茂苑城如画，阊门瓦欲流（二）。还依水光殿，更起月华楼（三）。侵夜鸾开镜，迎冬雉献裘（四）。从臣皆半醉，天子正无愁（五）。
（一）陈后主（叔宝）是著名的荒淫皇帝。他大造宫室，材料多用香木，饰以金玉珠翠。常与宠妃及一批号称“狎客”的臣下酣歌滥饮，生活极其奢侈糜烂。后终为隋所灭。本篇标题点陈朝，但所咏内容并不全切陈事，与作者另一首同题的五律均为托古讽今之作。
（二）茂苑：出《穆天子传》及左思《吴都赋》，原不指宫苑。孙吴曾筑苑城，东晋于其地置台省，称台城，宋有乐游苑、华林园，齐有新林、芳乐等苑，皆在台城内，故借茂苑泛指宫苑。阊门：即阊阖，传说中的天门，此处泛指宫门。瓦欲流：形容琉璃瓦光艳，釉色几乎要流滴。两句借写南朝宫苑以喻唐都长安宫室的华丽。
（三）还依、更起，皆承上更推进一步。依：傍着。水光、月华：概指为游宴观赏而建的楼殿，不必确有这样的宫殿名称。
（四）侵夜：刚入夜。鸾开镜：即“开鸾镜”，因修辞需要而倒装。指宫人对镜晚妆，候侍夜宴歌舞。雉献裘：即“献雉裘”。晋咸宁四年冬，太医司马程据献雉头裘。两句谓不论昼夜冬夏，一味淫乐奢靡。何焯说：“作‘开鸾镜’、‘献雉裘’即笨。”“妙在中四句形容得唯日不足。”
（五）从臣二句：《南史·陈后主本纪》：“（后主）荒于酒色，不恤政事。……江总、孔范等十人预宴，号曰狎客。先令八妇人襞采笺，制五言诗，十客一时继和，迟则罚酒。君臣酣饮，从夕达旦，以此为常。”“醉”字双关，既指酒酣，亦指精神麻木。《北齐书》载：后主高纬荒淫昏庸，作《无愁曲》，自弹琵琶而唱，民间称其为无愁天子。又《隋书·乐志》谓其曲终乐阕，莫不陨涕，乐往哀来，竟以亡国。
本篇程梦星等人以用事不切陈，而符合敬宗“游幸无常，好治宫室”等行事，推断为托讽敬宗之作，大体近是。杜牧《上知己文章启》云：“宝历大起宫室，广声色，故作《阿房宫赋》。”此篇用意，当与《阿房宫赋》相类。
诗的前六句用铺陈笔法，结尾两句漫画式地勾勒出一幅臣半醉而君无愁的享乐图景。由于有前六句作垫，显得后两句的冷刺中含深沉的感慨。而由于后两句在讽其半醉和无愁时透露作者的清醒和深忧，遂使为之张本的前六句不同于泛泛的铺排。
（备考）
程梦星云：“题为陈后宫，结句乃用北齐事。合观全文，全不切陈，盖借古题以论时事也。按敬宗游幸无常，好治宫室，欲营别殿，制度甚广。
……然则时事之可愁者莫大于此。而朝廷漠然不以为意，一时廷臣如裴度、李程辈固有谏诤，无如盐铁使王播造竞渡船，运材京师，摇荡君心者不乏其人，所以叹从臣半醉、天子无愁也。若作怀古，则陈、齐踳駮，了无义理。”（《重订李义山诗集笺注》）
徐逢源云：“此亦为敬宗作。《纪》书：‘命中使往新罗求鹰鹞。’则中国珍禽不待言矣。《杜阳编》载：南昌国进浮光裘，以紫海水染色五采，蹙成龙凤，饰以真珠。‘侵夜’二句，谓此类也。……”（冯浩《玉谿生诗集笺注》引）
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