“七万亿”的真相

2015年国庆之后，一则“央行放水七万亿”的谣言在移动互联网络之上广为传播。在美元加息、升值预期不断抬升、人民币汇率承压的背景下，“七万亿”显然在情绪上对投资者造成了困扰。到底什么是“七万亿”？这个数字究竟是哪里来的？会不会有中国版的量化宽松呢？

大家都知道有毒资产很危险,因为它像蛀虫一样侵蚀着企业的健康,影响着经济的稳定,而且关键是它们往往都是乔装打扮过,从表面你是难以发现、觉察的。不过比有毒资产更难以察觉、影响更大、更危险的是有毒信息,因为它直接影响你的头脑,干扰你的判断。

就比如说,最近有人热传的“七万亿”,笔者今天就开动谣言粉碎机,有必要在这个事情上,较真、认真、仔细地和各位做一个说明。

首先明确,“七万亿”、信贷资产质押贷款,还有量化宽松大放水,这是完全不同的三个东西,你不能允许有些人把它们仨搅成一池浑水,来装神弄鬼。先说“七万亿”,这个数字是怎么凭空出现的呢?其实它来源于贷存比取消这个政策。这件事情早在几个月前笔者就曾说过,这条政策从2015年“十一”开始执行,所以作为一条从微波炉里拿出来的消息,只不过被一些人又炒了一次冷饭而已。

其次,贷存比取消真的能释放出来“七万亿”吗?我们帮你还原一下整个经历和过程。你拿出一张崭新的百元大钞存入银行,当银行拿到这100元之后,它并不能左手收钱,右手贷款。为了保证安全,它先要交给央行17元5角,听妈妈的话,交家长保管,拿剩下的来做生意。然后呢,到了商业银行手里,大家为了进一步防范风险,又进一步要求只能拿75%的钱去放贷,这相当于上了双保险,听太太的话。

可是错就错在学数学不应该听体育老师的话,所谓“七万亿”,就是用100万亿减去18万亿,再减去75万亿。但是,这种算法是错的,因为贷存比是个动态指标,而且央行官方公布的最新人民币存款余额是134万亿,也根本不是100万亿,这道算术题,从一开始就做错了,所以“七万亿”根本就是一个无稽之谈的数字。

此外,除了数学上的错误,还有一个逻辑错误和常识性错误。这里面暗含的逻辑和假设是:把红线取消了,银行就可以打开闸门放贷了,可以在泰坦尼克号上歌舞升平了,于是一大波钞票要来了,我们危险了。

这里面的逻辑错误在于,银行做的是一门生意啊,做生意要有买卖双方和对手盘吧,就算把限制放开了,可是哪有那么多贷款需求啊!现在的真实处境是,符合风控标准的没需求、不要求,不符合资质标准的,你就是摁着银行让它放款,它出于风控也不敢啊!就好比你看现在有多少三四五六线的城市放开了房地产限购,可是成交呢?该没有还是没有。

对于银行也一样,放开限制,但未必有生意,没人要你的贷款,即便有那些吓唬人的滔天巨浪的货币洪水,这贷款照样没人要。笔者认真看了银行的2015年半年度财务报表,只有招行一家把指标用足了,其他几乎所有银行都只用到了大概六成的额度。

所以,你根本不用担心银行放水,银行要担心的是自己根本没生意做。所以关于“七万亿”的事情,你可以睡个好觉了。