投资活动现金流量负数说明什么

第四节　现金流量分析

这里的现金是广义的概念，它包括现金及现金等价物。具体来讲，它由库存现金、银行存款、其他货币资金和现金等价物几个部分组成。其中，现金等价物是指企业所拥有的期限短、流动性强、易于转化为已知金额现金、价值变动风险很小的投资（除特别注明外，以下所指的现金均含现金等价物）。现金等价物虽然不是现金，但是，当企业需要时往往可以随时变现，具有很强的支付能力，因而可视同现金。

现金流量表是以现金为基础编制的，用来反映企业某一期间内现金流入和流出的数量。报表使用者利用现金流量表的信息，同时辅之以其他会计报表和有关媒介披露的信息，可以评估企业以下几方面的事项：

①企业偿还债务及支付企业所有者的投资补偿（如股利）的能力以及对外筹资的需要；②企业的净利润与经营活动所产生的净现金流量发生差异的原因；③预测企业未来获取或支付现金的能力；④有助于评价企业的财务弹性。

现金流量表通常将企业一定期间内产生的现金流量归纳为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三类。

经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流入主要是指销售商品或提供劳务、经营性租赁等所收到的现金；经营活动的现金流出主要是指购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、交纳税款等所支付的现金。通过现金流量表中所记载的经营活动产生的现金流量，可以说明企业经营活动对现金流入净额的影响程度。

投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动的现金流入主要包括收回投资收到的现金，分得股利、利润或取得债券利息收入收到的现金等；投资活动的现金流出则是指购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，以及进行权益性或债权性投资等所支付的现金等。

筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动的现金流入主要包括吸收权益性投资所收到的现金，以及发行债券或借款所收到的现金；筹资活动的现金流出主要包括偿还债务或减少注册资本所支付的现金，发生筹资费用所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，以及融资租赁所支付的现金等。

现金流量分析的内容主要包括以下几个方面：

一、现金流量的结构分析

现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。

［例9-1］A公司的现金流量表如表9-4所示。

表9-4　现金流量表

续表

续表

该公司的总流入中经营流入占64%，投资流入占17%，筹资流入占19%，经营活动流入中销售收入占了100%；投资活动的流入中，股利占9%，投资收回和处置固定资产占91%，大部分是回收资金而非获利；筹资活动的8000万元全部是借款，占100%。

该公司的总流出中经营活动流出占36%，投资活动占17%，筹资活动占47%，说明公司现金流出中偿还债务占很大比重并使负债大量减少。经营活动流出中，购买商品和劳务占了51%，支付给职工的以及为职工支付的占31%，比重较大；投资活动流出全部是购置固定资产；筹资流出中偿还债务本金占99%，占绝大部分。

经营活动流入流出比为1.4，表明公司1元的流出可换回1.4元的现金。此比值越大越好；投资活动流入流出比为0.77，表明公司处在扩张时期，发展时期此比值小，而衰退或缺少投资机会时此比值大；筹资活动流入流出比为0.32，表明还款明显大于借款。

对于一个正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量应是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。

二、流动性分析

根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性，但有很大局限性。许多公司有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至因无力偿还而破产清算。真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映公司偿还债务的能力。下面介绍三个现金债务比。

（1）现金流动负债比。其计算公式为：

现金流动负债比=经营现金净流量÷流动负债

（2）现金到期债务比。其计算公式为：

现金到期债务比=经营现金净流量÷本期到期的债务

本期到期的债务，是指本期到期的长期债务和本期应付票据。

（3）现金债务总额比。其计算公式为：

现金债务总额比=经营现金净流量÷债务总额

这个比率越高，表明公司承担债务的能力越强。

三、收益质量分析

评价收益质量的财务比率是营运指数。其计算公式为：

营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金

有关收益质量的信息，列示在表9-4的“补充资料”部分。

经营活动净收益=净利润-非经营净收益

　　　　　　　=4758-806=3952（万元）

经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用

　　　　　　=3952+5218=9170（万元）

营运指数=7622 ÷9170=0.83

小于1的营运指数，说明收益质量不够好。质量不好的原因是有17%的经营收益已实现而未能收回现金。应收款增加和应付款减少使收现数减少。应收款如不能收回，已实现的收益就会落空；即使能延迟收现，其收益质量也低于已实现的收益。

四、获取现金能力分析

获取现金能力，是指经营现金净流入和销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等的比值。

（1）销售现金比率。其计算公式为：

销售现金比率=经营现金净流量÷销售额

A公司销售额（含增值税）为28416万元，则：

销售现金比率=7622 ÷28416=0.2682

该比率反映每1元销售得到的净现金，其数值越大越好。

（2）每股营业现金净流量。其计算公式为：

每股营业现金净流量=经营现金净流量÷普通股股数

假设A公司有普通股100000万股，则：

每股营业现金净流量=7622 ÷100000=0.076（元/股）

该指标反映公司最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。

（3）全部资产现金回收率。其计算公式为：

全部资产现金回收率=（经营现金净流量÷全部资产）×100%

假设A公司的全部资产为176046万元，则：

全部资产现金回收率=（7622 ÷176046）×100%=4.33%

该指标反映公司资产产生现金的能力，若同业平均全部资产现金回收率为5%，说明该公司资产产生现金的能力较弱。

五、财务弹性分析

财务弹性分析是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。现金流量超过需要，适应性就强。

（1）现金股利保障倍数。其计算公式为：

现金股利保障倍数=每股经营现金净流量÷每股现金股利

该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。

（2）现金满足投资比率。其计算公式为：

现金满足投资比率=近n年平均经营现金净流量÷近n年平均资本支出

　　　　　　　　+存货增加+现金股利

该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需现金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。