品品质，加强出厂前产品品质的检测，避免因产品质量原因造成的对企业品牌的损害；

（2）扩大产品品种，增加服务项目，避免对单一品种或服务的依赖，分散经营风险；

（3）完善内部控制制度，规范企业内部人员行为，保证企业财产安全和各项规章制度的贯彻执行。

（六）引起财务危机的外在人为原因和防范措施

1．外在的人为原因

外在的人为原因主要有：假冒商品、编造谣言、侵犯知识产权及欺诈等。

2．企业的防范措施

企业的防范措施有：熟悉掌握有关维护企业形象和权利的法律法规，加强企业机密管理，保护企业的无形资产产权。

（七）企业如果发生现金危机怎么办

（1）阻止现金从企业流出，停止支付对企业生存无关的所有购买支出；

（2）暂停所有的非主要项目，关闭亏损业务；

（3）减少成本费用，尤其是员工和非生产性场地；

（4）卖掉一些不必要的部门、项目和资产，以筹集所需的现金；

（5）催收其他组织欠公司的债务；

（6）减慢给债权人付款的速度；

（7）与银行和其他债权人进行磋商，争取他们的支持；

（8）制定持续生存的应急方案，配备得力的人员贯彻执行。

五、应对财务危机的组织措施

（一）设立处理危机专案小组，规范解决危机的方法、步骤

（1）当财务危机预警发出警示时，表明财务危机已进入爆发的前期，专案小组就应主动采取措施与步骤，规避和防范危机的进一步恶化。

（2）当危机已经发生，首先要找出危机发生的原因，预测可能发展的后果。

（3）根据危机产生的原因，制定应对危机的策略和计划。

①董事会，风险管理的部门，和管理层共同制定计划，并明确负责人。

②成立处理危机专案小组，保证计划的执行，信息的收集与反馈。

③将处理危机的具体策略和计划落实到各部门。因为危机的解决需要财务、生产、营销、人事、法律等各部门的共同协作，积极配合。

④在处理危机过程中要不断地搜集和反馈信息，及时修正和完善应对策略，为今后更好地应对危机提供依据。

（二）充分利用各种资源

（1）向政府有关部门、税务部门报告财务危机的信息及应对措施，请求政府的支援和税金减缓。

（2）积极向主管上级汇报，寻求企业集团中有关的组织及部门大力支援。给予资金的支持。

（3）主动与企业员工、供应商、分销商等沟通，使对方了解企业应对危机的计划与措施，争取赊账融通，缓和资金压力。

（4）最高管理层减薪，暂时辞退不属于关键和重要岗位的员工。削减一切不必要的成本费用开支。

（三）主动与银行、媒体沟通，争取媒体支持

（1）向金融机构介绍企业情况和应对危机的措施，请求延缓还款期限，获得短期融资。

（2）主动与金融机构协商，争取债权银行同意进行债务重组或企业重整。

（3）积极与媒体沟通。企业发生财务危机后，媒体的报道会给企业造成很大压力，例如媒体的负面报道可能会让银行、供应商和顾客丧失信心，从而导致企业的生产和财务状况的进一步恶化。因此，企业一方面应当积极主动地采取行动应对危机；另一方面还应将积极处理危机的形象，借助媒体传送给大众，使大众确信企业有渡过难关的信心及措施。在大众中树立较好的形象。这对企业及职工渡过危机有积极作用。

通过一系列挽救措施，得到各方支持，企业可转危为安，持续经营。处理不好可能走向破产清算。