关联交易描述性统计

一、关联交易描述性统计

样本公司有关变量的总体描述统计见表4-2，除金融类行业外的12类行业进行分类描述统计见表4-3。表4-4列示了不同控股类型样本混合面板数据描述统计结果。表4-5列示了不同控股类型行业分布情况。

表4-2　样本总体混合面板数据描述统计

表4-3　分行业样本混合面板数据描述统计（平均值）

表4-4　不同控股类型样本混合面板数据描述统计

表4-5　不同控股类型行业分布

从表4-2看出，样本总体ROE、RPT_total、LSHR1和SHR2_5标准差较大，其波动范围大，而ROA、RPT_buy、RPT_sale和ln（Assets）标准差较小，其波动范围也小。这种情况出现的原因可能是大股东利用关联交易总规模操纵公司的净资产收益率，由于总资产收益率比较客观全面，受到的影响要小得多。此外，由于会计准则对公司主营业务类关联交易购买和销售的限制，公司的关联交易购买规模和销售规模比较稳定。

由表4-3分行业描述统计结果看，不同行业的变量平均值存在较大的差异。平均净资产收益率高于样本总体的行业有B（采掘业）、D（电力、煤气、水的生产和供应业）、J（房地产业）、F（交通运输、仓储业）、A（农、林、牧、渔业）、H（批发和零售贸易）、K（社会服务业）和M（综合类），平均净资产收益率低于样本总体的行业有L（传播与文化产业）、C（制造业）、E（建筑业）和G（信息技术业）。平均总资产收益率高于样本总体的行业有B、D、F、A和K，其余行业低于样本总体平均值。平均关联交易总规模高于样本总体的行业有C、H和M，其余行业低于样本总体平均值。平均关联交易购买和销售规模高于样本总体的行业有B、C 和L，其余行业低于样本总体平均值。平均处于绝对控股的行业有B、E 和L，其他行业平均地都处于相对控股。E行业的平均资产规模最大，而A行业的平均资产规模最小。

由表4-4知，国有控股型公司的公司绩效、关联交易规模和公司规模明显高于法人控股和分散控股型公司。法人控股型公司的公司绩效明显低于分散控股型公司，但其关联交易规模明显高于分散控股型公司。

由表4-5知，从事关联交易行为的行业特征十分明显，集中在C（制造业），其次分别在G（信息技术业）、H（批发和零售业）和M（综合类）中。国有控股型公司和法人控股型公司也集中在制造业，占各自公司总数的60%以上。

上述描述统计显示，2002～2004年度关联交易规模异常大的行业集中在制造业、批发和零售业和综合类，这与我国股份制改造的历史背景是一致的，改制上市时，由于受当时发行额度的限制，只能以其一部分资产为核心改制为上市公司，造成其“产业链”人为脱节，关联交易自然会更加严重。